甲醇:跌到恐慌?!

1评论 2017-04-21 10:08:37 来源:中宇资讯 作者:崔志明 “真雄安”即将诞生(名单)

  “跌这么多?怎么回事?还能跌多少?”这是近期不少甲醇业内人士和我沟通最多的几个问题,不难看出其中透露出的一股较为强烈的情绪——恐慌。没错,市场确实在持续探底中,但跌速如此之快确实让众人大跌眼镜。据中宇资讯监测数据显示,截至4月20日,山东北部贸易均价降至2300元/吨左右,较上周同期跌260元/吨,跌幅在10.1%,较年初大幅下滑500元/吨,跌幅达17.9%,自2016年11月下旬以来首次跌至2300点,与2015年5月上旬价格基本持平,国内其余地区跌幅亦不小。

  

地区

4月20日

4月13日

2017年初

较4月13日

较2017年初

华东

2620

2700

3175

-2.96%

-17.48%

华南

2700

2760

2980

-2.17%

-9.40%

西北

2100

2380

2545

-11.76%

-17.49%

CFR中国

285

300

350

-5.00%

-18.57%

  注:以上数据统计为主流均价;数据来源:中宇资讯;单位:元/吨,美元/吨

甲醇:跌到恐慌?!

  市场早已步入“周期性”下滑通道

  从整体看,2008年金融危机过后,我国甲醇市场逐步恢复理性,2011年-2012年期间进入窄幅震荡期。2013年随着国外甲醇装置集中检修,我国保税转出口甲醇货量大幅增加,逾77万吨的出口量大幅超过了其前5年的出口量总和,加之宁波禾元新建60万吨/年MTO装置的投产运营,下游需求大幅增加,供不应求格局下我国甲醇市场达到了自08年以来的历史新高。然而进入2014年,全球经济偏空,原油持续走跌,美国退出QE,国际甲醇供应增加,加之我国推出大规模经济刺激政策,宏观面不景气,当时占到我国甲醇下游需求总量7成左右的传统下游企业几无盈利,为此市场大幅跳水,一度跌至自08年以来最低点,从此历经7年的我国甲醇市场周期正式结束。2015年虽然我国宏观面未有改善,但随着大量MTO等新兴下游装置的正式投入商业运营,我国甲醇市场强力反弹至2014年上半年水平,自此一个新的市场周期正式开始。由上图看,今年我国甲醇市场走势与2010年基本吻合,其中2010年宏观经济增长趋稳,但股市低迷,楼市依旧处于调控中,2017年虽然经济向好发展,但供给侧结构性改革带来了我国甲醇市场的区域性调整,使得其价格和供求发生变化,另外货币政策方面有所差异,2010年趋于“适度宽松”,而今年趋于“稳健中性”,企业资金周转难度相对加大。今年1月起多数商品就已进入“周期性”下滑通道。

  环保力度到底有多大

  今年4月起,中央环保组对山东、陕西、内蒙古等15个省市进行环保督查,堪称史上最严。据中宇资讯获悉,此次环保检查主要针对环保手续缺失或不全的企业进行严格处罚,如,燃煤锅炉排放不达标者等,另外对于违反规定者进行依法拆除相关装置、设备等。另外山东淄博市临淄区390家整改企业中的243家已被淘汰取缔。相比之下,山东等地区的部分甲醇下游企业受影响较大,以甲醛为代表的部分企业甚至停工,职工放假,整体对甲醇采购周期加长,总体需求量减少。于此同时陕西、内蒙古等西北地区以及浙江、上海等华东地区的部分甲醇相关企业也受到了环保检查不同程度的影响。另外据悉,5月山东等部分地区环保检查或继续。

  烯烃等下游持续亏损

  虽然,甲醇新兴下游需求已经连续两年位居我国甲醇下游需求领域的榜首,但今年以来,华东港口甲醇制烯烃企业却持续亏损。据中宇资讯监测数据显示,自2016年11月底起就已经开始亏损,其中最大亏损空间出现在今年的2月底附近,达2000元/吨左右,截至目前仍亏损800-850元/吨左右,而自2013年至今,绝大多数时间维持盈利,平均盈利空间在900元/吨左右。另外今年以来,虽然甲醛一直处于盈利,平均利润在100元/吨左右,但二甲醚、丙烯等却一直处于亏损,另外虽然醋酸从3月以来一直有一定盈利,但空间不大,且逐步缩小,目前几乎为零,甲醇传统下游需求萎靡。

  “恐慌”情绪还会继续?

  从成本看,天气变热,煤炭需求进入传统淡季,后期市场或难以出现持续走高局势,据中宇资讯监测数据显示,以目前的甲醇市场价格和煤炭价格来看,即使甲醇市场价格再至少下滑300元/吨,我国西部部分煤制甲醇企业依旧有利润可言,但目前甲醇市场价格还未到企业成本线附近,关注成本面或许有点为时过早。

  从供应看,随着兖矿榆林、滕州凤凰等前期部分春季检修甲醇装置的结束,据中宇资讯监测显示,4月下旬至5月我国涉及重启甲醇产能或达420万吨左右。另外山东明水60万吨/年等部分新建甲醇装置亦计划在5月正式投产,涉及产能达110万吨左右。而自2016年10月以来,我国西南部分天然气制甲醇企业一直处于盈利中,平均利润在570元/吨左右,最高时每吨盈利近千元,目前也在500元/吨左右,在较高利润刺激下,我国部分天然气制甲醇装置不排除在5月开工的可能。为此5月我国甲醇新增供应量或达35-55万吨左右。

  从需求看,据中宇资讯获悉,4月28日左右山东等部分地区环保组或陆续撤离,即便如此,短期内山东、河北等地区部分受环保影响的甲醇相关装置开工或难以恢复,但不排除“局部”地区部分企业开工负荷提升对甲醇刚需量增加的可能。另外虽然江苏斯尔邦新建80万吨/年MTO装置或在4月底至5月初正式投产,但其投产后装置的稳定性及开工情况有待观察,且目前其甲醇库存量已处相对中高位。与此同时华东地区其余的MTO装置开工情况也需及时跟踪。还需要注意的是,中煤蒙大60万吨/年MTO装置或在5月计划停车检修。

  从套利看,据中宇资讯监测显示,从目前现货市场价格看,即使西北市场价格再跌100元/吨左右,我国东西部市场套利窗口依旧无法打开。从期现套利看,MA1705即将面临交割,而在心理、资金等因素影响下,从技术盘面看后期或依旧偏弱,且风险增加,不宜操作。而MA1709已经跌破2350点,贴水现货200元/吨左右,虽然多头在试图托市,但空头增仓依旧较大,同时风险及不确定因素亦在增加(资金、原油等),另外外盘价格已经有所止跌,故反套等操作需谨慎控制仓位。另外PP等期货品种亦都处于下滑通道中,跨商品套利操作风险更大。

  综上,年初以来市场确实在持续走跌,且近期跌幅相对较大,不少市场人士确实也真的“恐慌”了,但“恐慌”并非偶然。虽然综合多方因素看,后期市场或依旧偏空,但不确定性因素在增多,风险在加大,把握市场节奏,谨慎操作方为上策。同时需要注意,5月14-15日北京“一带一路”会议对局部物流运输及河北等地甲醇相关企业开工的影响,5月下旬市场或相对明朗。

 

关键词阅读:跌至 中宇 仓位 周期性 恐慌

责任编辑:左元
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