原糖昨日大跌 化工品反弹承压

1评论 2017-04-27 10:23:31 来源:华泰期货 5个月斩获362.16%!

  农产品(行情000061,买入)

  白糖

  原糖昨日大跌 国内压力增大

  昨日原糖出现大跌,交易量为史上最大,因交易商关注2017/18市场年度收成前景改善,自动卖盘指令在每磅16美分之下被触发。主力合约最高触及16.43美分每磅,最低跌到15.57美分每磅,最终收盘下跌4.12%,报收在15.61美分每磅。独立咨询公司F.O.Licht 预估,2017/18年度全球糖产量将大增1300万吨,因欧盟、印度及泰国提高糖产量。;相对地,国内在原糖出现大跌后,压力将逐步增大。经过我们测算,即使配额外进口关税上升到95%,相对的进口成本也将下降到6800元/吨一下,因而2季度磨底迹象将愈加明显,并有望再次探前低。对于投资者而言,可以针对709在6500-6900一带进行区间操作。棉花

  美棉小幅波动,郑棉震荡偏强

  ICE棉花期货昨日小幅波动。主力ICE7月期棉跌0.24美分/磅,报每磅79.12美分。有预测表示美棉现货供应趋紧可能导致本周美棉出口数据下滑。;国内方面,郑棉出现反弹,最终主力1709合约收盘报16070元/吨,上涨260元/吨。储备棉轮出方面,本周第1日轮出29975吨,实际成交22453吨,成交率74.90%,成交均价涨148元/吨至15075元/吨,4月27日计划轮出量在2.99万吨。现货价格出现回调,CC Index 3128B报15920元/吨,较前一交易日下跌2元/吨。下游纱线小幅下跌,32支普梳纱线价格指数23245元/吨,40支精梳纱线价格指数27155元/吨。对于新疆棉花春播,从目前的获得消息来看,南疆的阿克苏、喀什、库尔勒三大棉区春播工作基本完成,部分早播棉花已完成,而北疆地区受降雨及低温影响,春播较去年推迟5-7天,预计5月初才会逐步完成春播。总之,短期受到美棉强势影响,国内也将维持震荡偏强格局,投资者可以根据基差维持低买高平的波段操作。

  菜粕

  大幅下挫

  CBOT大豆周三收盘下跌,主力7月合约下跌9.6美分收报956美分/蒲。雷亚尔急挫1.5%,激发巴西农户大豆卖盘,南美庞大供给对价格产生压力。此前我们提到,巴西大豆产量创历史新高,目前收割也已经进入尾声,全国收割完成93%,但由于豆价低迷、雷亚尔升值等原因巴西农户销售进度缓慢。周四USDA将公布周度出口销售报告,分析师预估截至4月20日当周美豆净销售预计在35-75万吨区间。未来走势,市场普遍认为930底部支撑明显,前期利空基本被消化,向上运行似乎阻力更小,且符合季节性规律。不过如果天气没有出现异常我们仍认为上涨空间不会过大。国内方面,豆粕昨日大幅下挫。供需面并无多大变化,未来大豆到港数量庞大。上周开机率回升至近55%,预计本周将继续保持高位。由于上周压榨量增加而下游成交放缓,截至4月23日油厂豆粕库存由59.1万吨小幅上升至61.72万吨,未执行合同由457.11万吨降至404.38万吨。两周前的大量补库后,再加上盘面价格下挫,昨日油厂成交9.9万吨,成交均价2955(-11)。生猪存栏增加、豆菜粕小价差都有利于豆粕消费增长爱基,净值,资讯,除了美豆反弹、国内需求向好也是看多人士的依据之一,不过我们仍然中长期供给是更重要的影响因素。昨日下跌菜粕跌幅更大,豆菜粕价差小幅扩大。随着昨日豆粕终于大幅下挫,看跌期权隐含波动率有所回落,体现市场总体仍看震荡的迹象,因此期权操作维持不变,之前牛市价差和卖出宽跨仍然适用。

