卢中原:中国经济短期企稳 中长期增速仍将放缓

1评论 2016-04-23 20:15:00 来源:金融界网站 如何判断星期六买点?

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  第十届中国期货分析师暨场外衍生品论坛于2016年4月23日在杭州黄龙饭店召开。全国政协委员、国务院发展研究中心原副主任卢中原发表题为“动力转换中的中国经济形势”的主题演讲。卢中原指出,中国经济短期已经企稳,但是中长期跌势远未结束,中国高层已经有一个崭新的判断,就是中国经济增长速度是在波动中下行。面对困难要沉住气,不要为了数据好坏而扭曲数据,切实的做到服务大众,以老百姓(行情603883,买入)的切身体验为出发点,不要过度追求gdp。卢中原还对中国经济未来的宏观数据做了分析和展望,整个发言非常精彩,博得全场多次热烈掌声。

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  以下为文字实录:

  第一部分,我给大家分析一下当前中国经济形势的展望。我大概从五个角度,第一中国经济短期波动已经企稳回升,但是不够稳定。全年的经济增长会继续放慢,这是一个总的判断,那么这个总的判断根据就是国内和国外的经济形势,短期经济企稳回升,这是在去年的第四季度,按照我们发展中心课题组的一些先行指标,去年的11月份,先行指标已经彻底反弹到100.2,就是超过了100的线,这是2013年中以来首次突破100,所以我在12月份的环球论坛日报上讲,中国经济短期已经见底,但是长期远没有见底。我有三个字,沉住气,如果你慌慌张张,怎么能够适应它,因此我想你首先要适应它,那么适应的主要就是看我们的变化,它短期内是有波动的,但是从我们的先行指标看,在去年第四季度已经明显地走出来了,但是这是一个先行指标,它反映到实体经济的变化,大家都感受的是同步指标,就是工业增加值、货运量、发电量等这些东西,搞研究的盯着这个就晚了,就没用了,所以我们要说的是你提前几个月告诉大家,下面是怎么波动的,所以我在那个时候说,我们现在中国经济短期已经突破了趋势线,按这个指标领先四五个月,今年1一季度的3月份应该明显的企稳回升,三月份制造业的指数上升到50.2%,1月份下降到45.4,2月份下降到49,去年12月份49.7%,10月份49.6,这个趋势和我们的先行指标的趋势是一样的,今年的2月份我们中心的先行指标已经达到了100.7,所以我们根据这个展望,到今年的5、6月份,中国经济将会在现在的基础上相对稳定一些。短期已经反弹了,已经企稳回升了,但是这里面有大量的国家采取稳增长的政策取得的成效,这个我们不能否定。那为什么中长期经济增长是下行的,今年的年度增长必然会放慢,这也是我们长期的研究。早在党的十二大以前,我们就做过一个中长期的经济预测,我们中国经济的抛物线是由顶端开始放慢的,它是下行的。那么过去在抛物线上端的时候,短周期波动上行与中长期上行叠加在一起,现在我们正好处于抛物线下行的时候,短周期波动也下行,两个下行叠加导致我们市场不景气。那么现在下行压力已经走出来了,但是中长期的下行曲线没有走出来,到2030年我们平均增速会低到6以下,“十四五”我们会低到7以下。为什么我现在要和大家讲,这不是我们马后炮,十六大、十七大、十八大连续三个党代会,每个五年国家统计局投入产出分析表,来分析中长期经济的增长趋势,你搞研究的就得有提前性、前瞻性,今天我刚看到一个论坛,有一个发言者说,说现在高层已经有一个崭新的判断,就是中国经济增长速度是在波动中下行,这就是我们党的十六大之前就做的趋势分析,但是那个时候中国经济都在上行,谁都没有感受到这个紧迫性,只有在“十二五”的中期,大家才开始感受的,就是说2011年。当时在新闻发布会上,我们就讲第一个观点,现在经济增长放慢,是宏观调控不刺激的结果,放松刺激了。第二,我马上就跟着讲,是中国中长期经济增长的供给要素发生了根本性的变化,导致趋势性放慢。必须认识到这一点,尤其是对于企业,对于地方政府,不认识这点就老是呼吁中央要放松信贷、财政,这是不行的,你得适应新常态,还得引领新常态,所以我想现在大家实实在在地看到了中国增长速度在逐步放慢,你现在接受就很被动,我们重要的是期货市场的分析员、券商的研究员和我们的性质是一样的,你们更微观一些,实操性更强一点,你要保证客户增值、规避风险的,所以我和大家交流我们的研究,我们现在不是在自夸我们多有预见性,而是你的工作性质决定了你必须这样,否则你就滚出这个舞台。