锌铝价格企稳回升 黑色反弹表现乏力

1评论 2017-05-16 14:11:33 来源:华泰期货 作者:华泰期货研究院 如何才能做到2天赚20%?

  金属

  

  铜市缺乏需求淡季落地问题,铜价格依然处于震荡寻底阶段

  铜市逻辑:

  中期逻辑:全球铜精矿供应2017年刚性增量比较小,而弹性增量主要取决于价格,而精炼产能虽然投放较多,但是受限于铜精矿供应,实际供应增量不足以使得铜价格再度下跌,因此中期铜价格筑底预期明显。

  短期逻辑:上周,铜精矿加工费出现回升,最高至83美元/吨,最低报价提升至77美元/吨,80美元/吨以上报价成为主流,冶炼企业采购意愿有所增加,短期铜价格存在一定的锁加工费压力。但是4月总供应明显减少,而当前实际需求依然不差,短期铜价格依然以震荡为主。

  走势分析:

  当日走势:5月15日,铜价格整体上震荡。

  外盘铜价格有所反弹,但是沪铜跟随意愿较弱;

  4月宏观数据较弱,但是铜价格反应较为平淡,主要原因在于此前铜供应的4月数据基本上大体已出,环比缩减几乎成为定局,这抵消了宏观数据偏弱的压力。

  而铜自身消费的转淡,我们认为铜价格仍然没有反应完全,因此目前短期市场的逻辑依然未变,主要是需求环比预期很难有增量,另外,随着夏季炎热的到来,铜消费峰值也将过去。

  所以,我们认为,铜价格不到转成上涨的时机,可能仍然需要等待。

  15日,1705合约交割,交割量仅为1.8万吨,交割量比较小,显示出货主交割意愿比较弱,现货市场升水昨日也在交割日到来之后小幅回升。

  目前现货市场状况更多的是供应支撑,而需求方面,主要依赖管材和板材带材的支撑,上述两个领域实际需求目前依然比较好,但是电力电缆方面需求则同比比较弱。

  综合情况来看,铜价格不利因素目前还缺乏需求淡季的落地问题,目前铜价格依然处于震荡阶段,外盘的反弹不足以改变铜价格结构,铜价格转成上涨仍然需要需求转淡利空的落地。

  ▌镍

  不锈钢生产利润陡然回升,镍铁价格料也获得一定的喘息

  镍市逻辑:

  现货市场:上海现货市场电解镍报75300-78300元/吨,其中上海市场金川镍报在78100,俄镍报在75550附近。

  中期逻辑:上周,镍现货进口总体上继续维持亏损,并且进口亏损再度扩大,因此,对于进口已经开始明显的抑制。当前精炼镍供应几乎环比很难有增量,而需求则不断增加,因此镍大方向依然看涨。

  短期逻辑:上周,国内现货市场俄镍对金川镍的贴水收窄至2650元/吨,主要进口亏损较大,进口镍对电子盘贴水有所减少。国内镍铁价格再度补跌,不过当周低品位镍铁补跌的幅度也比较大,因此高品位镍铁的下跌对于镍价直接影响较小,短期镍价主要受到低品位镍铁价格更弱的预期,镍价整体低位震荡。

  走势分析:

  日内走势:5月15日,上期所镍价整体上再度冲高回落。

  消息面上比较静谧,上周菲律宾镍矿发货量环比有所回升,但是发货量回升幅度并不大,短期镍矿CIF报价料比较坚挺。

  由于4、5月份不锈钢钢企的联合减产,不锈钢生产重要原料高碳铬价格大幅下调,使得不锈钢生产利润陡然回升;另外,不锈钢价格绝对价格较低,另外钢厂减产,使得现货不锈钢市场成交好转,库存在缓慢的消化。

  这意味着,以目前的不锈钢产量能力,终端是实际可以消化的,也就是需求不会比当前状况更差。

  另外,当前镍矿CIF绝对报价已经比较低,镍铁冶炼企业短期无力更进一步的压低镍矿价格,而高碳铬价格回落,使得钢厂挤压镍铁企业的动力降低,因此,镍铁价格料也获得一定的喘息。

  综合情况来看,尽管镍价上下空间短期均比较难寻,但是由于向下几乎没有想想空间,因此镍价处于底部形态的构筑之中。

  此前已经建议多单适当减仓,剩余多单建议继续持有。

  

  锌铝价格企稳回升

  锌:

  5月15日,沪锌价格走高震荡,现货仍然维持高升水,沪伦比在进口窗口附近高位震荡,进口锌预计增加。现货价格回升30元/吨至22120元/吨。

  现货方面,据SMM,上海下游周初逢低补库,日内持货商出货较快,本周部分进口品牌陆续入沪;广东炼厂检修出货减少,下游逢低采购,备库情绪尚好;天津部分企业环保达标有复产迹象,拿货较上周改善。

