国外期货公司经营模式的6大特点

白银大赛千万实盘资金派送中 2013年11月30日 09:07   来源: 证券日报   网友评论(人参与

  组织结构丰富、业务细分明确、资本规模要求低、国际化经营、交易电子化、专业化经营

  全球期货业经历了上百年的发展,特别是2008年国际金融危机之后,国际期货市场已经进入到组织结构合理、业务细分明确、国际化经营格局确立、专业特色突出的新阶段。

  综合分析,国外期货公司运营模式有六大特点。

  第一大特点:期货公司组织结构丰富。

  作为期货业务中介机构的期货公司,已经呈现类型多样化、层级细密化的结构层次。以美国为例,其期货市场中的中介机构主要包括FCM、FB、FT、IB、 AP、CPO、CTA等几种类型。FCM(Futures Commission Merchant)是美国期货业中最主要的期货经纪中介机构,相当于我国的期货公司。可以独立开发客户也可以接受IB介绍客户,FCM可以接受期货交易指令、向客户收取保证金也可以为其他中介机构提供交易通道和结算服务。FB(Floor Broker)称交易池经纪人,在交易池内替客户或经纪公司执行期货交易指令。FT(Floor Trader)在交易池内替自己所属公司进行交易。IB(Introducing Broker)与我国期货市场中的IB近似,但一般以机构形式存在,可以开发客户和接受交易指令,但不能接受客户的资金,且必须通过FCM进行结算。AP(Associated Person)以个人形式存在,为所属FCM、IB、CPO和CTA等机构的业务开发、客户代理而工作。CPO(Commodity Pool Operator)是指向个人筹集资金组成的期货基金,通常为有限合伙公司。CTA(Commodity Trading Advisors)商品交易顾问,可以提供期货交易建议,如管理和指导账户、发表及时评论、热线电话咨询、提供交易系统等,但不能接受客户的资金,且必须通过FCM进行结算。

  第二大特点:期货业务细分明确。

  根据不同的营运方式,美国的FCM一般分为全能型金融服务公司、专业型期货经纪公司、期货和现货兼营型三种类型。

  全能型的金融服务公司,是指具有银行背景、资金实力雄厚、能够向客户提供全方位金融服务的金融集团或集团旗下期货部门。期货业务仅仅是其集团业务的一部分,期货部门通常以子公司或下级部门的形式存在。如JP摩根期货公司、法国巴黎商品期货公司(BNP PARIBAS COMMODITY FUTURES INC)、法国飞马期货(Fimat)、瑞银、高盛、美林、花旗等。

  专业型期货公司指专营期货经纪业务的期货公司,如瑞富期货公司(Refco)、法国的卡利翁金融(Calyon Financial)等。

  现货和期货兼营型期货公司,一般具有现货商背景,主要包括加工商和贸易商,如亚达盟投资服务有限公司(ADMIS),富士通(FC Stone)、三井物产、住友商事、冈藤商事、三菱商事等。

  第三大特点:期货公司资本规模要求低,实际大。

  从注册资本金要求看,无论是美国、英国和日本等发达国家,还是新加坡、中国台湾地区等新兴市场国家和地区对期货公司法定注册资本金要求普遍不高。如美国期货业协会(NFA)和商品期货交易委员会(CFTC)对期货经纪公司的净资本要求只有25万美元。日本期货行业协会对结算所会员的净资本要求为1.5亿日元。而现实是,国外大型期货经纪公司的资本规模比较庞大,远超法定最低资本要求。如美国的瑞富期货、嘉吉投资者服务公司、法国的飞马期货、卡利翁金融等专业期货经纪公司的注册资本分别为119676,611美元,97840290美元,61170994美元以及59449640美元,折合人民币在5亿元到10亿元之间(截至2003年底)。

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【作者: 作者为永安期货研究院副院长】 (责任编辑:祝玉婷)

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