为什么现在我要强调这个,现在大家都切身感受到的时候,我们还要不要继续强化这个?我们还要。告诉大家,这个中长期的趋势远未见底,短期企稳回升没什么大不了的,高也高不了哪里去的。今年全年的经济增长速度会继续放慢,主要原因就是我们的“去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板”,把真实的数字反映出来,所以在这个过程当中,我们的经济增长速度不可能高起来,像东北某些省,他们的固定资产投资增长速度和财政增长速度,一挤水分都变成负增长了,负110%以上的,这样真实显现出来是好事还是坏事?虽然数字难看,但是是经济的实际情况,对我们期货业、券商,套期保值要规避风险,要为实体经济服务的,你不了解实体经济的实际情况,你瞎分析什么。所以把握中国的经济真实状况是非常要紧的,现在我们中国经济全年增速仍然要在消化这些虚假的泡沫,要挤出这些水分,所以全年经济增长速度放慢,一点都不足为惧。从国际形势看,我们的外部经济环境非常不稳定,也非常不确定,我发现我们高层的会议也是这样讲,年年都说是不确定性在增长,没有一年说不确定性在减少,那么事实如何,有些年就是比较好,你不能说我们外部环境一直都坏,这也不客观,但是今年我个人觉得确实比某些年份是要糟,不确定性、不稳定性在增长,欧盟、日本的增长速度非常低,美国好不容易去年加息,让大家觉得美国经济在看涨,今年三月份又说了,我们可能停止加息,美国的经济增长并不景气,导致了国际环境发生了新一轮的动态,汇率会发生新的动态,资本回流再回出来,回到美国再流出来,国际上资本市场会发生新的动态,至少这两个是在动态,而且波幅会加大。再有,大宗商品市场的国际价格涨势,十几年上涨的通道结束了,今年低成本、低价格的出口优势已经被抵消了,整个国际市场大宗商品价格比我们还低,因此国际环境的进出口贸易本身就不希望我们国内的进出口贸易好不容易变成零增长,实际上是负增长,今年一季度在讨论形势的时候,还是用“严峻”,但是把美元换成人民币,我们的出口增长变成正的了,你搞研究的对这个判断就会对这个提出置疑,本来进出口就是用美元计算的,怎么用人民币,人民币贬值了,能这么算吗?所以各位分析员、研究员们,今天和大家讲实实在在,你搞宏观经济分析,不能这么变来变去,为了使我们的数字好看,这是不行的,基本规矩不能变的,否则经济没法讨论了。我经常和一些讨论经济学的人说,你说的什么意思,什么硬投入、软投入,我完全不同意,你给我个定义,给我个时间,没有这些标准,说这些干什么。所以同仁啊,很多人就用这些概念,我们不要听,我们老老实实分析中国在转型过程中实际情况是怎么样,在市场经济国家和转轨过程中我们呈现的状况是怎么样,我们要准确地刻画出来告诉我们的决策者,告诉我们的客户,告诉我们的地方政府,告诉我们的企业家,甚至告诉我们的舆论界,让他们要懂得。国际形势这样变化,不能把有利于我们的数字就拿过来瞎换算,这是不行的,这两个因素导致国内要准备好国际市场汇市的冲击,国际上整个投资和生产力的提高现在是停滞的,所以整个投资是不旺盛的,这对我们“一带一路”走出去也是一个制约,最后国际上不利因素,金融市场与实体经济持续脱节,根本没有治愈,2008年金融危机根本就是在这里,我们中国现在怎么样?同样也没有根本解决这个问题,去年6、7月份的股灾股市大跌,我虽然个人不炒股,但是我是通过家属买的基金,我觉得股市有很大的问题,股市股值期货是T+0,股票是T+1,这是非常不合理的,这是为实体经济服务吗?风险这么大,套利空间这么多,你让它T+0,还两融,5-10倍的杠杆率。你股指期货是为什么服务的,T+0两轮5-10杠杆率,人家买股票的,和实体经济关系更紧的,结果你T+1,这个设计怎么行?是什么为实体经济服务?所以现在我们不反思这些,光是说我们期货,我们金融要怎么为实体经济服务,我个人不反对买空卖空,我不反对引入,但是你要有缓冲、对冲机制,及时发现终止的机制,结果我们的熔断机制又导致一大波股灾,这都是不研究中国的金融市场和实体经济的对接而导致的严重失误,所以首先得把失误弄清楚,不要再重蹈覆辙。为什么我们的经济增长放慢,我们的外部环境就是这样的,我们的毛病还没有根治,还传染到了我们国内,所以在这个情况下,我们不要想经济触底反弹以后很快就会增长很快,不可能的。

