期市早评:鸡蛋连续反弹 铜锌领涨有色现久违强势

1评论 2017-06-09 09:02:28 来源:金融界网站 股市惊现“黑科技”

黑色系跌势趋缓,螺纹继续挑战3000,鸡蛋连续反弹,随着沪铜的一根长阳,也吹响了有色金属反弹的号角。

  金融界网站6月9日讯 黑色系跌势趋缓,螺纹继续挑战3000,鸡蛋连续反弹,随着沪的一根长阳,也吹响了有色金属反弹的号角。

  早盘,沪铜上涨1.73%,沪上涨1.57%,玻璃上涨1.38%,菜油上涨1.14%,鸡蛋上涨1.07%,螺纹上涨0.27%。

期市早评

  锌现货升水极端化 大幅震荡只是预演

  相对于2016年而言,精炼锌供需显著偏紧,2016年的锌矿短缺是这一局面的直接原因,逐步下行的加工费对锌冶炼环节构成挤压,2016年年末和今年3月中国锌冶炼厂联合减产检修即是对上游压力的反馈,作为结果我们看到国内外显性库存屡创新低,现货升水屡创新高的局面。

  从大格局来看,与铜市场不同,锌的供应无法短期通过废旧金属回收进行补足,作为长期价格低迷和2011年以来淘汰落后产能的结果,2016年和2017年的锌上游供应具有量上的相对刚性。需求相对来说价格弹性大,锌主要看汽车和建筑,今年汽车产销同比增幅显著下滑,而房地产近期受到资金和政策的影响表现也不乐观,我们看到镀锌板的高库存还是给需求一定的压制。

  总体盘面逻辑看,现货紧缺、供应弹性小是近月合约的逻辑,宏观预期和上游复产预期偏负面,供需环比趋弱是远月合约的逻辑。从未来发展的角度来看,行情的关键有两点,一是现货紧缺的真实性,大的贸易商的行为对于近月合约影响很大,一旦抛货,极端的现货升水势必崩塌,特别是资金的可持续性是一个关键点。在贸易商不抛隐形库存的前提下,如果7月合约相当一部分的多头要求交仓,当前仅仅7万吨的国内库存显然引发的结果是拿不出货的空头要主动平仓,行情将向极端化发展。第二点是远期逻辑是否被证伪,随着时间推移,现货逐步消化或者维持一个紧平衡的水平,一旦需求好于预期,特别是三季度末,那么远端的深贴水将被修复,锌价年内可能突破前高。

  菜油 反弹高度有限

  菜油需求低迷,成交量下降

  港口油厂菜油库存高企的原因除了进口油菜籽量较大、油厂开工率较高以及国家临储菜油拍卖提供充足货源以外,油脂下游需求低迷也是重要原因。春节后至三季度下游备货前,一般是油脂的相对需求淡季,而今年由于春节前经销商、销售终端采购较多,近几个月港口油厂菜油成交量尤其偏低。据监测,年初迄今,港口油厂累计成交菜油11.56万吨,比去年同期的20.71万吨下降44.22%。

  目前菜油和豆油的价差偏高,也限制了菜油的消费。今年以来,菜油和豆油价差持续扩大,目前在江苏张家港地区,四级菜油比四级豆油价格高出400元/吨以上。这使得豆油市场占比明显提升,从而在一定程度上抑制了菜油的消费量。

  外盘豆类偏弱依旧

  目前美国新作大豆播种已超过八成,由于土壤墒情较好,短时间内不会炒作干旱天气。而且南美大豆丰收上市,尤其是巴西雷亚尔贬值,刺激豆农加快销售步伐。5月,巴西大豆出口量达1095万吨,刷新历史单月出口最高纪录,挤占美豆出口市场份额。

  综上所述,外盘豆类在美豆天气炒作前依然利多难觅,国内在第三季度油脂需求旺季来临前,菜油供应依旧宽松,预计菜油期货反弹高度较为有限,操作上逢高沽空相对安全。

关键词阅读:有色金属 沪铜 沪锌

责任编辑:左元
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