期市午评:豆粕深幅回调 白糖震荡走高

1评论 2016-06-16 11:33:23 来源:金融界网站 抢反弹最强涨停战法出炉!

两粕深幅回调,白糖震荡走高,黄金白银强势明显、玉米淀粉继续回落...近日市场热点不少,不过波动也有所加大。

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  金融界网站6月16日讯 两粕深幅回调,白糖震荡走高,黄金白银强势明显、玉米淀粉继续回落...近日市场热点不少,不过波动也有所加大。

  截至中午收盘,白糖上涨1.7%,铁矿石上涨2.93%,焦煤上涨1.53%,沪铜上涨1.39%,白银上涨1.48%,豆粕下跌1.2%,菜粕下跌2.31%。

期货

  农产品牛市 “糖王”不缺席

  去库存进行中 糖价上涨基础牢

  “大部分农产品基本面确实在好转,今年价格重心应远高于去年。农产品需求相对稳定,产量对价格的影响就显得更加重要。这两年全球气候不太稳定,先有厄尔尼诺,后有拉尼娜,从目前表现来看,这些灾害性天气已经对多种农产品的产量造成实质性负面影响。理论上来说,对价格是有支撑的。”孙元奎表示,大豆市场化程度高,政策影响小,天气造成减产后,供求格局会在很短时间内发生转变,并影响价格变化,加之今年养殖行业复苏较快,粕类需求端也有明显改善,所以豆系品种,尤其是粕类是有上涨基础的,可惜粕类行情已经在悄无声息中完成了上涨的大部分过程,后期已经不具备追涨价值。

  孙元奎认为白糖后市较为乐观。虽然走私挤占了不少国产糖的消费空间,而今年夏季消费也迟迟未到,但这两个因素尚不能弥补供应端的减少,因为除了国内糖自身减产外,常规进口降幅也比较大。今年原糖价格走势强劲,目前配额外进口已经出现较大幅度亏损,进口量可能只有380万吨,去年则是481万吨。而夏季推迟仅仅是推迟,不可能一直维持这种凉爽多雨的天气状况。目前工业库存已经不多,后期天气炎热后销量始终还是会有个回升的过程,待本榨季结束后产区可能真的会经历无糖可卖的窘况,所以糖价上涨的基础仍然比较牢固。

  “当然,上方空间也不宜看得过高,未来还有抛储这个大利空。本榨季不大可能抛储,因为今年国内糖业普遍亏损,抛储得不到行业认同,但如果现货糖价冲上6000元/吨,则抛储势在必行,这对本就不稳的上涨的行情显然是个致命的打压,所以未来白糖整体仍看好,这是个大方向的定性,但涨幅的定量方面,预计广西现货高点在5800-6000元/吨一线,超过6000元/吨则不宜再继续看多。”孙元奎说。

  张笑金则预测,近月合约依然难以摆脱区间震荡行情,下有减产支撑,糖厂挺价意愿较强,不愿意低价销售,上有高库存压力。但远月合约更具备上行的潜力。随着全球范围内库存的新一步消化,原糖价格不断攀升,进口压力缓解,国内去库存过程虽然慢于国际市场,但仍处于去库存的周期当中,下榨季产量依然偏低,消费较为刚性。

  豆粕需求端的利多是否已经耗尽或者透支?

  本轮豆粕上涨行情从4月中旬开始启动,主要驱动力就是国内油厂上游供应端出问题,主要包括南美减产、美国平衡表收紧以及新作天气的不确定性等,与此同时在豆粕价格启动上涨的过程中,国内需求端推波助澜,主要表现有:

  1、终端库存(包括饲料厂和养殖户)已建立,且达到相对高位。年初以来市场气氛一致看空,因此渠道库存非常空。通过一个多月的拉涨,市场气氛已全面转多,饲料厂物理库存较4月份均翻了一倍,基本达到7-10天。同时,饲料厂即使提价销量也不错,但注意到饲料厂提价幅度小于饲料原料上涨幅度,且价格愈发有压力,这里的原因就在于终端养殖户的库存已经很满了。

  2、杂粕价格上涨幅度更大,市场货源因积极囤货而减少,豆粕用量在配方比例上保持上限的极致。尤其这两个月发现连鸭料中都开始大量使用豆粕。造成这个情况的原因也是在此轮价格上涨中,杂粕囤货比较严重,造成市场无货可买的假象,因此导致豆粕的性价比依然很高。

  3、1-5月自配料需求又有一定程度的提高。一是玉米价格下跌,华北余粮较多,养殖户获得容易,促使使用自配料使用旺盛;二是浓缩料和预混料的销量同比增加的事实进一步印证这一点。尤其像河南这种养殖规模化程度高的省份,全价料与自配料的使用比例已经从7:3转到4:6,反而山东中小厂多,还不是那么明显。

  以上三点是通过调研发现的需求端利多因素,但是随着时间的推移,这三点因素在6-8月会继续维持增量吗?

  1、豆粕在饲料配方中的占比在6-8月难再有增量,自配料需求这部分在6-8月反而有可能往全价料转移,还是看玉米,目前华北农户余粮很少了,由于饲料厂还有玉米库存,以及后续可以采用接国家拍卖玉米或寻求新季小麦替代等手段保证能量料供应,但终端养殖户是无法做到这些的,因此6-8月我们将看到自配料往全价料的转移,而这样的置换至少导致豆粕在配方中少用5个百分点以上。

  2、终端库存已建立,如果价格不能维持上涨趋势的话,对于这部分终端库存的消化就会采用即用即买的方式,导致饲料厂销量难以维持环比增长,同时油厂的合同执行不会那么顺畅。如果豆粕价格回调,各个环节库存都比较充裕的压力就会暴露出来,甚至连囤积的杂粕库存也出来冲击市场了。

  3、因此,需求端的利多在6-8月已经体现甚至提前有所透支,而真正到6-8月豆粕能否维持强势还是要看供应端是否再有新的表现!

关键词阅读:豆粕 白糖 黑色 贵金属

责任编辑:左元
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