李磊:走势强于往年 大豆涨势可期

1评论 2016-05-20 14:38:00 来源:金融界网站 这只股身材相貌都一级棒!

2016年大宗商品市场风起云涌,随着黑色系跌宕起伏的一波行情逐渐回归平淡,大家开始寻找下一个投资机会。 5月11日的USDA报告点燃了农产品的行情,但后续的演变却扑朔迷离。在5月19日金融界网站举办的农产品投资研讨会上,厚格基金管理有限公司合伙人兼高级分析师李磊针对豆类油脂的走势谈了自己的看法。

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  金融界网站5月20日讯 2016年大宗商品市场风起云涌,随着黑色系跌宕起伏的一波行情逐渐回归平淡,大家开始寻找下一个投资机会。 5月11日的USDA报告点燃了农产品(行情000061,买入)的行情,但后续的演变却扑朔迷离。在5月19日金融界网站举办的农产品投资研讨会上,厚格基金管理有限公司合伙人兼高级分析师李磊针对豆类油脂的走势谈了自己的看法。

  东南亚蛋白需求快速增长

  厚格基金管理有限公司高级分析师李磊指出,蛋白需求最近几年增长得很快,前几年全球的需求主要靠中国,中国的蛋白需求一年可能有8%、7%左右的增长,现在中国的需求增长回落到5%,但是全球的需求增长还是在百分之六七左右,有很大一部分原因就是非中国需求现在开始迅猛上涨,特别是东南亚的需求。这是我们分析的一个变量或者是之前的一个盲区。

  2015、2016年度前六个月东南亚的需求增长百分之十几,特别是越南的增加都是13%、14%左右的增长。所以可以看到从2014年开始中国蛋白需求下降,整个东南亚的增长已经超过了中国的增长,这就是为什么现在全球的需求看起来这么好的原因。需求的增长是很难被抑制的,特别是在低价的情况下很难被抑制。

  天气炒作影响供给 蛋白牛市不远

  “拉尼娜有可能对我们不会造成影响,但是可能会对今年年底的阿根廷会造成很大的影响。拉尼娜带来的效果对于东半球来说是多雨,对于西半球沿海来说可能是少雨,很可能会影响今年年底阿根廷的产量。”谈及天气因素,李磊说。“所以我很同意蛋白的大牛市要来了,这是大的趋势。”

  结合天气因素,李磊谈了自己对于美豆运行节奏的分析以及自己对于上涨空间的预期。

   李磊认为,从节奏上来说,一般来说美豆在5月份回调概率比较达。这一时期有一些因素对价格影响较大,第一个天气,天气影响分两部分,一部分是面积,一部分是单产。第二个,往年在5月份一般是农民销售的最后一个窗口。但是今年可以看到,美国农民虽然卖粮非常积极,但是价格却没有下来。第三,这一时期是一个消息真空期,这不利于价格的上涨。第四个,一般行情,美国在收割50%的时候,有一拨下跌,实际上在5月份的时候,南美也是会出现这种情况,就是5月初的时候,南美要进行收割,收割到一半。

   今年的走势实际上打破了往常的常规。所以我们就要看背后,可能有我们没有看到的东西,可能有我们打破基本面的东西,肯定我们不能用往常的逻辑去解释现在这一波行情,解释不了。

   “ 这一拨行情上来,从850上涨到920,阿根廷减产说得比较极端的是900万吨到1000万吨,但是我觉得900万吨有点偏大,我觉得500万吨差不多。我觉得阿根廷的炒作920到950就差不多了,从950一直到现在,特别是一直到1080,我们去看行情,平衡表实际上绝对的数不可能是对绝对行情。平衡表里面最容易变化的数是美国旧作的出口和压榨,这两个数是亟待要调整的。对未来的需求,美国人都没有中国人研究得那么清楚,所以现在市场上交易的是美国人能够看得到摸得着的平衡表的变化。”李磊分析说。

    “库存可能要交易到3.5亿库存,现在美豆的出口可能还剩100万,豆粕的出口还剩100万。所以我们估计后面还有5000万需求的变化,而且现在从价差上或者从竞争力上,美国的豆粕和大豆都比南美更有竞争力,所以我们觉得5000万可能都是低估的。库存和价格对应的最准确的时间点是在每年收割完了以后,这几年去看,每年收割完了以后的库存,那个时候的库存预期和当时的价格对应得是相当完美,3.5亿蒲式耳对应相当于2014年10月份收购完以后的库存,当时的市场预期就是3.5亿,当时价格大概就1200左右。如果交易到3.5亿,至少这个价格要到1150美分,如果再往后,到了5月中下旬,看面积,面积由玉米转大豆,可能转100万到200万,带来将近七千万蒲式耳的变化,可能对这个行情有一个下调,还有就是单产,单产可能要有5%预估的下调,平衡表里面要放一个5%的预期损失。所以说如果不考虑天气问题,这波行情可能在12.5元左右,我觉得即便出现这个问题可能也没有2012年那么猛烈,可能就是在14块钱左右。”

关键词阅读:农产品 大豆

责任编辑:左元
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