期市早评:铅锌领跌 大豆大涨近6%

1评论 2016-12-05 09:00:56 来源:金融界网站 股市惊现“黑科技”

意大利修宪公投失败,伦齐称将要辞职。盘前来看,汇市波动较为决裂,但是商品反应相对平淡,国内大豆连续上涨,其他商品涨跌互现。

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  金融界网站12月5日讯 意大利修宪公投失败,伦齐称将要辞职。盘前来看,汇市波动较为决裂,但是商品反应相对平淡,国内大豆连续上涨,其他商品涨跌互现。

  早盘, 大豆上涨5.92%,甲醇上涨3.04%,沪镍上涨3.01%,白银上涨1.4%,沪铅下跌2.38%,沪锌下跌1.24%。

期市早评:铅锌领跌 大豆大涨近6%

  意大利公投对贵金属、原油、有色金属、农产品的影响

  不要过度夸大修宪公投对投资市场的影响

  意大利经济面临“市场失灵”。无论在全球还是欧元区范围内,意大利经济都明显“掉队”;其困境很难用“系统性变量”来解释,该国内部存在特殊的拖累因素。最为典型且相互纠缠放大的三个问题是:劳动力市场结构失衡、政府债务压力以及银行系统风险。经济自身的调节机制“失灵”了。

  政府“有形之手”无能为力,伦齐“修宪”挑战政治结构。“有形之手”对当前困局毫无办法,原因在于意大利政治体系效率十分低下。参众两院权力完全对等,但内部利益结构不同,导致决策周期“永无止尽”。要改变意大利的现状,当务之急不是“怎么改”,而是“能不能改”。年轻的总理伦齐从上任之初起就致力于修宪,核心目的就是削弱参议院权力,以打造一个“实权政府”。

  公投失败不等于“退欧”。公投本身与退欧没有直接联系,只不过伦齐曾承诺若公投失败将辞去总理一职,人为地增加了公投的风险系数。极端情况下,公投失败可能会导致意大利大选提前,“脱欧”力量获得上台机会。需要注意的是,从公投失败到真正脱欧之间还有非常多的附加条件,此外意大利国内的反欧情绪也比想象中要低,当前还不宜过分夸大意大利脱欧的可能。

  对全球经济及金融市场的影响。基本面角度看,意大利风险主要通过贸易和金融渠道向外溢出,我们分别计算了各国对意大利的“出口依存度”和“金融风险敞口”。市场角度看,公投对意大利国内资产价格影响较大;欧元会Price-in一部分风险;而欧元区以外资产对公投的反应不强烈。对中国来说,基本面外溢效应很弱。短期主要考虑两种情形,在公投失败的情况下,汇率是主要的传导渠道;在公投成功的情况下,通胀预期是主要的传导渠道。后一种情况对债市的冲击更大。

  豆类价格上涨空间受限

  国内供需结构改善

  近期美豆出口消息不断,推动价格涨至高位。但随着一波行情基金多头获利了结,USDA进一步上调新季美豆播种面积,以及南美大豆顺利播种等情况出现,美豆价格高位回落。国内豆粕受此影响,价格承压下跌。但是目前国内豆粕库存水平低,现货供应偏紧,价格明显抗跌。下游饲料商对此普遍持观望态度,部分逢低适量补库。

  根据初步统计,2016年12月国内主要油厂进口大豆到港量共122船,共计约769万吨,较11月预期增加约54万吨。随着大豆集中大量到港,油厂的压榨量持续增加,豆粕库存将会稳步回升,供应偏紧的状态将得到缓解,12月中后旬豆粕现货价格或许出现回调。但短期运输压力依然存在,现货补库缓慢的现状还将持续,预计现货价格仍将维持高位振荡。

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责任编辑:左元
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