期市午评:塑料“三杰”强势重现 热卷转强涨逾3%

1评论 2017-06-12 11:33:08 来源:金融界网站 低吸也能抓涨停!

特立独行的塑料三兄弟强势回归,黑色系强弱有所分化,前期较弱的热卷连续大涨,热螺倒挂局面得到改观,其他品种方面沪锌、棕油等表现强势,而锰硅、棉花、白银等则表现疲弱。

  金融界网站6月12日讯 特立独行的塑料三兄弟强势回归,黑色系强弱有所分化,前期较弱的热卷连续大涨,热螺倒挂局面得到改观,其他品种方面沪、棕油等表现强势,而锰硅、棉花白银等则表现疲弱。

  截至中午收盘,热卷涨逾3%,PVC上涨2.89%,沪锌上涨2.14%,PP上涨2.09%,螺纹上涨1.37%,锰硅重挫3.5%。

期市午评:塑料三兄弟强势重新 热卷转强涨逾3%

  热螺现货倒挂严重但期货倒挂已修复

  板强长弱再现,热螺倒挂局面缓解

  受制于高温梅雨天气,终端需求季节性下滑,叠加高盈利下的高供给格局未破,本周剔除淘汰产能的产能利用率顺势上升1.15%至89.49%。最终,供需边际恶化之下,上海螺纹下跌2.43%。同时,或受益于终端去库结束后的小幅回补,上海热轧上涨0.64%,一改前期弱势局面。相应地,上海热轧与螺纹现货价差周环比缩窄110元/吨至-450元/吨,3月以来的热螺倒挂局面得到一定程度缓解。

  近忧难除?倒挂修复尚难一蹴而就

  热螺倒挂本周缓解,但并不意味着一定会延续。不可否认,螺纹现货近期偏弱震荡或是大概率事件。反映即时下游需求的水泥价格已现颓势,本周全国水泥价格下跌0.61%,而6月8日全国钢厂厂内螺纹钢库存周环比增加19.35万吨,增幅8.48%亦可印证当下终端拿货有趋弱迹象。供给方面,Mysteel预估6月上旬日粗钢产量环比5月下旬上升1.56%,达年内高位,随着中旬部分检修高炉复产,产量或将继续攀升,螺纹供需边际仍有恶化空间。此时,若热轧需求有所起色,倒挂持续修复便指日可待,毕竟钢厂铁水资源已经倾向螺纹产线,热轧供给压力相对减弱。但现实是热轧下游面临的也是淡季。汽车产量1-4月累计增速已回落至5.38%,二、三季度为淡季同时还得考虑库存因素影响,主动去库应是近期行业主题;此外工程机械等领域也存有增速回落可能。

  远虑有解?年底或成倒挂终结窗口

  从历史上(热轧-螺纹)现货价差走势来看:2010-2015每年8-11月份往往出现价差下行与倒挂区间,季节性现象较为显著。共性原因应是“金九银十”旺季预期下,螺纹下游领域(地产、基建)增量需求较为显著,从而带动其价格相对强势上升。所以11月份之前,都属于倒挂被反复拉锯窗口。修复逻辑或到12月份,才将逐渐清晰。届时不仅螺纹边际投放产能能力已被电炉增产补充、需求季节性走弱,同时,热轧需求却有相对上升可能,2018年购置税政策若退出,或将刺激Q4季度汽车产销两端提前量出现,环比改善概率较大。此外,有个现象也与此契合,在热螺现货价差仍有-450元/吨之时,二者主力期货价差本周已完全修复,达57元/吨,期货的价格发现功能也许是最好的信号。

  LLDPE 进场做多时机已到

  对于塑料后市,笔者认为,进场做多的时机已到。

  油阶段性底部已经出现

  OPEC会议公布的减产计划不及此前市场预期;多国断绝与卡塔尔的外交关系;美国商业原油库存超预期增加,上述因素的影响下,国际原油价格自5月下旬以来持续下跌。原油价格下跌摊薄了化工品成本,导致化工品价格重心下移。

  盘面上,原油价格在回踩45.5美元/桶的前期低点后企稳,技术上有见底迹象。夏季,成品油进入消费旺季,商业库存下降是大概率事件。上周库存的意外增加要以个案来对待,其并不会改变阶段性去库存的步伐。笔者认为,原油价格的阶段性底部已经形成,成本下移对LLDPE的压制作用已经解除。

  消费淡季的利空效应被消化

  进入6月,地膜消费旺季结束,棚膜消费旺季还未到来,加之包装膜消费相对稳定,LLDPE进入阶段性的消费淡季。然而,实际上,LLDPE的整体供需格局并没有想象中那样疲软。

  其一,从贸易商和薄膜企业的采购情况看,下游以刚需为主,订单量较少,但需要注意,为了缓解供应过剩的压力,近期LLDPE装置检修的频率较高。相对于前期检修装置在月初复产,抚顺石化的装置在6月初开始检修的影响更大,目前市场的实际供应仍是相对偏紧。装置检修对冲了需求清淡的利空效应,需求端对于盘面的影响较为有限。

  其二,虽然LLDPE期货盘面持续走弱,但LLDPE的现货价格相对坚挺。截至6月9日,期货主力9月合约收盘价仅为8930元/吨,镇海炼化的现货价格却为9500元/吨,期货贴水现货570元/吨。现货对于期货会产生一定的支撑作用。

  其三,随着供应的下滑,聚乙烯库存也呈现下降态势。截至6月7日,华北、华东、华中、华南四地的石化库存为4.77万吨,虽然较5月底小幅增加,但仍属于近两年的低位。后期,随着检修装置的增加,石化库存有望进一步下降,进而引发石化企业的挺价行为。

  社会库存方面,较高的社会库存是造成前期LLDPE价格持续下跌的重要原因。目前,聚乙烯的社会库存仍然处于偏高水平,但上周聚乙烯的社会库存较前一周减少了4.6%,呈现连续下跌态势,并且有望继续下降。社会库存高企对LLDPE的压制作用正在逐渐缓解,而整体库存的下降对LLDPE起到了支撑作用。

  在上述因素的共同作用下,LLDPE的跌势将终结,可以进场买入中长期多单。

关键词阅读:塑料三兄弟 热卷 螺纹

责任编辑:左元
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