快讯:一夜之间商品“热转冷” 菜粕率先跌停

1评论 2016-07-05 09:36:00 来源:金融界网站 "A股豪门"操盘术曝光!

早盘商品市场突然变天,昨日涨势火爆,多品种触及涨停,今日大宗齐翻绿,内外盘多品种短线跳水。盘面农产品和黑色领跌,菜粕率先跌停,棕榈油盘中一度触及跌停。截止发稿,豆粕跌5.3%,菜籽油跌0.99%,豆油跌2.38%,棕榈油跌3.12%。黑色板块焦炭跌4.44%,焦煤跌3.98%,热卷跌3.79%。

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  金融界网站7月5日讯 早盘商品市场突然变天,昨日涨势火爆,多品种触及涨停,今日大宗齐翻绿,内外盘多品种短线跳水。盘面农产品(行情000061,买入)和黑色领跌,菜粕率先跌停,棕榈油盘中一度触及跌停。截止发稿,豆粕跌5.3%,菜籽油跌0.99%,豆油跌2.38%,棕榈油跌3.12%。黑色板块焦炭跌4.44%,焦煤跌3.98%,热卷跌3.79%。

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    姜超宏观:为何商品和债市齐涨?

  为何商品和债市齐涨?——总有些问题想不明白(海通宏观姜超、顾潇啸等)

  自从英国公投脱欧以来,全球市场演绎了一场暴跌暴涨的悲喜剧,但是看着所有资产一起狂欢,我们感觉有些现象事后来看很有道理,但还是有一些问题想不太明白。

  首先,最近一段时间出现了股市、债市、商品齐涨的罕见奇观。在过去一周左右时间,代表股市的上证指数上涨5%,代表商品的南华商品指数上涨7%,代表债市的10年期国债利率降幅大约10bp、折算成绝对涨幅大约1%。

  股市和债市齐涨比较好解释,都是因为货币宽松预期的推动。比较典型的是过去两年股债同时是大牛市,背景是央行持续放水,利率越来越低,而低利率一方面直接推动债券上涨,另一方面提升了股市的估值,所以股债齐涨可以用货币宽松来解释。

  在英国脱欧之前,市场普遍预测美国年内还有一次加息,而在英国脱欧之后甚至还出现了美联储年内重启降息的预期,年内加息概率也几乎为零,所以市场对美国加息预期的延后推动了美国股市和债市的上涨。

  对于国内而言,之前由于权威人士的表态和对通胀的担忧,市场普遍预计短期降息降准无望,而英国脱欧使得美元大幅升值、人民币显著贬值,因而市场对央行短期可能会降准,所以宽松预期增强也是国内股债齐涨的重要原因。

  而黄金和债市的齐涨也不难解释,都反映了避险情绪的上升。由于英国脱欧导致风险偏好下降,而黄金和国债都属于安全资产,所以会同时受到避险资金的追捧。

  唯独我们不太能理解商品和债市齐涨,因为影响债市走势的一个重要因素是通胀预期,而商品价格上涨意味着通胀预期的上升。

  怎么理解债券?大家通常说债券是发国难财,因为债券上涨需要什么都不好,最好是经济衰退,既没有增长、又没有通胀。

  今年大家对经济增长低迷没有疑问,从年初到现在,除了3月份经济数据好一点,其他的时候包括最新公布的6月份PMI都很一般,经济没有明显起色。

  很多人的逻辑是因为经济不好,所以没有通胀,所以债券要涨!但事实果真是如此吗?

  确实最近一个月,我们发现菜价也跌了,猪价也跌了,所以官方即将公布的6月份CPI可能有所回落,但这是不是意味着通胀预期就下来了呢?

    比如说今年以来国内最具代表性的南华商品指数涨了25%,其中工业品指数、农产品指数、金属指数和能化指数涨幅都在20%左右甚至以上,虽然说商品价格上涨不直接影响通胀,但是这么多商品价格都在涨,哪怕官方公布的CPI不高,那么真实的通胀预期难道就真的不高吗?

   所以在大宗商品价格上涨和债市上涨之间,应该有一个涨错了,未来要么是大宗商品价格下跌、要么是债市下跌。

    我们也不知道未来到底哪个涨、哪个跌,但是不妨做一个情景假设?

  第一种情况是大宗商品价格继续涨,那么债市持续上涨的逻辑就有问题,而大宗商品价格上涨对股市短期有利,长期不利。

  第二种情况是大宗商品价格止涨回落,那么债市持续上涨的逻辑就是成立的,而通胀回落对股市短期不利,长期反而可能有利。

  问题是,为什么今年商品价格会涨呢?

  首先,今年的全球经济依然低迷,中国经济也在继续下滑,所以商品价格反弹和经济应该没有啥关系。

  从行业看,基本上所有涨价的商品都是在供给层面出现了显著的变化,比如说石油在过去两年低油价时代大量削减资本开支,导致目前和未来一两年的供应短缺,比如棉花过去价格持续低迷导致今年将出现大规模减产等等。而供给的问题在短期并不太容易解决,不管是能源还是农产品的供应增加都需要一年以上的周期。

  但是还有一个不可忽视的重要因素就是货币超发,全球宽松货币政策一再延长,导致全球流动性极度充裕,而这些资金过去很多都是在金融市场里面自我循环,但是目前全球金融市场已经极度泡沫化,债券利率都接近零甚至负利率,资金已经无法再买了。股市的盈利都一般、但是估值都在高位,所以金融市场已经无法吸纳更多的资金,这个时候超发的货币就容易进入那些供给有瓶颈的商品领域投机,导致商品价格的暴涨。

  所以,归根到期,宽松预期的增强导致了这一轮从股市、商品到债市的普涨,但由于全球股市和债市处于相对高位,所以目前的宽松货币对股市和债市的推动力已经显著下降,而由于商品价格在相对低位,所以宽松货币对商品价格的推动效果更为明显,这其实是一个悖论,央行希望通过宽松货币来推动增长,但是其实宽松货币只会带来涨价,而过去几年涨得是金融资产价格,而今年涨的是实物资产价格。

  总结来说,虽然央行都在放水,钱一直很多,但是钱多了也不应该什么都涨,多留一份心眼肯定没错.

关键词阅读:菜粕 豆粕

责任编辑:吴晓璐
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