运用指数期货进行结构化对冲的技巧

2015-01-14 07:20:26 来源:期货日报 作者:张萌

运用指数期货进行结构化对冲的技巧

图为中小板和创业板的市值占比逐年提升

运用指数期货进行结构化对冲的技巧

图为沪深300 指数作为对冲工具有效性下降

表为指数期货合约细则比较

运用指数期货进行结构化对冲的技巧

图为现金分红对上证50 期指的影响

运用指数期货进行结构化对冲的技巧

图为现金分红对中证500 期指的影响

  A指数期货交易规则比较

  上证50指数期货和中证500指数期货从2014年3月开始仿真交易,至今运行平稳,期现价差多数时间维持在±1%以内。按中金所公布的仿真合约细则来看,新的指数期货与沪深300指数期货差别不大。2014年8月下旬,中金所将沪深300指数期货的最低交易保证金调降到8%,调整后与两个仿真指数期货保持一致。

  上证50和中证500期指自开始仿真交易,除初期价差有较大偏离以外,多数时间在正常区间内运行。通过测算,6、7两月现金分红对上证50指数期货的影响点数分别约为17点和28点,受影响的主要是6月和7月合约,因此我们看到5—7月期指出现较大贴水;相比之下,现金分红对中证500指数期货的影响则没那么大,5—7月平均每月分红影响约为12点,影响比例约为0.35%,因此中证500指数期货的价差走势更加平稳。

运用指数期货进行结构化对冲的技巧

图为上证50指数价差走势

运用指数期货进行结构化对冲的技巧

图为中证500指数价差走势

  机构来源:华泰长城期货

关键词阅读:指数期货 板指数 标的指数 收益波动 VaR方法

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