期市随笔:白糖 你也有今天…

1评论 2016-09-27 17:01:43 来源:金融界网站 作者:陈乔 左元 打板族爽了!

在一年多的岁月长河里,白糖晃晃悠悠倒是也涨了百分之十几,可是你看看同期的黑色抑或是别的什么品种,人家都是立着的,可白糖一直都是趴着的…

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  很久很久以前,江湖上就传的沸沸扬扬的:“白糖是世界上基本面最好的商品…”于是不少人就闷头儿多了进去。做短线的也就罢了,搞个十几、二十个点就撤了,做中长线的可就苦喽…

期市随笔:白糖 你也有今天…

  在一年多的岁月长河里,白糖晃晃悠悠倒是也涨了百分之十几,可是你看看同期的黑色抑或是别的什么品种,人家都是立着的,可白糖一直都是趴着的…

期市随笔:白糖 你也有今天…

  熟悉白糖的都知道,从2014年下半年起,在进口管控政策下,郑糖和原糖开始劈叉而行,白糖成为2014年中国内少有的几个重心没有下移的品种,而同期的原糖则出现了较大幅度的下跌。

  其实我相信也有不少人和小编一样,尽管一直都知道白糖基本面偏多,但是并不太看好2016年糖价,为什么呢?豆油15000的时候,白糖5000多,豆油都快跌倒5000了,白糖还是5000多…还想大涨?门儿也没有啊,不空你就算好的…

  或许有些人会说两个品种相关性不大,但是商品总有一个比价关系在里面吧,何况很多和白糖有关系的商品也出现了大幅的下跌,比如燃料乙醇…

  基于以上分析,你说是多一些腰斩的或者腿斩、脚斩的品种好呢?还是多白糖好呢?当然了,受不了分析师们来来回回的撺掇,小编期间也耐不住勾引做了几次多,可白糖始终这么磨磨唧唧、唧唧磨磨…

期市随笔:白糖 你也有今天…

  一直到最近几天,白糖终于上…涨…了…一些多头当然终于在白糖上获得了盈利,恭喜你们!

  如果是9月13日以后进场做多的,我不得不说:“高手,佩服…”

  如果是潜伏已久的死多,他们为了这一刻在佛前已伫立了一千年,我更想说:“你们受苦了…”

  好了,调侃到此为止,我们还是总结一下白糖近期大涨的逻辑吧。

  专业的分析还是由专业的人来做,以下文章出自鲁证期货港股01461研究所,作者陈乔

  现货强劲推动,糖市续涨动力加强

  自中秋节前后,国内糖价波动率急剧增大,大量吸引了多空资金进场,截止9月23日收盘,郑糖持仓达99.5万手,糖价连续突破6300、6400、6500三个整数关口,创下了6528新的高点,行情的推升得益于原糖在中国中秋假日前后外盘强势突破上行,国内现货的强势推进加强内糖的续涨动力,后期国储糖竞拍将成为市场热点,多空博弈也进入白日化局面。

  供应紧缩忧虑下原糖创新高

  中国中秋假日期间即9月16日巴西蔗产联盟(UniCA)公布8月下半月双周报显示,中南部地区糖厂压榨量为3,831万吨,低于上半月的4,480万吨,较上年同期减少19.3%。甘蔗糖产量为254万吨,低于上半月的297万吨,也低于去年同期285万吨,市场忧虑巴西市场后期供应减弱,推动期价站上21美分创出新的23.45新高。而KINGSMAN发布的最新供需平衡表再度下调巴西中南部食糖产量100万吨,预计产量在3400-3500规模。另外,主要产糖国和消费国印度将可能在新的2016/17年度(10月至次年9月)糖产量下降100-200万吨至2300-2400万吨,此前印度糖厂协会(ISMA)则预计产量在2320万吨左右,将结束于9月的2015/2016年度印度市场产量预计为2510万吨。而荷兰合作银行也同时上调了16/17榨季全球供应缺口至720万吨,此前6月预估的供需缺口为550万吨。

期市随笔:白糖 你也有今天…

  一纸公告或迎来内外基差转强

  9月22日, 中华人民共和国商务部发布公告对进口食糖产品进行保障措施立案调查。如果调查结果成立,商务部将做出相应裁定,进口糖或将面临关税提升和进口数量受限的局面,配额外关税可能提高到100%之上,对国内糖市利多。然而对国内糖市利多的同时或对国际糖市形成短多长空影响,一方面可能激发中国加工企业在关税提升前积极点价购买国际市场的原糖,一方面关税提升和数量受限后中国买家对国际原糖的需求减弱而利空,ICE原糖近强远弱,近月创出新高。

