期市套保成动力煤贸易避险利器

1评论 2016-08-05 09:59:51 来源:经济日报 没时间盯盘怎么办?

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  “近年来,煤炭价格连续下跌,动力煤贸易利润率降低,较小的价格波动就很容易冲击贸易企业的利润。利用期货工具,在销售价格确定时,进行买入套期保值,可规避采购价格上涨风险;在采购价格确定时,进行卖出套期保值,可规避销售价格下跌风险。”记者近日对动力煤贸易商进行调研时,不少煤炭贸易企业表示,利用期货市场进行套期保值,已成为企业风险管理的重要方式。

  作为一家煤炭年贸易量达2000万吨的进出口贸易商,瑞茂通(行情600180,买入)最开始做国际贸易时,主要在新加坡交易所参与动力煤期货的套保。自从2013年9月份郑州商品交易所上市动力煤后,该公司积极利用国内期货市场规避风险。“我们在国际市场上采购煤炭后,并不能及时在国内市场全部销售,而近两年煤炭行情处于下行趋势中,意味着做进口业务的过程中面临着较大的风险敞口,在期市上进行卖出套保能帮助企业规避价格风险。”瑞茂通运营风控中心总经理高伟刚表示。

  据悉,在2014年2月初,瑞茂通有40万吨的进口煤现货库存,并有印尼煤的进口订单50万吨。由于担心未来国内煤炭销售价格下跌,公司在动力煤1409合约建立了2000手的空头头寸。“随着2月末神华集团降价消息的传出,动力煤价格大幅下跌,我们的期货套保头寸开始盈利。当我们认为期货盈利能够弥补现货销售亏损时,便决定提前将套保的空头头寸了结,在期货上形成1100万元左右的利润。同时,在现货市场上抓紧销售,实现两个市场的对冲。”高伟刚说。

  类似瑞茂通进行卖出套保的动力煤贸易商并不少见,泰德煤网也有相关案例。据该公司期货业务负责人姚春光介绍,2015年3月份,市场上的动力煤现货价格是430元/吨,泰德煤网有机会以400元/吨的价格一次性买断某煤矿1个月的产能,即60万吨。但企业面临着两难选择:买,现货价格未来继续走低是大概率事件,较低的采购价格不一定能够弥补现货销售价格下跌产生的亏损;不买,这一现货采购价格远低于当前的市场价格,机会难得。“公司期货部门在比较现货采购价格和期货价格的价差后,认为可通过卖出套保来解决可能出现的经营风险,最终期货盈利弥补了现货亏损,完成套保目标。”姚春光说。

  除了做卖出套期保值外,泰德煤网还看准时机进行买入套期保值。2014年7月份,国内动力煤限产保价呼声强烈,短期形成上涨预期。由于泰德煤网在华能、华电等下游的电力企业已完成8月份的投标,销售价格已经锁定,如果现货采购期间价格大幅上涨,企业将面临亏损。为应对可能出现的采购价格上涨风险,泰德煤网在期货市场上进行买入套保,建立了40万吨的虚拟库存。

  具体而言,当年7月中旬,动力煤现货价格为502元/吨,由于预期后市上涨,泰德煤网在期货市场分批买入2000手的动力煤1501合约,均价为482元/吨。到8月下旬,该公司以均价520元/吨左右的成本采购现货,交付给下游电厂,并以510元/吨左右价格平仓了所持有的期货头寸。期货市场盈利的1120万元有效弥补了现货市场的720万元的亏损,还实现了整体盈利。

关键词阅读:动力煤 套保 公司期货 期市 套期保值

责任编辑:吴晓璐
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