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期货交易中所涉及到的交易规则和基本制度

2008年09月08日 17:02 来源: 金融界网站 【字体:


  一、期货市场的发展史

发展史


  1、中国期货市场的发展

  经过一段时期的准备工作,直到1990年10月12日,中国郑州粮食批发市场经国务院批准 ,以现货交易为基础,引入期货交易机制,作为我国第一个商品期货市场正式开业,这就是现在郑州商品交易所,随后又成立了大连商品交易所及上海期货交易所和2006年的中国金融期货交易所。

  2、什么是期货交易

  指在期货交易所内集中买卖期货合约的交易活动,是一种高度组织化的交易方式,对交易对象、交易时间、交易空间等方面有较为严格的限定。期货交易的对象就是标准化的期货合约。

  3、什么是期货合约

  期货合约指由期货交易所统一制订的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量和质量实物商品或金融商品的标准化合约

  (1)交易数量和单位条款

  (2)质量和等级条款

  (3)交割地点条款

  (4)交割期条款

  (5)最小变动价位条款

  (6)每手价格最大波动幅度限制条款

  (7)最后交易日条款

  上海期货交易所黄金期货标准合约

上期所黄金期货合约[[[下一页]]]


  二、期货交易的特点

期货交易特点


  1、合约标准化

  期货交易是通过买卖期货合约进行的,而期货合约标准化指除价格外,期货合约所有条款都是预先由期货交易所规定好的,期货合约的标准化给期货交易带来极大便利,交易双方不需对交易的具体条款进行协商,节约交易时间,减少交易纠纷。

  2、交易集中化

  期货交易必须在期货交易所内进行,期货交易所实行会员制,只有会员方能进场交易。那些处在场外的广大客户若想参与期货交易,只能委托期货经纪公司代理交易。所以,期货市场是一个高度组织化的市场,并且实行严格的管理制度,期货交易最终在期货交易所内集中完成。

  3、双向交易和对冲机制

  双向交易,指期货交易者既可以买入期货合约作为期货交易的开端(称买入建仓),也可以卖出期货合约作为交易开端(称卖出建仓)也就是通常所说的“买空卖空,”在期货交易中大多数交易者并不是通过合约到期时进行实物交割来履行合约,而是通过与建仓时交易方向相反的交易来解除履约责任,也就是买入建仓之后可通过卖出相同合约的方式解除履约责任,卖出建仓后通过买入相同合约的方式解决履约责任,这就所谓的对冲机制。[[[下一页]]]

  4、杠杆机制

  期货交易实行保证金制度,交易者在进行期货交易时只需要缴纳少量的保证金,一般为成交合约价值的10%左右,就能完成数倍乃至数十倍的合约交易,期货这种以少量资金就可以进行较大价值额度的投资特点被形象的称为“杠杆机制’,期货交易的杠杆机制是期货交易具有高收益高风险的特点。

  5、每日无负债结算制度

  指在每个交易日结束后,对交易者当天的盈亏状况进行结算,在不同交易者之间根据盈亏进行资金划转,如果交易者亏损严重,保证金账户资金不足时则要求交易者必须在下一日开市前追加保证金,以做到每日无负债。

  6、期货名词

  开盘价;当天某商品的第一笔成交价

  (开盘价是指开盘前5分钟集合竞价产生的价格,其中前4分钟为期货合约买、卖指令申报时间,后1分钟为集合竞价撮合时间 )

  收盘价:当天某商品最后一笔成交价

  最高价:当天某商品最高成交价

  最低价:当天某商品最低成交价

  最新价:当天某商品当前最新成交价

  买价;某商品当前最高申报买入价

  卖价:某商品当前最低申报卖出价

  (期货采取择优方式成交)

  7、什么是期货结算价

  结算价:指某合约当日成交价按成交量的加权平均价。当日无成交价格的以上一交易日结算价为准 。

  金融期货当日结算价是指某合约最后一小时成交价按成交量的加权平均价,是为了防止市场可能的操纵行为以及避免日常结算价与期货收盘价、现货次日开盘价的偏差太大

  8、涨跌停板制度

  指每日价格最大波动限制,期货合约在一个交易中交易价格波动 不得高于或低于规定的涨跌幅度,超过该涨跌幅度的报价将视为无效,不能成交,涨跌停板是以合约上一交易日的结算价为基准确定的。
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  三、期货交易的全过程可以概括为开仓、持仓、平仓或实物交割

  1、开     仓

  开仓,在期货交易中 通常有两种操作方式,一种是看涨行情做买方,另一种是看跌行情做卖方,无论是做多还是做空,下单买卖就称之为开仓。

  开仓时,买入期货合约后所持有的头寸叫多头头寸,简称多头;

