期钢暴跌调查:投资者惨遭左右打脸

1评论 2016-05-25 06:05:36 来源:21世纪经济报道 作者:董鹏 感谢300643

邀请好友送豪礼!185元红包等你拿! 基金商城1折起购

本报记者 董鹏 成都报道

  2015年股市的“A字”形走势,如今又在黑色系商品期货身上重演。

  打开rb1610的K线图,可以看到一个很明显的“A字”图形,螺纹钢已将3月、4月的涨幅全部吃掉。至5月23日收盘,rb1610重回2000元/吨之下。

  事实上,4月21日螺纹钢见顶当日,中信期货投资咨询部副总刘宾便曾提出担忧,“如果资金炒作的假设成立,那么暴涨之后,便是暴跌。”如今的行情,印证了刘宾此前的判断。

  “近期钢价的下跌,实际上是对前期炒作的修正,而资金在高点时便已反手做空。”西南期货钢铁研究员夏学钊指出,螺纹前20名席位4月21日净多比例为10%左右,至5月23日时净空比例已达到14%。

  相比之下,部分投资者在本轮行情中却遭遇了“左右打脸”的悲剧。

  21世纪经济报道记者从华东某期货营业部风控人员处获悉,有个人投资者在4月初时做空铁矿石,至500元/吨高点附近反手追多,结果在本轮下跌过程中一路强平。最终,初始投资的50万元,离场时仅剩下8万元,亏损比例达84%。

  需指出的是,经此一役,钢材市场供需重归平衡,加上5月后开始进入消费淡季,未来钢价是否存在二次探底的可能仍是未知。此外,钢厂也重回盈亏平衡点,而去产能政策亦难以短期内发酵,下半年钢企盈利情况不容乐观。

  “打脸”行情

  保证金交易、双向交易机制,注定了期货“一念天堂、一念地狱”的特点,其盈利和亏损速度远超股市。今年黑色系商品的“A字”形走势,则再次为投资者上了一堂生动的风险教育课。

  自去年12月,黑色系商品见底后,螺纹钢、铁矿石等期货品种开始缓慢反弹。今年3月初,在旺季消费预期、唐山钢坯价格不断上调的背景下,国内煤焦钢期货品种上涨速率迅速提升。

  不过,从3月21日开始,钢价展开了连续20天的回落。由于彼时市场供需情况尚未好转,王宇(化名)亦从4月初开始尝试做空铁矿石,并于375元/吨的价位建立了底仓。

  出人意料的是,黑色系商品4月11日开始了一轮新的飙涨,整个市场更是一度陷入“癫狂”状态。

  而已处于浮亏状态的王宇,为了降低做空成本,在429元/吨的价位再次加仓空单。

  悲剧自此开始,随后铁矿石价格一路飙涨,4月20日、21日更连续涨停。无奈之下,王宇只能认亏出局,并几乎在铁矿石的最高点500元附近,平掉了所有空单。

  可是,人性的弱点在期货市场里被无限放大,盈利的人想着赚更多的钱,亏损的人则想着努力挽回损失。

  王宇也不例外,只是在黑色系暴跌的过程中,他再次不幸地赌错了方向。

  “平掉空单后,王宇便开始转向做多,可是钢价却调头向下,而王宇还是满仓,然后就是没有然后了。”前述风控人员告诉记者,钢价一路下跌,王宇的账户一路被强平,入场时的50万资金,最终只剩下了8万元离场。

  面对暴涨暴跌的行情,部分期货职业炒手则选择了远离。

  受朋友邀请,转战西安的炒手陈杰告诉记者,“自交易所提高保证金和手续费后,就没怎么做过螺纹和铁矿石了,部分主做黑色系的朋友也开始空仓休息。”

  面对“癫狂”的商品市场,今年4月底开始,上期所大商所和郑商所三大期交所联合下发多项限制过度投机的措施,内容涉及提高涨跌停板幅度、保证金标准和交易手续费等。

  上述调控措施的效果立竿见影,推涨资金开始撤退。“比如焦炭,在提高手续费后,需要有三个点的盈利,才能对冲掉交易成本,多头资金撤离后,黑色系价格下跌也很流畅。”陈杰表示。

