铁矿石冲高动力减弱

1评论 2017-03-21 07:04:41 来源:期货日报 作者:金韬 没时间盯盘怎么办?

  港口库存持续攀升

  

  最近铁矿石期货虽然强势上行,但在年内高点附近再度止步,开始高位盘整。截至3月20日,铁矿石主力1705合约报收于711.5元/吨。我们认为,外矿发货量维持高位,港口库存持续攀升,国产矿复产增多,高品矿紧缺问题较年初已有明显缓解。目前已进入3月下旬,期货表现明显强于现货,近月合约贴水得到修复,铁矿石上行动力减弱。

  供应压力继续增加

  由于铁矿石价格持续上涨,2017年外矿发货量明显提升。从澳大利亚和巴西发货量来看,今年前3个月两者周度发货均值为2033万吨、2197万吨和2081万吨,分别比去年同期高7.40%、7.11%和3.00%。持续走高的铁矿石价格使得前两年退出的部分国际矿山加速复产,预计我国进口量还有上升的可能。

  高供应导致我国港口库存不断刷新高点,截至上周末,港口铁矿石库存合计为13182万吨,比去年同期的9750万吨大增3432万吨,增幅高达35.20%,比年初增加1743万吨。持续增长的港口库存显示供需矛盾不断积累,1.3亿吨以上的港口库存给市场带来了一定的心理压力。

  高矿价同样刺激国产矿复产,最新数据显示国内矿山产能利用率为67.00%,而去年同期为55.60%。据我们了解,目前国内矿山复产有加速的迹象,毕竟90美元/吨以上的价格对国内大部分矿山来说已经存在生产利润。国产矿加入复产行列使得供应压力继续攀升。

  钢厂采购高品矿意愿减弱

  自去年四季度开始,高品矿紧缺带动铁矿石价格大幅上行。一方面,焦炭在钢材成本中的占比提升明显,为降低焦炭成本,同时提高出铁量,钢厂必须采用高品矿进行冶炼;另一方面,钢厂在高利润驱动下愿意采购高品矿,以提升单位产量。而时至今日,焦炭价格较去年明显回落,焦炭对钢厂采购高品矿的驱动作用消退。

  进入2017年以来,钢厂利润持续走高,铁矿石价格与钢厂利润走势出现一定的背离。这是因为在焦炭价格走弱后,钢厂对铁矿石品位有所调整,高品矿紧张局面明显缓解,从而导致高品矿价格涨速有所放缓。

  期现价差收窄制约上行空间

  上周铁矿石主力1705合约价格从最低638.5元/吨上行到最高735.0元/吨,上涨96.5元/吨,而同期港口PB粉现货仅上涨20元/吨,期现贴水大幅收窄。目前铁矿石1705合约仅贴水现货25元/吨左右,如果算上交割成本几乎接近平水,贴水基本修复。现货上涨乏力制约铁矿石进一步向上的空间。

  综上所述,我们认为,铁矿石供应压力不断增加,外矿发货维持高位,港口库存持续攀升,国产矿复产增多,前期高价焦炭对钢厂采用高品铁矿石的驱动作用已经消退,高品矿紧缺问题较年初明显缓解。目前已进入3月下旬,近月合约贴水得到修复,铁矿石上行空间会受限。

  (作者单位:国泰君安(行情601211,买入)期货)

关键词阅读:铁矿石供应 铁矿石价格 高品矿 钢厂 矿价

责任编辑:左元
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