  油脂

  油脂反弹 短期波动加大

  美豆昨日下跌,作物播种进展报告显示到23日美国大豆播种进度达6%,远高五年。另外雷亚尔下挫较大,市场担心巴西卖货加速,未来十天阿根廷主产区降雨正常,加快大豆收割进度,总体美豆缺乏实质利多,近期反弹后有调整需求。美豆油连涨两日后抛压较大。马棕油昨日反弹,本因受斋月备货需求支撑,4月前25日出口公布反而环比下滑2个点,但产量上正式进入复产周期,4月1-20日产量上升较快,环比增加18%,预计马盘仍然弱势。国内棕油库存昨日上升,维持在59万吨附近,市场走货较差,昨日基本无成交,印尼货9月昨日小亏,马来仍亏损近250元/吨。昨日油脂震荡,夜盘上行,其中前日大跌的棕油回补了不少,我们认为油脂仍处于磨底的阶段,此阶段震荡幅度不会小,此前建议做空的油粕比因短期可暂出局,等待新的介入机会,菜油因菜籽进口关税传闻短期表现不及豆棕,菜豆价差回调至300元左右可介入做扩大。

  玉米及淀粉

  期价震荡运行

  国内玉米现货价格稳中有跌,东北产区与南北方港口整体持稳,华北地区深加工企业收购价继续走弱,淀粉现货价格整体稳中有跌,部分厂家下调30-40元不等。玉米与淀粉期价继续震荡运行,淀粉继续相对弱于玉米。分析市场可以看出,目前玉米与淀粉成本与需求博弈的格局整体仍在延续,后期重点关注抛储政策,会否压制玉米的贸易成本和淀粉的原料成本。在这种情况下,建议谨慎投资者观望,激进投资者可以考虑持有玉米9月合约空单,以前期3月高点作为止损。

  鸡蛋

  现货价格整体稳定

  芝华数据显示国内鸡蛋现货价格涨跌互现,整体稳中偏强,其中主产区均价上涨0.01元/斤,主销区均价上涨0.05元/斤,贸易监控显示,收货较容易,走货较慢,贸易状况较前一日变动不大,库存偏低,但较前一日继续下滑,贸易商看涨预期增强,其中东北地区看涨预期较为强烈。鸡蛋期价整体反弹,以收盘价计, 1月合约上涨53元,5月合约上涨52元,9月合约上涨66元,湖北浠水对近月贴水394元,主产区均价对近月贴水433元。分析市场可以看出,在近期期价大幅下跌之后,基差已经有所收窄,近月合约即将进入交割月,再加上后期五一节和端午节或带动需求改善,期现货价格继续下跌空间或有限,因此,我们建议投资者可以考虑逐步离场观望,等待后期9月合约交易机会。

  能化

  原油

  美国原油过剩往成品油市场转移,油价昨日冲高回落

  昨日早间油价在API数据的打压下整体走势偏弱,晚间EIA数据显示美国原油库存超预期回落,油价快速拉升,但是成品油消费数据压制油价,油价冲高后回落,截至收盘,WTI 6月合约小幅上涨0.12%至49.62美元/桶,布伦特6月合约下跌0.54%至51.82美元/桶,主力7月合约收于52.41美元/桶,小幅收跌0.03%,较WTI 溢价收窄至2.79美元/桶。成品油方面,美汽油下跌2.01%至1.59美元/加仑,低硫轻质柴油下跌0.55%至1.537美元/加仑。

  美国市场原油与成品油之间的跷跷板效应明显,终端成品油消费近两周出现乏力的情况,美国汽油需求在经过3月的提升后,整体四月维持在去年同期下方徘徊,柴油消费上周大幅下滑。与此同时在炼厂检修结束以及利润驱动下,炼厂原油加工量持续走高,上周继续增加34.7万桶/天至1728.5万桶/天,刷新有记录以来的高位,炼厂开工的积极也促进了进口量大增,上周增加110.2万桶/天,主要来自加拿大、哥伦比亚以及墨西哥等中质原油的进口增加。但是目前的时点来看,仍需关注后续5月进入旺季之后汽油消费能否提高,特别是炼厂利润能否维持相对高位刺激炼厂开工。

