期市收评:PTA巨量增仓突破 淀粉盘中触涨停

1评论 2016-10-20 15:01:47 来源:金融界网站 账户深套?试试这四个方法

午后淀粉上冲触及涨停,豆一拉升,化工板块分化,PTA和沥青高位震荡,PTA成交量翻倍,持仓大增57万多手。甲醇、PP和塑料持续走低,煤炭低迷。截止收盘,淀粉涨4.44%,沥青涨3.61%,豆一涨2.13%,PTA涨2.12%,鸡蛋涨1.84%,玉米涨1.65%,菜籽油、PVC和玻璃涨逾1%,硅铁跌2.1%,橡胶跌1.22%,甲醇跌1.53%。

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  金融界网站10月20日讯 午后淀粉上冲触及涨停,豆一拉升,化工板块分化,PTA和沥青高位震荡,PTA成交量翻倍,持仓大增57万多手。甲醇、PP和塑料持续走低,煤炭低迷。截止收盘,淀粉涨4.44%,沥青涨3.61%,豆一涨2.13%,PTA涨2.12%,鸡蛋涨1.84%,玉米涨1.65%,菜籽油、PVC和玻璃涨逾1%,硅铁跌2.1%,橡胶跌1.22%,甲醇跌1.53%。

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  9月玉米价格走势分析

  国际市场玉米价格保持震荡,上涨乏力。美国和全球谷物供应充裕,分析机构纷纷乐观看待未来玉米产量致本月美国玉米价格上涨乏力。美国国际资产控股公司福四通集团(INTL FCStone)将2016年美国玉米单产预估上调至每英亩175.6蒲式耳,高于该公司先前预估的175蒲式耳,创纪录高位。美国农业部(USDA)在9月供需报告中预计美国玉米单产为174.4每英亩蒲式耳,尽管略低于8月预估的175.1蒲式耳,但仍处于历史高位,且该单产数据高于分析师预期。美国民间分析机构Informa Economics将2016年美国单产预估从169.8英亩蒲式耳上调至174.8英亩蒲式耳。此外,美国商品经纪公司及分析机构Allendale Inc发布的调查结果显示,美国玉米平均单产预计为每英亩172.6蒲式耳,处于历史最高水平。

  随着美国玉米早期收割逐步启动,新玉米上市预期施压市场价格,一定程度上抑制了价格上扬。美国农业部发布的玉米生长情况报告显示,截至本年度第40周(9月26-10月2日),美国玉米收割率为24%,尽管低于去年同期及2011-2015的平均收割率,但随着收割的持续推进,市场价格承压。

  国内期、现货价格均走跌,现货价格跌幅大于期货。9月,华北、西北春玉米陆续上市,东北早熟玉米也逐渐开始收割,随着新上市玉米数量和范围的持续扩大,先前现货市场供应偏紧的局面迅速得到缓解,供应逐步增大拖累企业收购价格加速下行,现货价格止涨回落,同时对期货价格也形成压制作用。

  综上,国际市场方面,随着美国玉米收割的进一步推进,供应扩大预计将进一步施压国际玉米价格,短期内美国玉米价格下跌压力较大。国内市场方面,东北新玉米将在10月份大量上市,现货市场存在进一步下跌的可能性,期货市场预计以弱势震荡为主。

  PTA做多良机来临

  检修高峰已过,开工负荷将逐渐上升。PTA两大巨头恒力石化和逸盛石化220万吨/年的装置都在检修,恒力石化和逸盛石化的装置会在月底重新开车。截至10月17日,PTA行业的开工负荷仅为64.5%,处于偏低水平。

  据核实,翔鹭石化和远东石化在年内开工的可能性极低,虽然短期不会对供应端产生实质性影响,但对市场预期的消极效应不可忽视。10月下旬三菱70万吨产能装置以及月底或下月初海伦石化120万吨产能装置将陆续重启,尽管随后还有逸盛375万吨产能装置的检修计划,但检修高峰正逐渐过去,PTA负荷水平将逐渐上升,11-12月进入库存累积期的概率较大。

  供需明显改善,受成本支撑。需求方面,下游聚酯工厂开工相对平稳,保持在80%以上,且下游聚酯工厂整体产品库存偏低。综合来看,10月PTA供需明显改善,市场依旧处于去库存化阶段,供需面较好。

  由于产能严重过剩,PTA价格始终围绕成本运行,成本变化对PTA价格走势尤为重要。PX价格×增值税1.17×进口关税1.02×生产比例0.655+运费100元/吨,可以计算出PTA的原料成本(抛除人工成本,近似视为可变成本)。上游PX报价微升,亚洲隔夜CFR盘报802美元/吨(+1),拿PTA现货价格与可变成本做差发现,目前这一差值在400元/吨附近,处于极低水平。这意味,在成本不变的基础上,PTA价格的下跌空间非常有限。

  去产能有望抬升PTA价格。《中国PTA行业发展研究与展望》的统计数据显示,2016年6月中国PTA行业处于关停状态的PTA装置产能超过1400万吨/年,接近PTA总产能的1/3。截至2016年6月,PTA装置总产能超过5000万吨/年,行业平均开工率65%,一些拥有成本和技术优势的装置开工率仍超过90%。

  技术进步、审批权下放、经济刺激、信贷宽松是造成产能爆发式增长的重要原因。由于竞争激烈,2014年以来,我国PTA产业出现了一边大量产能关停限产,另一边新装置不断上马投产的奇怪现象。鉴于黑色系商品去产能时的暴涨表现,一旦政府开始在化工领域去产能,PTA价格将的得到大幅拉升。

关键词阅读:玉米 淀粉 沥青 PTA 焦煤 焦炭

责任编辑:吴晓璐
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