沪锌为何逆势逞强?顺便闲侃有色金属那些事儿

1评论 2016-07-19 19:52:00 来源:金融界网站整理 5个月斩获362.16%!

近几日这一幕再次上演,黑色连续两天暴跌,之前两粕也出现了急转直下的行情。不过有一些品种却表现非常抗跌,沪锌强势尤其明显。

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  最近一段时间,商品期货在用自己的方式给涉足期货未深的投资者们上一堂课,告诉他们“期货有风险,投资需谨慎”,特别是一些流动性非常充裕的品种,比如黑色、比如两粕…速度快、幅度大,不论上涨还是下跌,而且转化速度非常快,甚至连续的涨停承接连续的跌停…不管你是技术分析还是基本面分析,稍有不慎都会满盘皆输。

  近几日这一幕再次上演,黑色连续两天暴跌,之前两粕也出现了急转直下的行情。不过有一些品种却表现非常抗跌,沪锌强势尤其明显。

  技术强势凸显

  技术上看,沪锌上涨态势良好,技术上看,短线压力在17500附近,之后上方的压力在18000。此外,抗跌本身就说明了基本面的强劲。

  普遍认为是有色金属中,锌的基本面最强

  据《每日经济新闻》报道,近期市场关于锌矿短缺的预期在不断增强,预计供应会进一步紧张,推动场外资金将锌作为有色的最佳多头配置。下半年, 锌价在基本面支撑下走势偏强的预期将维持不变,据有色金属研究机构安泰科不完全统计,到今年6月,库存最低的已经不足半个月。

  知名投行高盛就将未来3个月、6个月的锌价预估分别从每吨2000美元、2100美元上调,至每吨2300美元及2500美元。

  库存下降,需求增加,供应格局偏紧奠定了本轮锌价上涨基础。

  安泰科研报数据,上半年LME库存回落明显,自2月底的47.9万吨回落至5月底39.1万吨,截至6月底,LME库存回落至44.3万吨,较去年12月底下降了2.1万吨,处于2009年以来较低水平。

  国内市场,今年以来,锌精矿供应趋紧。据安泰科不完全统计,冶炼厂在2015年积累了大量原料库存,年初平均水平在2~3个月左右,上半年继续去库存,冶炼厂原料库存水平持续下降,到6月份,库存最低的已经不足半个月。

  今年以来,全球锌精矿的供应量也在下降。国际铅锌研究小组统计,2016年1~4月,全球锌精矿产量为407万吨,同比下降8.1%。其中,产量下降比较明显的是澳大利亚、印度和爱尔兰,同比分别下降了46.8%、26.7%和45.8%。

  有业内人士分析,由于2015年至2017年是矿山枯竭集中期,新矿山进入市场少,加上旧矿山退出供给,多因素导致锌矿石供给未来3年将处于短缺状态。安泰科研报预计,今年锌精矿供应短缺将达到55.9万吨。

  锌最大的用途是用于镀锌工业,被主要用于钢材和钢结构件的表面镀层,广泛用于汽车、建筑、船舶、轻工等行业。安泰科研报分析,上半年,镀锌领域消费总体平稳,1~5月,镀锌板表观消费量为1860万吨, 同比增加9.9%,显示镀锌领域锌消费表现良好。

  在业内人士看来,受中国稳增长措施影响,主要下游行业好转,今年中国锌需求预计微幅增长。未来几年,在“L型走势”大政策目标下,中国需求预计呈平稳状态。另外,包括印度在内的新兴国家和以德国为首等发达国家需求增速显著。因此,未来3年需求端整体将呈现温和偏弱的增长状态。

  锌资源稀缺性显现

  据悉,全球锌矿资源的稀缺性正逐步显现。美国地质勘探局(USGS)公布的统计数据显示,去年全球锌矿产资源储量约为2亿吨,已连续两年出现下滑。按照全球每年1300多万吨的锌矿产量,当前锌矿储量只够全球开采15年左右。

  自去年以来,就有部分锌矿出现关停。根据安泰科不完全统计,2015年中国之外的地区,关停的矿山产能有90万吨。

  去年,全球最大的锌矿石生产商嘉能可(Glencore)也宣布削减50万吨锌的年产能,相当于全球锌供应量的4%左右。嘉能可公布的2016年产量指引,预计公司2016年锌矿产量109.5万吨,较2015年减少35万吨。