  具体数据方面,EIA数据显示,截至上周五,美国原油库存减少414.2万桶,其中商业库存减少364.1万桶,库欣库存减少120.3万桶,汽油库存增加336.9万桶,中质馏分油库存增加265.1万桶;炼厂原油加工量增加34.7万桶/天,开工率提高1.2个百分点至94.1%;原油进口量增加110.2万桶/天,出口量增加58.7万桶/天,原油产量增加1.3万桶/天,其中本土48州产量增加2万桶/天。

  其他消息方面,委内瑞拉建议进行OPEC以及非OPEC峰会;阿尔及利亚以及委内瑞拉支持延长减产;沙特以及委内瑞拉油长将于本周与俄罗斯能源部长通话讨论联合减产事宜。

  总体而言,从油市目前基本面来看,我们对油市后市看法仍较为乐观,总体下方产油国减产预期兜底的作用仍较大。且我们仍对美国汽车出行旺季汽油消费预期向好,因此对油价的判断仍是震荡向上,油价下跌后我们认为仍是以买入为主。但是近期需要注意的是北海地区4-5月装船的回升以及亚太地区炼厂检修导致需求回落的影响。此外近期油价弱势,且产油国5月会议临近,产油国之间减产的预期也将是未来一段时间影响市场波动的关键因素。

  沥青

  期价昨日回落,远月升水收窄

  昨日沥青期价回落,截至收盘,1706合约下跌0.64%(16元)至2492元/吨,主力1709合约下跌1.40%(36元)至2532元/吨,较1706合约升水收窄至40元/吨。现货方面,继前一日华南、河北等炼厂下调挂牌价,昨日华东部分炼厂跟随下调挂牌价,整体批发价稳定为主。国内炼厂重交沥青汽运主流成交价:西北2900-3150,东北2800-2900,华北2650-2750,山东2550-2650,长三角2550-2650,华南2600-2650,西南3030-3130元/吨。

  近期沥青现货市场整体仍较弱,上周北方天气有所好转,炼厂出货有所改善,但是下游需求仍未能释放,华南近期关注雨季对需求的影响。目前由于现货疲软,以及部分炼厂原料供应问题,炼厂停产以及转产的情况较为明显。后续现货市场仍需等待终端道路建设开工需求的好转。

  期货方面,沥青期价经过前期大幅回落之后,目前期价较山东和长三角平水至小幅贴水,且较原油的溢价也从此前的高位回落,整体沥青期价的水分较少。后期来看,国内沥青供应仍较为充足,因此短期来看沥青现货仍有走弱的基础,且此前期价跌幅较大,仓单出现持续了流出,对本就疲弱的现货市场有压制。但是考虑到目前需求处在低位,且后续仍有启动的预期,预计现货大幅下挫的概率仍不大,对于中期价格仍较为看好。因此操作来看,可逐步建立中期多头仓位,考虑到近期商品以及沥青现货仍弱,可等到现货需求回升或炼厂出货好转再入场,可以关注炼厂库存的变动作为跟踪指标。此外,近期委内瑞拉局势明显恶化,需要留意后续原料端供应的风险。

  动力煤

  现货情绪偏弱,期价震荡探底

  昨日动煤期货反弹受阻,主力9月合约夜盘报收527.2,5-9价差反复至96.6。现货市场方面,市场淡季影响,坑口煤价继续小幅下探,但坑口环保、安检常态化或使得产能释放有限,市场预计煤价跌幅不会太大。港口方面,因大秦线检修调入受限,但需求同样低迷,市场情绪悲观,秦皇岛5500大卡动力煤-6至638元/吨。