  从中长期角度说,为什么我们这么确定地说会逐步放慢,放慢到7以下,主要是供给链的三大因素,劳动力的供给,资本的供给,效率提升的供给三个因素,前两个已经发生了根本性的变化,如果说我们的需求没有发生根本变化,但是供给链三大要素发生了变化,所以中国的经济增长必然会放慢,劳动力我们在2012年绝对减少315万,那你想想,绝对减少就意味着负增长,它对经济增长的拉动是负贡献,资本的储蓄率增长放慢,所以高投资支持高速增长是无法持续的,资本增长的贡献也是放慢的,这两个根本的供给链要素放慢,我们的整个经济增长不放慢才怪呢。那我们通过效益提升能不能把它托起来?托不起来,因为效率提升有需要的原因,结构调整、体制改革等等,它不是当天就能见效,那么有什么可以是快变量的?劳动者素质提高,企业管理改进,这可以来得快一些,所以我希望期货界相关的同仁们,你们要为实体经济设计更多的怎么样能够较快地提升效率的、规避风险的机制。因为技术进步、结构调整、体制改革,都是很慢的变量。我们短周期的年度反弹和年度增量放慢,这是两个判断,而年度增长放慢背后的根本原因是中长期的趋势性放慢远没有见底,而中长期经济增长是供给链决定的,年度的经济调控主要看三大需求——投资、消费、出口,但是中长期发展要不要看需求?同样要看。比如说我们的工业化、信息化、农业现代化、城镇化,四化同时推进的话,我们的投资需求、消费需求空间是非常巨大的,这个基本面不但没有变,还会持续地拉动中国经济的30年。比如说城镇化一年提高一个点,到70%才稳定,我们中国现在户籍人口城镇化率只有37%,一年一个点拉动33年,才能稳定,所以中国的需求量没有大的变化,这点大家也不要过于悲观,所以中国经济增长速度会放慢,是因为供给链的两大因素发生了根本性的变化,效率提高是慢变量,所以我说中国经济增长中长期放慢是趋势性的。再加上几十年的高增长带来的资源、环境的高消耗、综合成本的高上升、利润空间的高挤压,不放慢才怪呢,所以这是很正常的,这些是常识,不是高深的规律,这是中国的现实,你把它通俗地讲给大家讲,大家就懂了,我们的地方官、老百姓、企业家、媒体就懂了,然后大家按照常识去办事,中国经济就稳定了,就协调了,老百姓最终得到的实惠就多了,他会拥护这个增长模式。老百姓谁关心过GDP,他最终关心的物价、房价、上学、看病、养老、交通、环境污染,然后自己的钱包剔除物价是不是真的鼓了,所以要往前推进,要让老百姓觉得这个增长方式是与我有关系,我不是负增长的,他不拥护你有怪。所以中国经济增长我给大家这里来梳理一下,我们就清楚了基本脉络,当然大家说你的效力提高还有没有别的办法,应该说我们通过推进技术变革、产业技术调整和体制改革,企业内部的管理加以改进,尽快提升劳动者素质,这五个方面都有很大作用,但是其中我个人觉得快变量比较少,慢变量比较多。还有一个比如说设备利用率、开工,这是一个效益指标,在整个经济下行的压力下,这个指标是很难提高的,你要去库存、去产能,怎么可能提高设备利用率,相当一部分利用率就是要下降、淘汰的,当然转移了不错,转移到有市场的地方,转移到“一带一路”上去了,提高设备利用率,但是在国内是被消减的。所以效率提高也不是我们主动想提高就提高的,这也是个常识,也不是用数学推导的复杂过程,所以我说我们的经济增长,我给大家梳理一下,我们就以一种平常心,沉住气,该来的就让它来,否则你怎么做到劣胜优汰,怎么去库存、去产能,这是我给大家讲的第一个综合判断。