  广发证券(行情000776,买入)最新研报

  不宜追高,逢低介入为主

  虽然沪锌逐步走高,但是笔者近日有过一两次做多的尝试,发现获利并不容易。

  首先,交易的角度来讲,沪锌节奏比较慢。

  有色金属在前些年有过非常“辉煌”的走势,经历过的人都知道“铜老大”绝非浪得虚名,2006-2007年股市的大牛市最初的领涨龙头块就是有色金属板块,而这与启动更早的金属铜期货的大牛市不无关系。沪锌在2010年之前,尤其是2008年之前流动性也是非常之充裕,无数次大幅波动给笔者当时幼小的心灵带来了巨大冲击…

  不过如今的有色已经远飞当年可比,如入暮年的有色品种无论从隔夜还是日内都慢慢吞吞。做惯了黑色、豆粕的你如果没有一定的耐性相信拿起单子来并不容易。

  其次,正如螺纹的上涨会引起钢厂复产一样,锌价上涨也会令锌企复产,阻碍去产能进程。

  锌企复产将会制约价格上涨

  有分析人士指出,嘉能可希望保护其资源,将它们留在土里直到锌价恢复。一旦锌价回升至嘉能可认为可更好地反映供求平衡的水平,它将让减少的50万吨产能重新回归市场。

  除嘉能可外,包括五矿资源、Nyrstar在内的多家锌业巨头相继减产。由于当前锌价反弹,行业巨头是否复产将成为今年影响锌供给的一大变量。

  在国内,部分锌冶炼企业开工率已经有所上升。上海有色网(SMM)调研数据显示,5月国内重点锌冶炼企业开工率为74.8%,较4月增加0.95%。虽大型厂家新增检修逐渐增加,但中小型企业检修陆续结束,产量上升明显。因此,整体开工率较4月小幅上升。

  在7月2日举行的扑克投资大宗商品策略会上,敦和资产管理有限公司商品研究主管汪晓红也指出,锌锭本身的市场尽管价格在涨,但是现货的升水实际上比较疲弱。目前来讲所有预期都是在期望中国的冶炼厂有减产,导致锌的供应局面会走的进一步的紧张。高价必然会带动一些隐性库存到市场上套现,尤其是国外还有一些锌的库存,这些库存在什么样的价位会出来,会扰乱这个市场,这是不得不引起大家注意的一个因素。

  “小牛”可期,“大牛”需要需求层面的支撑

  工业品看需求,农产品(行情000061,买入)看供给。以下内容摘自中国有色金属工业协会政策研究室主任赵武壮今年2月份的一份演讲,有助大家从更大的格局了解有色金属的需求层面。

  赵武壮:有色金属未来不悲观

  从目前来讲,应该说由于需求放缓,2012年起世界主要有色金属市场进入了一个周期性下滑的通道,铜铝铅锌等等一直在下降的区间,我们认为原有的推动力,价格上升的推动力已经消亡甚至消失,而新的成长动力爱基,净值,资讯尚未形成,目前有色金属价格底部振荡,这种局面将持续1—2年以上,这是我们目前的基本判断。

  从未来走势来看,我们基本的判断是这样的,包括原油这些大宗商品,基本上需要新一轮的带动力,因为过去上一轮的周期从2002年~2012年,10年的黄金期,他的支撑力是什么?中国消费的快速增长。从2002~2012年,我们有一个很好的例子,全球铜的消费从1400万吨,增长到了目前的2300万吨,我们也算了(仓库里存的东西也算的),一共增长了700万吨消费量,这700万吨消费量都是谁贡献的呢?全部都是我们中国贡献的。我们中国对铜的消费从2000年的100多万吨,猛增到了1000多万吨,全球的700多万吨的铜消费增量就是我们中国一家增的。2015年铜的消费增长爱基,净值,资讯率是4%,铝的大概是8%,从2012年以后,下降的幅度都很大。而2002~2012年,中国消费的增长都在两位数以上,都是十几到二十几的数字,而这个不会再有了。我们之前讨论十三五规划的时候,我们看预测,虽然中国依然是最大的消费国和生产国,我们预测未来5年的增长速度不会超过5%。钢铁就更悬了,我们认为2025年中国钢将从顶点的7.2亿吨掉到4~5亿吨左右。所以未来中国对金属需求的拉动力肯定是在逐步削弱甚至是消失。