  消息面上,中国(太原)煤炭交易中心表示山西煤炭行业今年不再实施276个工作日制度。

  此外,今年山西省还将稳定推动优质产能的释放,确保煤价不出现“大起大落”,拟新增加7000万吨先进产能,以扩大先进产能的保有量,促使煤炭市场供需形势趋稳宽松。

  昨日北方港口库存缓慢回升,其中秦港因大秦线检修影响港口吞吐量偏低运行,日均装船发运量52.5吨,日均铁路调进量50.5万吨,港存-2至519万吨;曹妃甸港库存+3至391万吨,京唐港国投港区库存+2至62万吨。

  昨日电厂日耗震荡小升,沿海六大电力集团合计耗煤62.8万吨,合计电煤库存1091万吨,存煤可用天数17.3天。季节性规律显示,电厂日耗二季度稳中趋弱。

  煤炭海运费跌势放缓,中国沿海煤炭运价指数报639,较前一日下跌0.03%。

  整体来看,随着产地供给回升、坑口煤价已经松动,港口因大秦线检修及需求季节性偏淡影响供需两弱,现货情绪悲观。而对于期货盘面来说,9月贴水高达110,但目前现货情绪悲观或不利于期价反弹,关注产地供应以及港口库存回补情况。

  PTA

  成本下移PTA下探,关注聚酯库存的消化情况

  近期成本端PX持续调整、PTA期货弱势探底,主力9月夜盘报收4950,9-5价差缩窄至156。主流供应商回购仓单,部分聚酯工厂有所接货,市场成交多以仓单成交为主。现货与09合约商谈在190元/吨上下,仓单与09合约商谈成交基差在170元/吨上下。日内4755自提成交,4765-4774仓单成交,4780-4808送到成交。

  上游PX报价继续下调,亚洲隔夜CFR盘报818美元/吨(-6),折算PTA成本5121元。PX5月报816美元/吨,6月822美元/吨。印度信赖4月第2条75万吨装置已开,4月底开始出口中国,二季度PX维持检修计划调节供应,但PTA装置也有检修计划。

  PTA装置方面,周三江苏一套35万吨/年的PTA装置小线开车重启。周初华东一套40万吨/年的PTA装置提前检修;5-6月份台化、三菱、BP、汉邦及中石化等多套装置有检修计划。

  下游方面,昨日江浙涤丝产销高低不等,局部有所回升,至下午3点附近平均估算在9-10成左右;直纺涤短产销平淡,大多产销4-7成。

  整体来看,5月PX装置仍有检修,PTA自身供需面亦因装置检修有望趋紧,终端织造尚未进入淡季,市场情绪预期不悲观。就期货盘面而言,价格持续下滑后加工差被压缩至偏低水平,期价低位有反弹需求,策略上逢低多9月,风险方面关注PTA装置检修及下游聚酯库存的进一步消化情况。

  天胶

  短期反弹承压

  泰国原料从49泰铢上涨至50泰铢,云南胶水维持在13800,混合从13500下跌至13300,原料稳定,而成品下跌;期货方面,期货盘中的集体反弹,而橡胶依旧没有突破15000,加之商品尾盘集体回落,159合约多头减持1408手,空头减持780手,这也是4月18日以来,首次出现空单相对增持,短期关注14500-14200的支撑,从更大周期去看15000以上走弱大概率也是单边头寸做空的机会。

  PE

  节前备货、进口缩量、石化降库&社会库高、需求减量,PE短期企稳

  昨日PE装置检修率再次扩大至13.55%,新增齐鲁石化和扬子石化部分生产线检修,LLDPE生产比例继续回落至41.33%,LLDPE存量供应继续下降,且石化库存继续下降至86万吨,不过社会库存仍处于高位,整体库存压力改善不明显,再加上农膜开机率已进入下滑通道,且5月中上旬还有上海石化(行情600688,买入)、辽通化工、中原石化、茂名石化和扬子石化陆续重启,目前主要的去库存动力主要是进口缩量,但整体高库存压力还是未有明显改善。