  相比之下,更为厉害的还在于对交易量的限制。陈杰介绍称,“当投资者日内交易量达到一定标准后,交易所便会给予警告,这使得很多炒手选择远离黑色系商品。”

  促使陈杰远离的另一个原因便是,与郑州不同,西安并没有交易所专线,而炒手又对价格的短期波动十分敏感,面对4月暴增的成交量,其下单和成交速度也无法保证。

  “复仇者”方正中期归来

  4月22日,本报《疑似江浙游资入场混沌天成遭逼空 三大期交所集体警示商品期货风险》曾报道,在4月钢价飙涨期间,方正中期席位做空螺纹,最后无奈认亏离场。

  如今面对连续重挫的螺纹钢期货,“复仇者”方正中期果断加仓空单。

  从成交排行榜来看,方正中期席位远落后于海通、申万等席位,以此或可判定其空单主要以趋势单为主。

  上期所持仓数据显示,自4月19日,方正中期大举撤离后,该席位螺纹空单总持仓始终维持在5.5万手至3万手之间。

  但是,在5月9日rb1610合约大跌6.89%当天,方正中期席位一举新增空单7.9万手,空单总持仓重归10万手以上。随后,方正中期席位开始小幅增加空单,至5月13日时,该席位空单数量已达到13.9万手。

  虽然该席位详细盈亏情况难窥全貌,但是若以5月8日至23日的结算价估算,方正中期目前至今每手螺纹盈利已达3310元。如果选取11日的持仓量为基数,该席位螺纹空单浮盈已达3.8亿元。

  相比之下,前期被曝巨亏的混沌天成席位则显得谨慎许多。从持仓情况上可以看出,混沌天成现已从主战场rb1610合约上撤离,并开始缓慢移仓至rb1701合约上。

  “剔除资金炒作的影响外,近期钢材市场的供需情况也出现了不小变化。”夏学钊告诉记者,进入5月后,钢材消费进入淡季,下游需求因素减弱,同时上游供给亦在不断增加。

  以今年3、4月份为例,3月份国内钢铁月产量创历史新高,4月份则是出现了日产量创历史新高的局面。

  钢铁产量的升高,与钢企已开始复产不无关系。今年4月,唐山松汀钢铁复产;今年5月,昔日国内第二大民营钢企海鑫钢铁也传出复产消息,预计将于今年6月恢复成品材生产。

  那么政策层面是否会带来短期支撑呢?近期,各省市纷纷签订钢铁去产能目标责任书,其中河北在未来3至5年内,压缩钢铁产能便高达1亿吨。

  夏学钊认为,目前国内去产能政策不断推进,但是从国外去产能的经验上看,多维持在10年,甚至更长的时间里,所以预计短期内难以对钢价形成支撑,“目前仍维持4月份高点,即为年内顶部区域的预测。”

  受益于钢价的小幅反弹,沙钢股份(行情002075,买入)(002075.SZ)等上市公司今年一季度业绩出现好转,3月、4月更是在钢价反弹的带动下,部分钢铁股更出现阶段性上涨。

  值得关注的是,钢价的上涨不过是昙花一现,经过5月的连续下跌,钢价再次跌回至钢企的盈亏平衡点附近。

  若下半年钢价二次探底,届时上市钢企的盈利能力也将再次面临考验。也就是说,资金押宝钢铁行业拐点的逻辑,目前并不适用。

关键词阅读:复仇者 暴跌 松汀 做空 打脸

责任编辑:苗绍华 RF13498
10秒开户 中国证监会授牌   民生银行资金监管    基金超市 数据来源:盈利宝基金研究中心,巨灵数据支持 全场购买手续费4折起!
更多>> 近一年涨幅 股票型收益榜
更多>> 近一年涨幅 混合型收益榜
2016基金投资策略|9.8%高收益产品,限量秒杀 !|闲钱存盈活期,7日年化收益5%-25%
快来分享:
评论 已有 0 条评论
理财产品快速查询