  卖出期货合约后所持有的头寸叫空头头寸,简称空头。

  2、持仓、平仓

  持仓:指到某日收市为止,既没有平仓了结又没有到期交割的合约(一般用手数来表示)。

  每一笔合约既有买家又有卖家,因而多头未平仓的合约数与空头未平仓合的约数必然相等。

  平仓:就是所谓的对冲,买回已卖出的合约,或卖出已买入的合约进行反向交易的行为称为平仓。

  3、移仓

  移仓又称迁仓,是指将现有头寸向前或向后迁移的交易,具体操作方式是将现有头寸平仓的同时在近期或远期重新建立相同方向、数量相等的部位。

  4、逼仓

  逼仓是指交易者通过控制期货交易头寸数额或垄断现货可交割商品的供给,来达到操纵期货市场价格目的的交易行为。根据操作手法不同,又可分为“多逼空“和“空逼多”两种方式。

  5、爆仓

  所谓爆仓,是指在某些特殊条件下,投资者保证金账户中的客户权益为负值的情形。在市场行情发生较大变化时,投资者保证金账户中资金的绝大部分都被交易保证金占用,而且交易方向又与市场走势相反时,由于保证金交易的杠杆效应,就很容易出现爆仓。如果爆仓导致了亏空且由投资者的原因引起,投资者需要将亏空补足,否则会面临法律追索。

  爆仓主要与资金管理不当有关。为避免这种情况的发生,需要特别控制好持仓量,合理地进行资金管理,切忌象股票交易中可能出现的满仓操作。

  6、实物交割

  期货合约卖方与期货合约买方之间进行的现货商品转移。各交易所对现货商品交割都规定有具体步骤。某些期货合约,如股票指数合约的交割采取现金结算方式。

  7、换手

  就是同一方向的单子发生转移,比如我原来手里的买单要平掉,我肯定是卖出,这时肯定有另外一个人买进了,如果他是开仓的,这种时候市场的持仓没有发生任何变化,只是买单从我手里换到了他手里,这称为多换手.空换手一样的道理.

  如果多头开仓同时空头开仓,称为双开仓.双平仓道理一样.

  双换手,就更好理解了,买单卖单同时发生转移.

  8、仓位制度

  限仓制度:期货交易所为防止市场风险过度集中 于少数交易者和防范操纵市场行为,对会员和客户的持仓数量进行限制的制度

  大户报告制度:是与限仓制度紧密相关的另一个控制交易风险、防止大户操纵市场行为的一种制度。

  逐日盯市制度:指结算部门在每日闭市后计算、检查保证金账户余额,通过适时发出追加保证金通知,使保证金余额维持在一定水平之上,防止负债现象发生的结算制度。[[[下一页]]]

  四、价格、成交量、持仓量三者关系

  期货市场技术分析一般用价格、成交量和持仓量三组数字构成三度空间作为分析手段。

  期价涨跌,直接说明多空双方孰强孰弱对比特征。博弈的结果一般会沿着某一趋势运行,这就是所谓的“惯性”作用。

  成交量增加或缩减,则显示多空双方争夺趋于激烈还是缓和的气氛。成交量是价格变化的动力,可以决定成交价及后期走势。

  持仓量增加或缩减,反映多空双方外围增量资金是否进场,与沉淀资金平仓撤离的对比态势。

  五、期价涨跌与成交量增减的关系

  如果期价上升时成交量上升,说明在价格上升时大量交易者跟市买入;如果在成交量下跌时价格也下跌,表明在价格下降时跟市卖出者很少,这两种情况均表明市场处于技术性强市,相反,如果量价分离,一升一降则表明市场处于技术性弱市。因为价格上升时交易量下降,说明市场交易者不愿意跟市买进;在价格下跌时交易量上升,说明交易者比较看淡市场,跟市卖出者众多。

  1、当期价经过持续大幅上涨而达到相对较高价位区域时,如果期价涨幅逐渐缩小,而成交量显著扩增,则说明多方资金可能逢高减仓,期价顶部逐步形成,涨势可能结束。

  2、当期价经过持续大幅下跌而达到相对较低价位区域之际,如果期价跌幅逐渐缩小,而成交量显著扩增,则反映空方资金可能逢低减仓,期价底部即将形成,跌势可能结束。

  3、当期价在振荡区域整理并维持横向波动,尤其当期价处于底部或顶部区域作较长时期的盘整走势之际,如果期价涨跌幅度突然扩展,而成交量显著扩增,则显示多空双方资金实力对比相对平衡态势被打破,而形成多强空弱或空强多弱的对比态势,期价走势可能结束盘整而向上或向下突破,这将形成新的一轮涨势或跌势。


