期市午评:有色金属低迷不振 三大油脂齐跌

1评论 2017-03-07 11:32:19 来源:金融界网站 打板族爽了!

马棕油增产周期有所提前,叠加后续印度进口量或增加,农产品三大油脂大跌,有色金属低位震荡,化工板块分化,PTA和甲醇偏强,PP、塑料大跌,黑色系略有回升。

  金融界网站3月7日讯 马棕油增产周期有所提前,叠加后续印度进口量或增加,农产品(行情000061,买入)三大油脂大跌,有色金属低位震荡,化工板块分化,PTA和甲醇偏强,PP、塑料大跌,黑色系略有回升。

  截止中午收盘,菜籽油跌1.97%,豆油跌1.41%,铁矿跌1.63%,沪铅、铁矿、沪锌、沪铝、橡胶等跌逾1%。

金融界期货

 

  油脂走弱趋势或较预期提前 做空油粕比可期 

  豆油和豆粕作为大豆压榨的主要产品,受季节性及消费性特征影响,价格走势具有此消彼长的关系。如果豆粕价格受到需求推动而上涨,势必导致油厂提高产量,同时按固定比率生产出的豆油将可能造成油脂市场供给过剩,从而抑制豆油价格,反之亦然。这一规律成为油粕之间存在套利可行性的依据。

  近五年,豆油和豆粕的单价比值多数时间落在1.6-2.6的范围内,主要是由于豆油价格处于下行趋势或低位区间。Y1309/M1309合约存续期间,原油价格走势疲软,食用油库存高企,生物能源题材热度不再,食用油熊市持续令全球豆油价格一路走低。尽管全球大豆再次丰收,但全球油籽库销比处于偏低水平,叠加下游蛋白需求旺盛,全球大豆及豆粕价格较其他农产品明显抗跌。豆类油粕比值持续走低。

  油脂价格走弱的趋势或较预期提前,主要缘于棕榈油增产预期提前,豆油库存反季节性增加。预计随着气温升高,油脂类消费逐渐减少,豆油价格面临下行压力。

  蛋白粕方面,二、三季度是豆粕消费旺季,2017年饲料消费或因国家补贴玉米饲料加工而提前启动,预计随着禽畜养殖旺季来临,豆粕价格存在上涨预期。此外,4-8月处于北美大豆的关键生长期,天气炒作将推升豆类价格。油粕比方面,预计3-7月油粕比Y1709/M1709将承压下行。

  利好因素犹存 铁矿石调整空间有限

  钢价涨幅远不及矿价涨幅,是因为钢铁价格上涨幅度取决于下游的接受程度。国内钢铁企业众多,很难把成本完全向下游转移。相反,铁矿石生产和贸易存在垄断性,下游钢厂很难拒绝铁矿石提价。

  由于我国自产铁矿石品位低、采选成本高,因此对外依存度不断提高。由于去年下半年煤炭价格上涨,许多钢企通过高品位铁矿石来控制炼钢成本,钢企大量使用高品位铁矿石,造成资源相对紧缺,这正是本轮铁矿石价格上涨的一个重要原因。品位58%的铁矿石和品位62%的铁矿石的价差越拉越大,并且价差与焦炭价格走势高度一致,当前58%品位铁矿石价格比62%品位铁矿石低17美元/吨。当然,进口价格太高,炼钢厂可能转而采购国内铁矿石,经过处理的国产精矿铁含量可以达到66%。不过,国内高品质铁矿石产量在短时间很难大规模提高。笔者判断,在相当长的一段的时期内,国内钢企仍将大量使用高品位铁矿石。

  自2月21日以来,国内铁矿石主力合约持续下跌,从最高741.5元/吨跌至最低655元/吨,最大跌幅高达11.6%。笔者分析,当前的下跌只是铁矿石长期上涨中的正常调整,支持铁矿石上涨的几个关键因素并没有发生根本性的转变,诸如人民币汇率仍在贬值,钢企仍在大量使用高品位铁矿石,钢铁产量仍在持续增长,最为重要的是,铁矿石巨头控制价格的能力进一步增加。因此,预计铁矿石价格短期调整有限,未来将重返上涨趋势。

关键词阅读:油脂 铁矿

责任编辑:吴晓璐
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