三大因素助力基差回归 LLDPE修复行情或启动

1评论 2015-11-26 07:24:13 来源:期货日报 作者:黄李强 赶紧加自选!这票可能要成妖

  10月初,LLDPE期货与现货之间的基差持续扩大,最大时达到1500元/吨。根据以往的经验,当基差达到1000元/吨时,LLDPE期货可以尝试做多的操作,赚取期现弥合的利润。然而,在美国加息预期增强的影响下,今年的LLDPE期现价差比往年要大。不过,市场的担忧情绪并不能延缓期现价差的回归,随着LLDPE1601合约交割时间临近,期现价差回归再所难免。

  基差修复助推LLDPE期货价格

  期货中的基差是指现货价格与期货价格的差值,这一数值根据市场对未来的预期有正有负,但是由于交割的存在,期现价格最后会弥合,基差回归到零。理论上,由于交割成本的存在,基差是负的,但当市场对后市非常悲观的时候,基差也会出现正值的情况。

  10月以来,由于市场对美国在12月加息的预期逐渐增强,驱使美元大幅走强,导致市场担忧随着美国加息窗口的开启,大宗商品将会面临重新定价,继续开启漫漫熊市。基于这个原因,LLDPE期货价格大幅贴水现货价格,基差一直维持在1000元/吨之上。根据以往的经验,当LLDPE基差达到1000元/吨之时,LLDPE期货就会开始期现弥合。另外,由于期货市场往往存在非理性的因素,期货价格通常会出现超涨超跌,并且LLDPE产能主要集中在中石油和中石化,现货企业具有定价权导致期货价格通常朝现货的方向回归。因此,当LLDPE出现1000元/吨以上的基差时,LLDPE期货就存在做多的机会。

  三大因素助力LLDPE基差回归

  目前,LLDPE基差已经在1000元/吨之上,那么是不是做多LLDPE就可以稳赚不赔了呢?

  显然不是,当市场出现系统性风险的时候,LLDPE期货价格会大幅贴水现货,基差在2000元/吨之上这种现象也是存在的。但是笔者认为,目前的状况不会出现这种极端现象,首先,LLDPE基差如此之大,因为市场认为如果12月中旬美国加息,LLDPE现货价格将会出现暴跌。但美国加息对市场的冲击作用,完全不能和次贷危机、原油的暴跌这种系统性风险相比。其次,LLDPE1601合约距离交割只有不到两个月的时间,现货价格出现大幅下挫的时间和空间都不足。最后,近期中东局势不稳,原油强势反弹,压缩LLDPE现货价格的下跌空间。

  综上所述,目前LLDPE基差过大,考虑到美国加息预期引起的市场超跌以及现货价格下跌空间有限,LLDPE期货存在反弹的需求。另外,11月23日,LLDPE1601合约前20名持仓中,主力空头大量离场。笔者认为,LLDPE基差修复的行情将启动,近期走势仍以反弹为主,操作上可逢低买入为宜。

关键词阅读:基差 行情 期货价格 加息 现货价格

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