PP主约移仓换月 波动幅度加剧

1评论 2016-12-06 07:38:29 来源:方正中期期货有限公司 作者:范文涛 这些股越跌越买!

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  摘要

  近期来看,PP的波动幅度明显加剧,主力合约从1701合约转向1705合约,迎来了涨停。我们主要从上游市场和需求量的角度分析造成大幅波动的原因。

  1国际原油限产协议起起伏伏,PP价格波动在所难免

  布伦特原油与PP相关性 、原油与PP的价格走势

PP主约移仓换月 波动幅度加剧

  我国油制聚丙烯的生产比例70%还要多,目前主要生产企业以中石油、中石化为主。布伦特原油与聚丙烯相关度0.8以上,国际油价反弹从成本端支撑了聚丙烯价格高位运行,石化企业相继提高了出厂价格,封锁了价格下行的通道。从聚丙烯和原油价格走势来看,原油由于处于产业链的前端,价格更敏感,价格波动要比聚丙烯更剧烈一些。但两者的走势基本一致,上涨和下跌时点基本吻合。

  OPEC多次会谈,试图达成限产协议,稳定原油价格,一旦协议生效原油价格有望突破60美元大关,稳定在55美元左右。原油的商品属性和金融属性完美结合,国际油价是国内聚丙烯市场的重要影响因素,在2017年原油、丙烯上游产品大幅走高的背景下,出厂成本走高,带动PP价格高位运行在所难免。

  2煤制成本逐步走高,PP持续走高情理之中

  聚丙烯与甲醇相关性分析、甲醇、焦煤、聚丙烯价格走势

PP主约移仓换月 波动幅度加剧

  2016年国家对煤炭行业进行淘汰落后产能政策下,煤炭价格大幅上涨,源头原料上涨明显,西北地区动力煤价格已经有3倍的涨幅,现在正值煤炭消费旺季,受到运力影响,焦煤、焦炭、动力煤上涨明显,2016年涨幅已超过50%。预计随着冬季的结束,结合国家当前的去产能政策,高价不可持续。

  PP的上游市场呈现多元化,2016年新增装置煤制比例逐步提高,预计到2020年煤制比例将超过50%, 当原油价格在50以下时,煤炭的竞争价格在150;而原油价格在60美元,煤炭的竞争价格在225美元,从目前的煤炭价格计算明显偏高,在我国整体“煤富油贫”的资源机构中,煤炭高价不具有持续性,预计在2017年会回落到一个常态,即煤价回落,成本优势再度凸显。

  3下游消费量分析

  表观消费量、2016年下游开工率

PP主约移仓换月 波动幅度加剧

  预测2016—2020年PP表观消费量,平均增长率在12.63%。2016年表观消费量达到近几年高峰制之后,后期国内扩能受企业利润及环保等各方面因素制约,扩能减少,表观消费量逐步呈现下降趋势。PP的下游的开工率高于同期的其他化工品,下游开工率平均在80%以上。1-10月份,国内PP装置停车检修损失产量在254.4万吨,同比去年292.22万吨减少37.82万吨。不仅今年装置停车检修少于去年,而且呈现分散化、短期临时的停车检修较少,厂家运行负荷高,到了不得不停的时候才短暂检修。

  4结论

  预计未来聚丙烯整体特征,新扩能企业仍以煤制烯烃为主,而所生产的产品也多集中于通用料领域,届时国内以拉丝为代表的通用料供应量结构性过剩局面将更为严峻,本轮PP的大幅波动与上游原料价格的走强密切相关,能否借助原料价格走高,再度拉升到一个高点,建议后期关注石化政策,国际原油限产协议的后续进展。

 

关键词阅读:PP 波动幅度 表观消费量 油价反弹 聚丙烯

责任编辑:左元
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