美尔雅期货:豆一近期操作策略

2014-10-28 16:11:31 来源: 美尔雅期货

  概要:

  在上个月初市场炒作国产非转基因大豆食品消费安全的刺激,同时伴随着新年度豆一还没有上市,市场供应偏紧的格局下,盘面主力豆一1501一度炒作拉涨无效,价格拉升至4800后迅速回落,从技术形态上给市场多头不利影响。再加上新年度大豆市场集中上市供应,现货价格下跌,给空头资金以动力,资金迅速在1、5月上打压,令豆一期货盘面沉浸在一片空头氛围中,成为市场空头投机资金追逐的主力品种。

  在此背景下,我们也在近期采取逢高做空豆一的节奏,1501或者1505合约均可作为选择对象,而由于1月上此前多头资金还没有退场,且市场空头资金主要作用于5月,使得1-5间存在正套的机会,操作上,我们单边选择逢高空1501或者1505合约,套利上我们选择短期内以正套为主。

  基本面分析

  一、 美豆价格低迷,将压制国产大豆价格

  USDA10月发布的供需报告中,将美豆14/15年度单产上调至47.1蒲/英亩,比上一年度的44蒲/英亩高出7.05%。产量方面,将14/15年度产量上调至39.27亿蒲,比上一年度的33.58亿蒲高出16.94%。结转库存方面,10月份的预估是4.5亿蒲,比上一年度的0.92亿蒲高出3.58亿蒲。

  新年度美豆供应充裕的局面令国际大豆价格一直弱势,而这种弱势格局也同时压制着国内大豆的价格,在国际油料价格整体下跌的情况下,国内大豆价格大幅拉涨的动能也受到限制,反而给市场空头资金以较好的依靠。

  二、 单产增加,短期集中上市期单产利空因素打压

  虽然目前国产大豆种植面积逐年减少,但这种利多因素已经在市场作用太久,且9月已经拉涨过一波行情。在这样的市场心理情绪下,新年度大豆单产的增加给空头资金一个入场的理由。在前期多头资金炒作没有有效突破令行情突破4800后的迅速回落使得多头动能略显不足,而且新季大豆的逐渐上市的利空因素也逐渐凸显,在这种因素作用下,令空头资金动力加强,市场借助短期单产增加利空因素迅速打压市场。

  三、 货源集中上市,季节性打压

  每年9月中下旬以后就是大豆集中上市收割的季节,短期的集中上市往往会增加市场的供应量而导致价格季节性的下跌,从下面两个图形中也可以看到,国产大豆收购价格每年在10月左右开始至12月会有一个季节性下跌的周期。如下图所示:

  图:国产黑龙江大豆收割价

美尔雅期货:豆一近期操作策略

  四、 临储豆子量大随时准备抛储增加供应

  自2014年5月13日以来,国家临储大豆共进行了21次拍卖,总成交量为248万吨。国庆后,随着新粮的上市,国储停止了每周一次的拍卖活动。

  然而,临储大豆储备库存仍较宽松,有600万吨左右的储备量。而从今年开始,大豆收储政策将发生改变,直补将替代收储,在这种格局下,可能促使以后的国储大豆逐渐抛向市场,也会让豆子的价格相比于以前来说偏市场化。

  在这种格局下,使得以前托市支撑的价位受到挑战,令市场空头资金更愿意进场。

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(责任编辑:石秀珍)

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