  六、期价走势与成交量缩减的关系

  期价涨跌走势中未有多方资金大举追捧或空方资金大举打压,而形成缩量上涨或缩量下跌的价量关系,说明市场涨势或跌势均较弱。

  1、特殊情况下,当期价涨停或跌停之际,由于仅有买入而无卖出,或仅有卖出而无买入,致使成交量显著缩减,说明市场处于强烈的单边趋势之中,期价涨跌趋势将得以延伸和持续 。

  2、当期价经过持续大幅上涨而达到相对较高价位区域时,如果期价涨幅逐渐缩小,而持仓量显著扩增,则说明多方增量资金扩仓追捧逐渐减弱,空方增量资金扩仓拦截不断增强,期价顶部即将形成,涨势可能结束

  3、而当期价经过持续下跌而达到相对较低价位区域时,如果期价跌幅逐渐缩小,而持仓量显著扩增,则反映空方增量资金扩仓打压逐渐减弱,多方增量资金扩仓吸纳不断增强,中期底部即将形成,跌势可能结束。

  4、当期价处于横向整理时,如果期价涨跌幅度突然扩展,而持仓量显著扩增,显示多空双方资金实力对比平衡 态势将被打破,而形成多强空弱或空强多弱的对比态势,期价走势可能结束盘整而向上或向下突破,但由于持仓量扩增,说明双方分歧不断并未得以缓解,而且还渐趋尖锐,因此期价仍可能反复波动。

  5、涨势中持仓量缩减说明上涨动力源600405行情,爱股,资讯于空头投机资金主动回补所致,跌势中持仓量缩减则反映下跌动力源于多头投机资金主动平仓回吐所致。

  相对而言,上涨或下跌趋势能否得以持续须分析多空双方投机资金平仓力度孰强孰弱对比结果。

  上涨趋势中多头回吐意愿弱于空头回补意愿,则涨势将持续,反之涨势将减弱;下跌趋势中多头回吐意愿强于空头回补意愿,则跌势将持续,反之跌势将减弱。[[[下一页]]]

  七、成交量与持仓量四种动态关系

  1、成交量逐步增加,持仓量也同步增加

  此种情况在期货走势中最常见,多发生在单边行情开始时期,价位趋势处于动荡之中。

  多空双方对后市的严重分歧,形成市场中资金的比拼,但价格此时还未形成统一的整理区间,价格波动幅度快速而频繁,使短线投资者有足够的获利空间。

  此时,成交量的扩张是由于短线资金的积极进出,而持仓量的扩张则显示了多空能量的积蓄。

  在此情况下,可以从盘面上感到多空力量强弱的变化,同时结合前期行情的走势,判断行情的变化方向。

  2、成交量逐步减小,持仓量逐步增加 。

  这种情况往往是大行情来临的前兆,此时多空双方的力量和市场外部因素的共同作用使市场在动态中达到了一种平衡。

  成交量的减少,是由于价格波动区间的逐步平衡,使短线资金无利可图,但持仓量的增加,则意味着多空双方看法分歧加大,资金对抗逐步升级。

  由于分歧结果并未明朗,因而多空互不让步,纷纷加仓,无一方首先打破僵局,成交逐步减少,等待最后的突破。此情况后续的走势十分凶猛,很少有假突破发生,一旦爆发,至少应有中级行情出现,因而投资者应作好资金管理工作。

  3、成交量逐步增加,持仓量逐步减小 。

  此情况一般发生在一段行情中继的过程中,并且伴有多杀多、空杀空的现象。

  由于行情有利于多空的其中一方,从而使相反一方纷纷出逃,持仓逐步减少。但价位的快速运动为短线炒作提供了良机,因而短线资金积极介入,成交并未减少,有时短线持仓的增加掩盖了长线资金的出局,造成持仓量减少的趋势并不明显。

  这种情况下,可能会伴有中期反弹行情。

  4、成交量逐步减少,持仓量逐步减少 。

  此种情况多发生在一波行情逐步结束时,成交量和持仓量的同步收缩,证明多空双方或其中一方对后市失去信心,资金正逐步退场。

  这种情况如果持续发展,会为新资金介入提供有利的条件,成为变盘的前兆。

  由于成交量和持仓量都比较小,行情容易受外界因素影响,价位波动随意性很强,会给投资者造成不必要的损失。

  
  

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