热轧卷板期货临危受命

白银大赛千万实盘资金派送中 2014年03月30日 16:02   来源: 新金融观察   煤炭   网友评论(人参与

  煤炭焦炭钢铁系列品种不断下跌之时,热轧卷板期货在3月21日正式上市,让产业链企业看到了希望。

  同行不同“命”

  与2009年螺纹钢期货上市的背景不同,热轧卷板期货上市正值钢材行业深陷困境之时。产能过剩、资金紧张、亏损面扩大,企业的处境越来越困难。在这样的背景下,作为钢材第二大品种,热轧期货上市为企业规避风险提供了帮助。

  2009年螺纹钢期货上市恰逢国家4万亿投资时期,行业整体盈利状况较好,但很多企业当时并不需要套期保值,期货的上市更像是为行业锦上添花。

  数据显示,由于市场流动性充裕,螺纹钢期货在上市第一年成交量就超过了当时的明星品种铜,成为上海期货交易所第一大品种。

  热轧卷板期货上市一周后,持仓总量约为6.6万手,虽然成交尚显活跃,但成交量却仍远远落后于螺纹钢。数据显示,上周螺纹钢期货的持仓维持在20万手以上。专业人士赵刚向记者分析,目前市场资金状况比较紧张,期货市场的存量资金基本保持不变,这限制了新期货品种的成交水平。而螺纹钢则由于成交量大、流动性佳而成为程序化交易与投机首选的商品期货品种。追逐流动性的投机者已经习惯于螺纹钢期货交易,对于热轧期货这一品种还需要一段时间来熟悉,再加上市场整体资金的紧张,短期热轧的成交量很难突破10万手。如果当初热轧卷板与螺纹钢期货一起上市,可能二者的成交状况就不会出现如此大的差异。

  完善煤钢铁期货体系

  其实热轧卷板下游应用领域比产量排名第一的螺纹钢更加广泛,汽车、造船、五金、机械等行业均需要大量的热轧卷板。

  随着期货市场的不断成熟,钢材板块期货价格的影响力不断增强,企业也越来越重视期货价格,很多贸易商都开始参考期货的价格来对现货进行定价。因此对于热轧期货的呼声也越来越高。

  3月25日召开的国务院常务会议,重点强调将推进期货市场建设,继续推出大宗资源性产品期货品种,增强期货市场服务实体经济的能力。

  热轧卷板期货显然就是响应国务院政策的先行者。随着国内对期货行业重视程度的加强,期货的定价功能、风险对冲作用越来越被认可。

  虽然螺纹钢期货发展较成熟,但其主要应用在建筑行业,非建筑行业钢材的风险难以直接对冲,而热轧卷板期货的上市将弥补这一短板。

  目前国内主要的大中型钢铁企业生产仍以板材为主,生产热轧卷板为主的大型企业以宝钢为代表。虽然螺纹钢期货上市已经5年,但这些大企业在期货市场的参与度并不高,其主要产品并非是螺纹钢成为主要原因。行业内人士甚至认为,热轧卷板才是所有产品的基础定价产品。在热轧期货上市之前,企业只能通过参与热轧电子盘交易来对冲风险。热轧期货上市才意味着钢铁全产业链期货品种体系的完成。

  热轧期货“新时代”

  热轧卷板的产能较为集中,且保质期较长,相比螺纹钢,热轧卷板的仓储优势明显。以华南地区为例,适逢雨季或者大雾天,螺纹钢在露天仓库中堆放两三个月就会锈迹斑斑,而交易所也规定仓单有效期只有90天,但热轧卷板在同样的环境放上一年也可以照常使用,这就决定了热轧卷板融资属性比螺纹钢更强。

  热轧期货登陆市场后,一些钢材企业甚至可以在现金流比较紧张的时候,通过注册标准仓单来进行融资。

  除了仓单融资,热轧期货的上市令钢材企业的贸易模式也发生了较大的变化。以板材贸易为例,贸易商从钢厂拿货时需要支付10%以上的预付款,且只能被动接受钢厂定价;而拿到货之后,贸易商还面临价格下跌的风险,因此只要每吨利润空间可以达到几十元,贸易商就会赶快出货,在价格下跌较快时,即便亏损也会卖。

  按照上海期货交易所规定,热轧卷板期货交易保证金收取比例暂定为合约价值的6%,期货公司一般会再加3个百分点,正常交易日保证金不会超过10%,这意味着行业下游的需求可以通过期货市场来订货,即便将来不进行交割,期货市场的盈利也可以弥补现货市场的亏损。

  对于上游的钢材厂商来说,一线大型钢厂仍每月自主定价,但二三线钢厂已经跟随期货市场风向而动。从去年开始,由于市场不景气,很多钢材贸易商采取消极不订货的模式,因此钢厂的风险也很大,即便是大型钢厂,当前定价也不会过分偏离期货市场价格。

  记者采访了多家热轧企业,数名相关负责人表示,期货对现货经营影响越来越大,即便现在不参与期货交易,也会保持对期货市场的关注。部分企业已经开始通过期货来调节库存水平,并在报价方面参考期货价格。

  对于热轧期货的前景,多位业内人士均表示,该品种不会重蹈线材期货上市后鲜有成交的覆辙。虽然目前资金面较为紧张,但热轧卷板期货对国内主要的热轧电子交易平台冲击较大,未来资金从小型电子交易平台流向期货市场的概率很大。

(责任编辑:卢珊)

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