大咖看市:清理干扰行情

1评论 2016-08-15 07:36:36 来源:期货日报 作者:孟洪涛 如何根据对手盘判断龙头股买点

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  编者按

  大咖看市栏目的本期作者是现居美国的交易员孟洪涛先生。他是前美国美林银行资管部风控总监,从事期货交易超过10年。在行业内,他不仅是顶级的交易员(取得了骄人的交易业绩)也被认为是期货交易、风险控制和资金管理方面的专家。本栏目近期将陆续推出孟洪涛先生对中国及国际期货市场的分析、交易方法的理解及交易心得和感悟。

  面对复杂的市场走势,如何着手分析?首先抛开当下价格行为之外的东西(技术指标,基本面和消息面),就凭价格行为本身,怎么能够理清头绪,或者说在混乱中锁定关键行为,从而保持清醒的头脑?

  聪明钱从不被视觉表象牵着鼻子走,他们的思维中常备一个依据市场本质的运行轨迹,无论眼前的市场多么杂乱无章,他们都会从中锁定关键行为,让眼前的走势成为价格波动路线图中一部分,并按照相应市场阶段的策略操作。这种方法会帮助聪明钱抛开干扰行情,让判断思路更加清晰。

  下面是我们的一个操作经历,和大家讨论一下。次贷危机时的全球恐慌还历历在目,当时一个ETF产品引起了我们的兴趣,原因是它的下跌步伐象瀑布一样,几乎没有任何阻力,我们认为这可能是超卖,或者恐慌抛售,于是决定开始观察它。

  对于这种接飞刀的活,我们不会直接去接,而是首先布局吸筹战役,因为我们知道市场必须筑底并积蓄足够的需求来冲破上涨过程中的各种阻力,这些阻力来自处于亏损中的公众,急于回本的心态会让他们在价格接近成本的时候大肆出货,从而让市场的供应增加,对价格上涨造成压力。为了解决这个问题,除了在底部建立一个基础之外,CM必须想办法逼迫他们在底部把货出掉,这样以后上涨过程中,上述的阻力也就不存在了,对CM来说,价格上涨更顺利。下面是我们的布局策略。

  需求初次入场之后,我们要等的是:CM是不是开始大肆囤货了!如果CM进入长期囤货阶段,市场的货就会越来越少,直到干脆买不到了。所以我们要观察是否出现证明CM在囤货的市场行为。

  第一个行为:如果CM还没有囤满的话,市场上就找不到货了,他们会使用手段把货从公众手中 挤压出来(比如震仓或者弹簧)。

  第二个行为:在囤货TR中,上涨总是强于下降,这是因为上涨是主动导致(买方积极),而下跌是被动导致(价格反弹后停止上涨,导致公众无奈的被迫出售)。

  第三个行为:随着CM囤货的进行,市场上的供货又不增加,导致最后CM无论用什么办法都买不到货了,这时候他们会允许价格上涨。价格长期不跌积蓄了很多需求,当供货量近乎耗尽的时候,需求的力量导致价格冲破死角,开始上涨。

  第四个行为:市场背景变为需求控制市场的情况下,如果价格回调还是没有带来能够导致下跌的动能的话(供应),强大的需求会驱使价格进入上升趋势。

  在超卖行情中,2月25价格跌到了11元,成交量非常显眼,说明需求已经上来,正在吸收供应。价格长期下跌是因为一直找不到买家(没有需求),导致价格的一种无奈平稳的下跌。从某一天开始,市场突然热闹起来,成交非常踊跃,说明价格找到买家(有需求了),有人愿意接收。经过小幅反弹之后,价格再次回落的时候,如果看不到那种抛售的现象了,或者说能够让价格继续大跌的动能没有了(这个动能就是供应量),熊市会暂时停止。

  2月25日恐慌抛售情况出现之后,接下来几天里价格有所反弹,我发现价格涨的磨磨唧唧,从量上看也没人跟,说明上涨的原动力(需求)不足,这种情况下价格会回落。在回落之前,我们首先对可能出现的行为做个预判:如果价格下跌的原动力(供应)增加,或者说随着价格下跌越来越多的卖盘涌进来,前面恐慌抛售的底肯定保不住,熊市会恢复。这次价格在走向11的过程中,没有出现上述情况,我们首先认为底暂时保住了,需求的力量还在,现在关键看反弹是否证明需求的力度在保持。

  同上次上涨一样,这次反弹没有任何起色,买家在观望,没有参与上涨。这不是个好现象,整个大背景还是熊市,现在需求突然不足,卖盘只要稍稍增加一点,就能把价格压下去,并恢复熊市,这样我们等待的吸筹状况就不会出现了。接下来的价格回落又成了关键,我们期待的回落是停在11的上方,并且下跌没有卖盘跟随增加,这表明需求依然占据市场。