  未来增长的推动力应该是靠印度或者是东盟他们的需求增长拉动全球新一轮的增长,印度12亿人口,东盟6亿人口,都是世界上重要的增加地区,实际上东盟的消费程度,经济发展程度应该说是不错的。我印象中1998年的亚洲金融风暴之前,泰国和马来西亚的发展优于当时的中国。由于亚洲金融风暴一下子把泰国和马来西亚打倒了,虽然他们两个国家加起来有小1亿人,但是毕竟是一个小国,1998年到现在,快20年了,他们已经修复了过去的损失,正在重新实现快速增长。这是马来西亚和泰国。另外东盟人口最多(2.3亿人)的印尼目前正处于一个经济起飞的阶段。刚刚大家谈到的一些新兴市场,当然那些都是老新兴的,我们应该看新的、成长性非常好的,就是印尼、土耳其,这些新兴国家,他们的快速工业化的进程将大大拉动有色金属的需求。所以未来不悲观,短期确实不容乐观。

  从未来的情况来看,最大的一个增长动力应该还是新技术革命,新一轮新技术革命的浪潮。因为有色金属有一个特点,主要是作为功能材料使用,新技术革命对于材料的功能有很高的特殊要求。所以从未来讲,新技术革命会带来产业的发展。大家都知道,去年有色金属市场价格普遍下跌,很多都下跌了十几个点,但是有一种金属价格涨了7倍。做股票的人都知道,天齐锂业(行情002466,买入)从40涨到了120,他就是搞锂的。锂是干什么的?大家知道锂离子电池,汽车动力电池,手机、电脑的电池。实际上一块电池里面锂用的并不多,才占到百分之十几。同样还有一种金属,去年价格没变,还是在底部回升,就是钴,实际上他用的量还要比锂大一些,去年价格也缓慢回升。所以有色金属只要赶上新材料,新的用途的出现,这些金属的价格就可以很快的回升。钴在国外有期货,国内还没有。将来可以讨论怎么搞起来。所以从材料和新技术革命来看,我们材料的需求支撑力也是强的。

  从这两方面看,没有必要对有色金属的市场很悲观,我们对这个市场还是充满信心的。为什么呢?因为还有我们自己的努力。在拓展有色金属的应用领域方面,我们正在努力的工作,不光是我们中国人在干,美国人、德国人也在干。从拓展应用领域来看,目前最好的一个领域,大家能看得见的,就是铝结构的汽车。2010年的时候全世界用于汽车制造的铝板只有5万吨,去年增加到40万吨,今年预计是80万吨。就是用铝替代钢了。一些新能源汽车爱基,净值,资讯厂商认为要用铝材料才能具有意义。汽车上用铝,我们国内现在进展也很快,现在城市公交,动力电池,需要用电动的城市公交基本上全部采用标准化设计了。所以从未来的发展看,我们在拓展应用领域方面还有很大的潜力。我们现在正在推的铝模板,大家知道中国是线路大国,修道路什么的,都用钢模板或者木模板,不够环保,现在很多国家都用铝模板了。所以有色金属的使用前景应该是好的。

  我们认为前景好,所以国家采取了一些措施。像有色金属,做有色金属期货的人都知道,最近国家收储,第一次在国内收了15万吨铜,这个已经接受了。未来可能还要收其他的一些有色金属。我们不能说他立刻对市场有很大的影响,但是他至少从一个方面支撑了市场对有色金属的信心。因此从未来讲,有色金属的价格尽管在2年内我们看不出来能达到,甚至十三五期间很难达到2012年的历史高点,但是在目前这个情况下,会有一个缓慢的回升。我们基本上认为现在有色金属的价格是底部的价格,铝价再回到10月初的9600,铜价再回到33000以下,我们认为这个可能性不是没有,但是他不会长期存在。为什么呢?因为这里面有一个我们产业链和做空的资本有一个对抗。对于产业来说,对抗做空只有一种办法,就是大家联合起来减产,否则产业链根本不具备跟金融资本抗衡的能力。这个事情说的很简单,就是我们企业如果有钱的话,他的钱大部分用在生产上,不可能跟金融界抗衡的,你也没有这么多钱的,但是你可以使金融资本降低做空的利润。从这个角度出发,去年我们开过6次关于铝的会议,只有两次达成协议,只要价格不跌到9600的话,这些铝厂是不愿意降低产量的。那些企业所谓的成本低是用了其他环节的利润补了他这个环节的利润,他并没有利润。所以他们到9600的时候也承受不起,唯一的办法,在国内,企业已经达成共识了,不管是铜还是铝,如果价格跌到某个水平大家就联合减产了。所以从这个角度来说,对未来的价格有一个比较大的支撑。

关键词阅读:沪锌 有色

责任编辑:左元
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