  库存方面,国内交易所库存开始持续下降,但LME库存继续增加。5月15日LME锌库存增1075吨至346225吨,仍然是新奥尔良地区的库存变动。

  一带一路的推进有望带动下游产品出口。据长江锌业,江苏刚正薄板科技有限公司内一片繁忙,刚刚赶制出来的一批价值700万元的镀锌板,正由“刚正”自己的码头发出,经无锡火车站、新疆阿拉山口,最终直达哈萨克斯坦工地。

  策略建议:供给端仍然受限,但市场预计后期将回升,5月产量目前预计平稳,无论降幅升幅都较小,进口量预计将增加补充供给端。锌价在供需两弱的情况下或将跟随市场走势波动,做空仍需注意目前锌锭库存持续走低的情况,国内精炼锌库存继续降低,以及天津需求有恢复迹象;但做多则需注意LME库存近日持续增加,升水转贴水,或将施压价格。

  铝:

  5月15日,铝价继续上涨,夜盘震荡。长江现货均价上涨180元至13860元/吨,现货方面据SMM,铝价上行,下游少量逢低采购,午后市场对当月平水。

  现货库存、交易所国内库存以及国外库存均继续减少。5月15日SMM统计电解铝五地库存合计118.1万吨,环比上周四减少1.4万吨。5月15日LME铝库存减11125吨至1545025吨。

  据美国《外交政策》双月刊网站5月8日报道,自2001年中国加入世界贸易组织以来,廉价的中国铝材便涌入了美国市场。美国的炼铝厂当时从23家锐减到5家。据长江铝业网,出于对国家安全的影响考虑,4月27日,美国总统特朗普签署总统备忘录,要求美国商务部加快对外国进口铝产品是否损害美国国家安全进行调查。国外贸易制裁对中国的铝业企业产生的影响在开始阶段非常明显,2007年~2009年中国铝业(行情601600,买入)出口大幅上升,但2011年之后受美国制裁,出口量锐减。但之后,中国铝企业进行了市场调整,2016年数据显示,中国铝制品只有10%出口海外,而出口到美国的产品仅占出口总量的13%。目前出口占比较少,且我们可以通过积极应诉加提升技术来应对。

  策略建议:目前铝价回落,氧化铝因亏损减产,预计成本端逐渐走稳,库存也因生产结构调整逐渐回落,因供给侧改革消息或将刺激铝价脉冲式上涨,因此不建议做空,整体维持逢低做多思路。

  黑色

  现货坚挺 期价延续弱反弹格局

  产量新高而宏观领先指标趋弱,黑色整体反弹表现乏力。行业供需与宏观背离延续,工业品反弹高度受限。价格方面,螺纹10月持平于2991,铁矿石9月涨0.9%至457;焦炭9月跌0.6%至1507,焦煤主力涨1.4%至1019。需要警惕的是,期价虽然反弹乏力,但现货表现却较为坚挺。上海、天津报价小幅上调20,成交量尚可。

  昨日宏观及行业数据密集公布,房地产近强远弱加剧,粗钢产量创历史新高。整体来看,房地产即期开工投资向好,销售领先指标继续回落。1-4月份,全国房地产开发投资同比名义增长9.3%,增速比1-3月份提高0.2个百分点;房地产开发企业房屋施工面积654054万平方米,同比增长3.1%,增速与1-3月份持平;房屋新开工面积48240万平方米,增长11.1%,增速回落0.5个百分点;商品房销售面积41655万平方米,同比增长15.7%,增速比1-3月份回落3.8个百分点。

  市场信心压制更多来自不断创新高的粗钢产量。4月国内粗钢产量为7278万吨,同比增加4.9%,1~4月累计产量为27387万吨,同比增长4.6%。按日均计算,4月份粗钢日产量为242.6万吨,将3月所创下的日产量232.25万吨的历史高点继续提升了逾10万吨。

  现货坚挺,期价深度贴水格局下有一定反弹空间,但无奈周边宏观情绪不配合,高度或非常有限。宽幅震荡下单边介入操作性不高,建议延续正套操作思路博近月反弹。前期推荐的1801卷螺差扩大继续持有但不建议加仓。

  免责声明:本报告中的信息由华泰期货整理分析,均来源于已公开的资料,报告中的信息分析或所表达的意见并不构成对投资的建议,投资者因报告意见所做的判断,以及有可能产生的损失自行承担。

关键词阅读:铜价格 锌价格 反弹格局 铝价格 铝库存

责任编辑:左元
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