  3月3日开始的回落过程中, 量没增加,大家心里窃喜,因为卖盘没上来,符合我们的预期。5日价格回到11.6元后, 当天收盘是12.3,我们看到,不但价格迅速上涨, 当天的量较昨天也大幅增长,这是需求占优势的结果。特别是接下来两天成交量随着价格一起上涨,而且涨速正常(没有突发行为),这是市场要走强的节奏,大家开始准备实施首批进场计划和危机管理方案。在危机管理方案中,我们最不愿看到的情况是上涨遇到强大供应,那样原来的计划会泡汤,因为它很可能会使这种上涨成为熊市中的一个回调。

  不出所料,第三天长阳从12涨到了15,但是成交量暴涨。大家很失望,因为底部积蓄起来的需求(仓位)肯定在这次上涨中给抛了。这种抛盘让市场的供应大幅增加,市场上此时的需求没有能力消化这么大的供应,上涨不可能持续。接下来两天小幅回落之后,价格再次上扬。这次上扬的成交量依然没减,从表面上看似乎新上来一批买家。但是我们没高兴起来,因为这次上扬价格最高才到了15.4。上一波涨了近2元(同前高点比),这次才涨了0.4元,那么多的买盘怎么没起推动作用?原因很简单,买单被强大的供应吸收了,供应大于需求。前面那种上涨速度说明超买出现,超买往往会导致价格回调。

  接下来价格象蜗牛一样回调了一周,成交低迷,说明卖盘没有增加。这样的话,价格还有一拼,这次最后的努力决定着上涨的命运,也决定着我们是否调整预期。到了3月21日,同上一波上涨一样,又是个雷声大雨点小,成交非常踊跃,但是涨幅依然平平。从这种情形得出的结论和上一波相同:努力没有结果。努力是指流入市场的买盘很大,没有结果是价格的波动和涨幅很小。第二天短暂回调后, 价格恢复上涨。但是这次明显没多少买家参与(量小),这告诉我们需求接近耗尽,这一波上涨算彻底结束了。

  对这一段走势的总结是:这一段的横盘没有出现吸筹的特点,而且上涨遇到了强势供应,这种上涨更像是下跌中继。

  然后价格以小碎步形式下跌了近三周,这种下跌不是因为卖盘增加的缘故,而是因为需求疲软,如果是因为供应而导致的下跌不会这样迟疑。一般这种跌法是CM的一个疲劳策略,故意折磨那些追高或者想入场的公众,用长时间的折磨让他们死心,退出市场。

  4月15日,价格以这样的步伐跌到了11.5,横盘三天后出现了反弹。从2月末到现在,大约一个半月,价格没有继续下跌,而是在一个区间波动,这为上涨搭建了一个坚实的平台,我们希望这次反弹能够出现需求稳定上升的局面,这样如果我们进场,至少能够收获一段趋势。4月19-22日价格反弹到了13元,但是接下来4天又出现了横盘,而且形成了死角,这说明需求又接近耗尽。一旦突破死角下沿,等于告诉我们这次上涨的预期又没戏了,供应再次战胜需求。5月1日有了答案,价格突破了死角下沿,而且带有大量卖盘,宣告这次上涨预期终止。

  到此,因为价格一直保持在11之上,而且回到11附近的时候,流入市场的卖盘很少。这种状态持续了两个多月,加上上述的疲劳折磨策略已经把很多公众的存货榨出来。从这点看,CM像是在吸筹,但是还没有出现结束的特征,上涨趋势还没有真正开始。如果是吸筹结束的话,随着CM的不断收购,市场的货源就会越来越少,我们会看到价格的低点象台阶式的上涨,表明CM的收购价在提高,更低的价位没有货了,只是目前还没看到这种情况。

  目前的形势是每次反弹都比前次反弹的高点低,这是市场上依然有浮动供应的结果。这些浮动供应不清除的话,市场很可能出现震仓或者恢复熊市。我们更倾向震仓的出现,因为震仓会确认CM的吸筹行为,那样我们的操作方向也就明确了。

  下面总结一下这两个月的行情。底部如果有需求进入, 我们看到的上涨, 价量不能出现背离。同时我们要不断关注是否出现了CM吸筹行为特点,并且吸筹到了哪一步。另外我们要确认市场上的浮动供应否走向枯竭,这样才能尽快进入牛市,否则的话,每次上涨都有供应压价,吸筹就无法结束。

  明天我会继续讨论这次交易。这次讨论的主要目的是还原交易员在每一步走势的心理活动、后市预期、以及危机处理。非常欢迎大家参与评论,对我来说,无论是正面的还是负面的评论,都能帮助我在将来的文章中把事情说得更清楚,再一次多谢大家的参与。大家如果有问题或者以往文章有不清楚的地方,可以到资本城网站zibencity.com或者zibencity@qq.com找到我。目前的PTA日线,与我们这次讨论的交易相近,我们下期讨论。

关键词阅读:行情 TR 震仓 吸筹 消息面

责任编辑:吴晓璐
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