  昨日09合约冲高回落,呈现震荡反弹走势,且昨日现货成交有一定好转,下游工厂低位接货意向增强,刚需备货补库情况较多,石化库存降速增大,再加上进口缩量预期支撑,整体市场短期支撑增强,不过整体社会库存仍高位,且刚需做减法,中上游降价去库存的压力,也将限制盘面上涨的空间;而中期来看,考虑到5月份继续有装置检修(涉及齐鲁和杨子两套大装置)和内外持续大幅倒挂致进口缩量仍能有利于去库存,且随着5月份农膜需求下滑利空陆续出尽后,盘面再次延续震荡反弹的概率增大,我们认为09合约短期反弹空间有限,且有反复可能,而5月份仍存在企稳反弹概率,操作上建议前期空头部分离场,趋势多头可少量试盘,预计今日L1709合约价格为8600-8750元/吨。

  PP

  节前备货&高库存压力,PP近期弱企稳

  昨日PP装置检修率再次回落至16.9%,拉丝比例回升至29.81%,短期拉丝整体供应再次回升,不过近期随着价格的企稳,下游接货意愿好转,节前备货需求有所释放,短期支撑增强;不过3月份检修装置陆续在4、5月份陆续重启,且中景二期已出现货,大唐多伦已出合格PP,5月份检修量有下降,整体PP供应增长的概率仍较大,且目前需求仍偏清淡,汽车和家电生产进行季节性下滑周期,供需面压力仍存,尽管短期盘面有企稳迹象,且中下游接货有所增长,短期支撑有增强,但整体供需面压力仍未有解决,且压力有加剧的可能,因此中长期仍建议逢高抛空为主,预计今日PP1709价格运行区间为7550-7750元/吨。

  甲醇

  产区弱势、贴水缩窄、产销窗口开启&空头止盈、烯烃利润好转,甲醇反弹受限

  现货:4月26日甲醇现货价格稳中回落,其中太仓低端价格继续回落至2500元/吨,山东、河南、河北、内蒙和西南的现货价格分别为2200(-200)、2250(-200)、2250(-260)、2000(-600)和2300(-170)元/吨,算上交割库升贴水后,产区可交割货源的价格为2400-2600元/吨,主力09合约对产区低端价格贴水再次缩窄至17元/吨,贴水太仓现货价格至117元/吨,现货对盘面支撑减弱,且在短期或限制其盘面反弹空间,另外产销套利窗口仍被打开,主要是山东、河南、西南地区,对港口现货也有一定压力。

  烯烃

  昨日富德PP出厂价暂稳至7950元/吨,乙二醇价格继续回升至5860元/吨(但高库存压力仍未缓解),华东甲醇现货价格小幅回落至2500元/吨,对应的加工费继续回升至1608元/吨(前期最低1205),烯烃厂风险继续减弱。

  近期甲醇供需面压力有所减弱,虽然说压力仍是产区春检装置的集中重启和外围装置重启和进口持续盈利的压力,且目前现货端产销套利窗口陆续被打开,国内外供应压力将陆续传导到华东地区,进而给盘面形成压制,而需求端虽然预期盛虹和常州富德装置近期有重启计划,但还没有兑现,且阳煤恒通5月有检修计划,整体压力仍在,价格上盘面也再次接近产区低端价格,也将存在一定压力,不过近期空头陆续止盈离场,且烯烃再次企稳,下游利润水平恢复,短期支撑也有增强,整体认为短期反弹空间或有限,建议区间滚动操作,预计今日甲醇价格运行区间为2340-2400元/吨。

  免责声明:本报告中的信息由华泰期货整理分析,均来源于已公开的资料,报告中的信息分析或所表达的意见并不构成对投资的建议,投资者因报告意见所做的判断,以及有可能产生的损失自行承担。

 

关键词阅读:炼厂 反弹空间 原糖 LLDPE 馏分油库存

责任编辑:左元
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