2016年钢铁到期债券规模逾2000亿元

1评论 2016-04-14 17:42:48 来源:兰格钢铁网 作者:徐莉颖 感谢300643

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  2016年,在供给侧改革大浪潮下,钢铁行业大刀阔斧的去产能背后暴露了诸多问题,银行不良贷款如何解决,地方债务负担如何偿还,职工就业安置资金如何分配,都离不开一个字,钱。

  刚刚过去的2015年是钢铁行业最“缺钱”的一年。中钢协数据显示,2015年钢铁行业主营业务连续12个月亏损,全年累计亏损超过1000亿元,同比增亏24倍;加上投资收益等项目合计全年利润总额为亏损645.34亿元,会员企业的亏损面高达50.5%,超过一半的企业陷入亏损。

  也是从去年起,钢铁行业出现停产潮。河北、新疆、山西、江苏等地区都出现了钢厂停产甚至倒闭的现象,从民营企业蔓延到国有企业,多米诺骨牌效应席卷,整个行业面临十分严峻的挑战。

  资金链断裂导致的一系列问题浮出水面,钢铁行业信用风险逐渐暴露。去年10月,中钢股份发布公告,称延期支付“10中钢债”本期利息,确定债务违约。今年3月,又陆续曝出东北特钢、渤海钢铁集团等巨额债务违约事件。截至2015年底,中国钢铁行业银行借款总额1.3万亿元,其中长期借款3662亿元,同比增长3.55%,短期借款9623亿元,同比降低2.01%。财务费用高达974.4亿元,对利润和企业现金流侵蚀严重。

  在对钢铁企业运营状况现金流的追踪中,我们发现钢铁行业普遍出现资产负债率高、债款偿还下降尤其是短期偿债压力增大。2015年中国大型钢企平均资产负债率为70.06%,同比上升1.55个百分点。2015年钢铁行业负债率超过70%的企业48家,涉及产量3.33亿吨,占全国总产量近42%。其中负债率超过100%的企业有5家,负债率超过90%的企业有13家。

  钢铁行业的长期产能过剩最终导致行业陷入恶性循环。越过剩越生产,越生产越亏损,维持运营只能靠增加贷款,但越贷款负债率就越高,偿还能力持续下降导致不良贷款率上升,最后的结果是银行限制钢铁行业贷款,资金链紧张甚至断裂,进而爆发一系列信用危机。

  近期,有媒体报道国家正研究讨论或将以1万亿元规模的债转股方式转化银行不良资产,化解金融风险。债转股,是指国家组建金融资产管理公司,收购银行的不良资产,把原来银行与企业间的债权债务关系,转变为金融资产管理公司与企业间的控股(或持股)与被控股的关系,债权转为股权后,原来的还本付息就转变为按股分红。在企业经济状况好转以后,通过上市、转让或企业回购形式回收这笔资金。

  据兰格钢铁研究中心监测统计,截止3月,目前钢铁行业发行债券存量规模约为4500亿元,市面上发行的钢铁产业债券共有229只,其中203只发债主体是国有企业,其中中央国有企业为主体的48只,占比21%,地方国有企业占比68%,民营企业占比11%。国有企业依然是目前钢铁行业债券的主要发债主体。一旦债转股成为现实,国有钢铁企业无疑是此轮债转股的最大受益者。

  但结合十三五规划目标,化解过剩产能,淘汰“僵尸企业”是钢铁行业改革的主要任务,企业的脱困能力、偿债能力、未来持续运营能力等因素都将是能否成为债转股的考量标准。因此我们认为债转股不会成为对国有钢铁企业的普惠政策,重点将集中于有脱困能力的钢铁国有企业,“僵尸企业”会无法享受此轮红利。一旦债转股成为现实,受惠企业资本市场融资能力将得到改善、债务降低致财务费用减少,现金流回升,解决这部分钢铁企业困境。弊端在于受惠与否在一定程度上会导致企业间经营状况进一步分化,而国有企业作为受惠主体,竞争力增强,对民营企业则有失公允。这种“庇护”也有可能反而拖累了国有企业困境求生淘汰落后,升级改造的步伐。

  至2016年年底,将有33家钢铁行业发债主体的98只债券即将到期(见下表),债券到期规模总计2065.9亿元,据兰格钢铁研究中心测算,预计至2016年底钢铁行业债券到期本息合算支付逾2200亿元。(兰格钢铁研究中心 徐莉颖 转载请注明出处)

 

关键词阅读:钢铁行业 钢铁企业 钢铁产业 头条 钢铁集团

责任编辑:左元
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