  今年以来国际原糖涨势强劲与内盘涨势逊色相背离,年初至今原糖年内12.66低点至23.88美分新高上涨近90%,而郑糖从5284上涨至6528涨幅仅有28%,国内糖价涨幅仅有国际糖价上涨幅度三分之一,这与去年国内糖抢先上涨、走私糖压制有关。但商务部的食糖贸易救济调查公告对内糖利多对外糖利空或将扭转内糖的相对弱势局面,因为今年原糖的强势上涨已经造成内外价差由强转弱,配额外加工糖加工亏损扩大,按9月22日盘面价格计算,原糖22.69美分折到国内配额外加工糖成本在7000元以上,而国内销区加工糖价仅有6500-6600元,亏损400余元,盘面郑糖701期价也仅6500附近,盘面亏损500多元,需要内糖补涨或者外盘补跌才能收敛价差向零线附近靠拢逐步形成内外正基差。因此,预计未来一段时间内糖将补涨或强于外盘进而触发内外价差转强。

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    现货强势推动加剧续涨动力

  自8月中旬开始现货旺销季开启式启动,国内现货需求较好,现货价格表现持续性上扬态势。根据对国内主产区糖价的跟踪,从8月15日至9月23日止,产区现货价格上涨迅猛,广西南宁现货从5820上涨至6350元/吨,云南昆明现货从5600-6040元/吨,仅仅一个余月时间,现货糖价上涨440-530元,涨幅超过7%。郑糖价格也伴随着现货的强势推升向上,从8月15日至9月23日止,郑糖主力合约收盘价从6065至6499上涨435元,涨幅也超7%,并迎来盘面新高6258,现货与期货基差继续走强。

期市随笔:白糖 你也有今天…

  现货价格的大幅上扬主要是得到成交需求的放大提振。根据广西糖网买卖交收数据显示,9月以来,广西糖网买卖交收急剧放大,9月第三周合同交收近45.6万吨糖,环比8月上涨213%,同比去年46.7万吨同期减少2%。此外,从8月产销数据我们也可以预见现货转强的信号,截至8月底,全国食糖工业库存仅143.3万吨,同比去年同期的工业库存176.3万吨减少30万吨,而8月单月销量126万吨同比去年同期106.5万吨的销量增加20万吨。

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  另外现货方面将会在十月中旬迎来国储糖的投放,传闻投放量为35-50万吨成品糖,竞拍底价为6000元/吨,以应对新糖上市前可能出现略微紧的供应预期,随着国庆假日的到来,距离国储糖投放时点的日子逼近,市场关注度再度提升,糖价波动也加大。由于目前国内现货价格已经全线站上6000关口,国家投放35-50万吨国储糖是满足市场供应并非打压市场,在现货价格强劲上扬后市场糖源逐步变得紧俏起来,6000底价的国储糖源已经属于低价资源,不排除竞拍时出现积极竞拍局面加剧上涨的动力。

  甜菜糖上市添压但不具压倒性利空

  根据中国糖协公布的数据显示,2015/2016榨季我国甜菜糖产量73.78万吨,市场预计2016/2017榨季甜菜糖产量新疆稳中略增,预计47万吨,内蒙产区产量预计达到35万吨新高较15/16榨季增产50%,全国甜菜糖产量预计不足90万吨,增产幅度20%左右,总体增产幅度较大,但是不管甜菜糖产量最终增产多少,历年11月底前全国甜菜糖产量基本上在40-50万吨之间,2015/2016榨季11月底产量为49.97万吨,2016/2017榨季甜菜糖开机略早,最快提前6天,整体11月底前产量增加幅度亦有限,从供应的角度看对现货市场影响有限。另外如若考虑到甜菜糖套保压力,参考性也不强,因为从交易所交割仓库的设置来看,适合甜菜糖交割的仓库在西北地区,这些仓库距离新疆产区较远,近期运费大幅上涨(汽运上涨20-25%)远距离套保利润还未显现,甜菜糖定价还未出现,甜菜糖提前上市套保给市场还不具备压倒性的利空。

期市随笔:白糖 你也有今天…

  总体而言,国际市场存在供需紧缺扩大的预期,在供应收紧忧虑下国际原糖大幅上涨对国内糖市提振增强,国内与国际糖的价差急剧走弱,配额外加工糖加工严重亏损状态,在进口食糖贸易救济调查利于国内但对国际市场形成利空,或出现利于内糖的相对外糖补涨或外糖的相对补跌可能。当前国内现货交易活跃度大幅提升,价格上涨强劲,加剧了市场低价糖源的抢购可能,目前国储糖是其中低价糖源,随着抛储临近,加强了糖价续涨动力。不过市场仍有担心甜菜糖上市带来的压力,但甜菜糖市场占比较低,全国糖市的供应压力影响有限。

  操作方向与思路:糖牛仍在奔走途中,从技术角度看,郑糖运行在上行通道中,新高不断不宜言顶,但如若非要加上一个顶部的预判,上方压力只能回看最近一个高点附近,即6800一线。操作上继续逢低滚动做多思路应对。

关键词阅读:白糖 农产品 黑色

责任编辑:左元
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