USDA8月报告后市场走势

1评论 2016-08-16 10:22:50 来源:粕类市场观察 感谢300643

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  USDA8月报告之疑点

  周五12日晚公布8月报告。关键数据分别为48.9;1880;330。单产超高预期至新豆产量增加180百万蒲,但由于旧豆出口也超预期调增85百万蒲,抵消了大部分的超预期增产幅度,最终新豆结转在330,对应库销比8.21%,对应模型理论价格约965。其余项目调整均在市场预期之内。

    新豆单产

  天气未如预期般恶劣,高优良率下高单产可期,但首次调整便已超出市场预期范围极值,引市场惊愕。大豆集中生长期间,温度方面,6月高温未达5月预期程度,但总体温度还是略偏高,7月105℉记录高温仅持续不到一周,墒情恶化并不明显;降雨方面,北美大豆带6、7月降雨相对预期更加活跃,北部和中部日度集中雨量达到30mm,大豆生长初期供水充足,优良率持续高位。目前西北及远东地区雨量欠足,也是干旱担忧集中区域。上周远东地区和南部三角洲降雨活跃,并带有冷锋缓慢移动,而西北地区将继续干旱。但即便如此,伴随8月USDA报告一块发布的FSA分州产量报告显示,仅ND单产不佳,其余均为2000年以来较高水平,其中IA/IL/IN等最主要产区均创下历史新高单产。

  而最新天气增加中西部整体偏干概率,预计未来优良率将微幅下调。8月下旬,Profarmer将组织一年一度主产区大豆巡查,届时将对超高单产进行应证。在此之前,若平衡表其他因素不变的情况下,市场短期内仍将以报告丰产为基调,跟随近日偏干天气下优良率调降而调整产量预期,整体或将承压震荡。

  旧豆出口

  美豆平衡表中出口项数据以FAS海关数据为准,截至6月底,2015/16年度美豆累计出口1685百万蒲,7月FGIS检测数据显示为95百万蒲,则截至7月底,累计已装运1780百万蒲,距8月报告目标1880剩余100百万蒲,剩余4周装运25百万蒲/周(68万吨/周)即可满足。未来四周周度检测量将对旧豆超高出口进行应证,过程中若平衡表其他因素不变的情况下,市场受到出口买盘支撑。

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  USDA8月报告之反应

  CFTC报告显示,截至8月9日当周,大豆期货/期权总持仓减1万手至94.8万手;其中,基金净多持仓于5月触及2012年9月以来新高后维持高水平,目前连续八周减持至10.6万手后,于8月报告前一周增0.7万手至+11.3万手;商业套保净持仓净空0.6万手至-17万手。周五USDA报告当晚,基金总体持平,未见进一步平仓,则未来几周(美国收割展开前)也不太可能会继续大幅减仓,等待基本面数据验证,符合上述短期内震荡至走高的基调。

   USDA月报告之影响

  按照最新预估,在基金净多持仓10万手情况下,若新豆结转至上限3.75亿蒲,则11月合约在9-10月份目标价格将跌至945美分,但可能性极低;若新豆结转在3.5-4亿浦之间,目标价格950一线,可能性也很小;结转在290~350区间概率最大,对应理论价格水平在950~980。表明即便美豆短期内震荡或略走高,涨幅有限,中长期仍将大概率在丰产压力下偏弱运行。

  8月报告单产和结转偏空,其中48.9超预期单产将在8月调查估产及9月报告进行验证,真假疑虑将在短期内隐含在交易中;1880超预期出口疑虑同样较大,未来每周70万吨装运量尚有可能,且进一步上调几无空间,因此若在此牟定出口需求,单产将是短期内的不确定因素。8月报告新豆结转在330,对应库销比8.21%,对应模型理论价格约965,表明在旧豆需求一步到位大概率下,单产需要48.9的超高预期才能维持965水平,若单产调减则难以满足基本牟定的出口需求增量。若未来数周优良率如期调减,或大豆巡查不及预期,则利多概率加大,则目前看收割低点临近。总体预计8月报告仅是短期影响,未来美盘或将在丰产预期下支撑震荡,区间950~980,期间940支撑须有单产为真或出口为假辅助突破,需继续跟进。(粕类市场观察)

关键词阅读:机构观点 单产 基金总体 FGIS 市场预期

责任编辑:吴晓璐
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