国债期货将丰富机构盈利模式

白银大赛千万实盘资金派送中 2013年08月12日 08:21   来源: 第一财经日报   网友评论(人参与

  在国债期货仿真交易中,券商和银行极其活跃,虽然银行是国债现券的最大持有者,但目前券商、基金、保险、期货机构均对国债期货怀有很大的期望。商业银行希望可以开发更多的与国债期货挂钩的理财产品,改变目前我们理财产品形式单一、投资结构同质化的问题,保险机构则希望利用国债期货对冲风险,期货公司则寄希望于获得更多的经纪业务收入。

  国泰君安证券固定收益证券部总经理罗东原表示:“国债期货就是机构的市场。国债期货推出以后,下一步将会丰富目前金融机构的盈利模式。一方面就是利用套期保值功能进行利率风险的管理;另一方面就是丰富金融机构套利盈利模式,简单地说可以进行跨市场套利、跨期限套利和跨品种套利。”

  罗东原还认为,国债期货推出可以提高资产管理效率,因为银行间市场主要是场外市场的交易,通过现券的买卖进行初始建仓和资产调整,不但成本高,时间很长,有了国债期货,就可以灵活地选择国债期货合约的期限和交割品种,从而能够比较准确地规划未来债券的组合,使债券组合的管理、效率更高,弹性更足。

  基金公司也有望成为国债期货市场的重要参与者,至于基金公司推出的关于国债期货的产品,国泰基金国债ETF基金经理张一格表示,目前产品是顺着两个途径在走,第一个途径是想给国债期货提供配套的交易性的工具,就像现在已经发行的国泰ETF,是作为现货来替代的。在将来可能会沿着这个路径接着往下走,发行越来越多类似的产品,来配合国债期货。

  “第二个路径还是为持有人的利益考虑,能够推出一些让持有人实实在在赚到钱的产品,利用国债期货和现货之间的套利交易、级差交易等策略,来做低风险、稳定收益的产品,这种产品会通过专户的形式进行发行。”张一格认为。

  保险机构持有约3000亿元国债现券,保险资产也将参与到国债期货中去,泰康资产董事总经理、固定收益部负责人金志刚表示,保险资金主要目的是做金融衍生品对冲风险,所以他们主要资产满足自有资产的对冲风险的要求。

  银行持有的国债现券大多数是持有到期类和可供出售类,中国工商银行人民币交易处负责人李谦认为:“银行账户大部分都是持有到期类包括可供出售类,这块的量是最大的。但是这块受制于套期会计等原因,不可能大规模做套保,主要在交易账户去推。交易账户这块的冲击我个人认为是有限的。”

  李谦还认为:“交易账户对市场规律是非常尊重的,我们不可能在任何时候都去做套保或者对冲利率风险的操作,我们还是视国债期货的价位而定,这块不一定是单方向一直做空。”

  (编辑:李燕华)

【作者: 杨柳晗】 (责任编辑:李恒群)

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