基本面互相博弈 动力煤谨慎等突破

1评论 2016-12-20 15:06:21 来源:懿惠投资 作者:懿轩 感谢300643

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  动力煤近期下跌6周

  随着安全合法矿在供暖季都可以执行330天生产,11月份煤炭产量和库存相比10月份都有所增加,日均产量更是创年内新高。受益于先进产能释放,神华11月份煤炭产量和销量也双双大增。随着各大煤企陆续签订中长期合同,国内动力煤市场也更加理性,环渤海动力煤价格指数已经连续下跌六周。12月19日陕西日报消息,陕西省发改委15日称,陕煤化集团与在陕四大发电企业等七家单位日前签订了2017年度煤炭中长期合同,签约总量达1200万吨。11月份煤炭产量和库存相比10月份都有所增加,日均产量更是创年内新高。根据日前国家统计局公布的数据,前11个月全国规模以上工业原煤产量30.5亿吨,同比下降10%;11月份,原煤产量3.1亿吨,同比下降5.1%,降幅比上月收窄6.9%。日均原煤产量1027万吨,比上月增加118万吨,今年以来首次超过1000万吨。另外11月份,原煤产量同比降幅明显收窄,日均产量创年内新高,原煤库存量比上月略有下降,煤炭进口量高速增长,煤炭价格开始回落, 随着安全合法矿在供暖季都可以执行330天生产,11月份原煤产量环比增加2616万吨,增幅9.3%,产能释放逐步体现,行业供需格局也由偏紧逐渐走向平衡。在发改委等部门的调控下,煤价开始回落。

  政府推出的供给侧、消费侧改革提振了煤炭市场

  2015年12月召开的中央经济工作会议,减低工业和房地产库存的工作任务,一系列政策的落地执行,刺激了下游用户的需求。“7号文”提出,在近年来淘汰落后煤炭产能的基础上,2016年完成2.5亿吨煤炭产能退出,用3-5年的时间完成煤炭行业退出产能、减量重组共10亿吨。中国政府推出的供给侧、消费侧改革提振了煤炭市场。2015年12月召开的中央经济工作会议,减低工业和房地产库存的工作任务,一系列政策的落地执行,刺激了下游用户的需求。

  供需缺口难以被弥补 预计将维持在高位 港口备货消极

  即便先进产能100%完全释放,但在11月和12月的旺季动力煤仍然供给不足,不过缺口的幅度相比今年夏季高峰期要有所收窄。如果先进产能无法实现完全释放,则年内动力煤供给不足局面将持续存在。由于供需缺口压力,年内动力煤价格易涨难跌,如果煤矿先进产能释放进程受阻,动力煤价格仍有上涨空间。同时,煤价上涨过快造成电厂生产成本大幅上升,来自产业链上下游的利益冲突越发强烈,行政调控仍有干预市场的可能,因此动力煤价格继续上涨的幅度有限。上周火电煤耗回暖,12月以来电厂已进入库存释放期,在港口的备货持续消极;,产地临近春节前的生产淡季加之安全检查影响,港口产地价差回落下港口调入也收到压制,预计港口库存近期持稳,继续上行的驱动有限,港口现货价格继续稳中微降。

  基建冬季对水泥需求较平稳

  基建投资增速在三季度出现下滑,国家预算内资金和贷款增长放缓,预示年内基建投资难有突出表现。但为了对冲房地产调控对经济增速的拖累,预计财政托底逻辑仍然存在。综合考虑房地产和基建投资,年内预计水泥市场需求预计相对平稳,判断水泥耗煤需求变化不大。进入冬季通常电厂发电量增加,水电发电量将下滑,火电占比上升,由此导致电厂耗煤量增加。总体而言,全社会总体用电情况预计保持稳定。

  虽部分煤矿停产 但库存仍维持高位

  近期,在安全和环保检查的双重压力之下,山西主产地煤价震荡运行。整体煤价稳定,局部震荡。因受环保检查影响,多数国营煤矿都已暂停生产,近期下游需求疲软,受上下游库存压力和运输受阻影响,山西地区销售不见好转,年底安全检查产量减少,供暖需求支撑,价格暂时不会较大幅下跌,预计春节前维稳。内蒙同样受安全检查影响,短期的停产对当地煤炭市场影响微弱,坑口煤价整体保持稳定。内蒙古南部地区因靠近陕西边界环保检查力度相对较严,停产煤矿数量较多。陕西自12月13日中央环保组进入陕西榆林地区检查之后,该地近百家煤矿都已关停,导致当地煤大面积炭供应受到影响,煤价上涨得到有力支撑,截至目前已有接近半数的煤矿停产接受检查,而具体复产时间还不得而知。此次检查对榆林当地煤炭生产以及供应受到一定的影响,坑口煤价出现较大幅度的普涨。到年末16号止,较11月底增加19.5万吨,库存相对来说维持在高位,下游采购需求较弱,港口煤价持续小幅下行,目前来看产地煤矿停产对北方港口动力煤市场并没有造成影响。现在港口货源供应充足,下游终端需求还在减弱,市场参与者看跌情绪浓厚,后期动力煤价格或延续跌势。

  我们认为:动力煤供需状况将决定其价格走势,即便先进产能完全释放,也仅能在9月和10月动力煤的消费淡季弥补供给缺口,但在11月和12月的旺季动力煤仍然供给不足,不过缺口的幅度相比今年夏季高峰期要有所收窄。如果先进产能无法实现完全释放,则年内动力煤供给不足的压力将持续存在。煤炭行业自身以及下游工业、房地产的去库存拉动了煤炭需求的上涨,但煤炭市场供大于求的基本面并没有因此发生实质性的改变在去库存和产量减少的双重作用下,煤价有了回升的基础。

基本面互相博弈 动力煤谨慎等突破

  技术分析

  从4小时图来看,价格同时处于上升趋势和下降通道之间,由于基本面多空的博弈,我们目前选择等待突破做单。当前价格处于535-540关键位置,若成功上破540并企稳,我们选择入场多单,止损527,目标560;若价格没有成功上破而是被趋势线成功压制,并形成反转信号情况下,入场空单,止损547.5,目标下看493。

 

关键词阅读:动力煤 煤价 基本面 产能 煤矿数量

责任编辑:左元
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