  下面,我简单给大家报告今年的目标。今年的目标是6.5-7之间,我个人觉得这是积极的引导,按照我个人的看法,我觉得应该在6.5左右就可以了,积极点6.5以上,因为要去产能,但是国家既然那么定了,我还是按照国家来努力。有一个弹性空间,能够为大家争取到更好的发展前景,所以它是一个引导预期的作用,如果到不了这个空间怎么办?没有关系,我的目标就是不要太纠结于速度,只要我们各个方面都超脱了这一点,中国的经济真正就有希望。今年的物价上涨控制在3%以内,因为整个上涨压力非常低,现在区间收窄,但是还是收的。新增就业1000万,这是在900万的基础上连续三年调整到1000万,我们有这个底气可以完成,因为我们的服务业现在已经成为国民经济的第一大产业,就业比重和增加值比重已经连续4-5年超过了第二产业,这是中国经济一个里程碑的变化,中国的三次产业革命完成了由二三一的排序向三二一的排序的转变,我可以告诉大家,这是现代经济结构的里程碑,所以我们才有现在经济增长速度低于7,我们的就业目标到1000万,这就是新动能,动能转换过程的中国经济,就是这样在发生着深刻的变化,是里程碑式的变化,我叫它静悄悄地革命。我们再看后面还有一些指标,就是国际收支基本平衡,现在双顺差的局面基本平衡,我们现在做的也不错了,由2007年的贸易顺差占GDP10%已经连续4-5年回落到3%以内,这是合理的区间。还有进出口贸易回稳向好。前面这几个都是短期的,就业增长、物价稳定、收支平衡,后面还有两个,就是居民收入增长和环境治理,主要污染物排放得到有效遏制,单位GDP能耗下降3.6%以上,我们这两年大大地超出,2014年是4.6%,2015年下降了5.8%,这样我们看起来,中国经济发生变化是非常深刻的,经济增长质量在提高,居民收入增长去年是7.4%,经济增长6.9,我们的居民实际增长也超过经济增长,农民增收9%,城镇增收6%,城乡居民收入差距也相对缩小,到了2020年我们要全面建成小康社会,这些指标走向协调,这是我们要追求的,所以中国的经济增长确实在发生非常深刻的变化,所谓的供给侧改革,没什么难以理解的,就是我刚才讲的三个要素,劳动力的供给、资本的供给,效率提升,从这三方面提升企业的积极性,增加有效供给与需求对接。

  那么货币政策今年趋向,我提示一下,叫做积极的财政政策加大力度,稳健的货币政策灵活适度,基调都没有变,只不过有一条,加大力度只不过3%赤字率,比去年提高了0.6个百分点。5000亿财政支出,主要用于企业减税,减少国家的收费,这一共有5000亿,今年的财政政策很积极,在中央和地方的增税要协调,把适合地方征收的税放给地方,扩大地方的税收征管权,这是非常好的改革。第三项,把专项转移支付逐渐减少,现在是40%,将来的改革方向一般性转移支付是全部,专项转移支付没有了。今年对偿债能力好,适当放松发展规模,财政政策是这样的。货币政策,灵活适度,就是M2的增速比去年调高了一个1个点,社会融资规模增速也比去年大概调高1%,今年的经济增速在7之间,灵活适度是流动性要合理充裕,既合理还要充裕,你不能太紧,更重要的是疏通货币政策传导机制,发展多层次的资本市场,民营银行扩大直接融资的比例,通过一系列的措施加强金融为实体经济服务的精准性和落地、落细、落实。

  以上就是我的全部发言,谢谢大家!

关键词阅读:期货 转型

责任编辑:左元
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