USDA报告无显著影响 未来天气变数是关键

1评论 2017-07-14 07:57:44 来源:粕类市场观察 股市惊现“黑科技”

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               usda报告解读:单产未如预期调高 天气炒作有限

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               USDA指引有限 豆类制品高位修正

               天气炒作降温 豆粕面临回调

    一、报告数据中性偏多,但市场反应有限

  1. 7月USDA报告美旧豆上调出口,结转库存降低0.4亿蒲式耳;美新豆单产维持不变,结转库存随旧豆结转和面积调整而降低0.35亿蒲至4.6亿蒲式耳。全球大豆新旧年末库存均有所上调,供应压力尚存,其中中国16/17进口调增至9100万吨。大豆数据总体中性,利多面或已提前被市场消化,致报告公布后市场波动并不明显。

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  数据来源:买豆粕网数据中心

  2. 旧作压榨后续不变或仍有10百万蒲下调空间,看7、8月榨利;出口不变或仍有80百万蒲空间,看后续装船;最终旧作结转不变或仍有进一步下调空间,目前暂时牟定400百万蒲;则前高1040价格对应46单产,主因前期干热持续引担忧,风险升水注入较大;近期天气好转,单产预期改善,致价格下修。47单产对应980。

  二、本周大雨未持续,优良率仍将进一步下调,但月末天气或有改善,市场体现交易预期。

  1.上图为上周五预报,下图为本周一预告。对比可见干热天气未有改善,天气炒作推动周初内外盘齐涨。

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  数据来源:NOAA

  2.上周天气干热持续,美豆优良率继续下降2个点,符合市场预期,天气风险持续。SD/ND仍为历年地位,是后期主要关注区域。

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  数据来源:买豆粕网数据中心

  3.7月末偏干范围有缩小迹象,连续两天预报均有改善迹象。担忧缓解或致短期盘面走弱。但产区高温持续可能性大,美豆优良率或继续下降等仍有支撑,不排除再次上涨确认高点的可能。

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  数据来源:NOAA

  三.盘面上涨而升贴水坚挺,到港压力自月底将有所减缓

  1.采购方面,上周(27周)油厂成交13船。7月装期套保毛利170元/吨,8月装期套保毛利130元/吨,利润有所恶化。美豆期价上涨刺激巴西农民卖货,但供给量基本被贸易商空头回补操作抵消,升贴水坚挺。预计近期升贴水微幅震荡,CBOT盘面回调对升贴水有进一步支撑。

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  数据来源:买豆粕网内部整理

  2. 到港方面,5、6月压力既定。5月实际到港980万吨,6月实际到港883万吨。7月到港预估维持上周920万吨,8月到港预估780万吨。预计本周(28周)及下周(29周)到港量在200万吨以上,或为短期内最后一波到港高峰,自7月底(31周)后到港压力将有所减缓。

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  数据来源:买豆粕网内部整理

  四.国内油厂库存临近拐点

  1. 国内油厂库存压力已处于高峰,大豆、豆粕库存依旧高位徘徊,临近库存拐点。上周胀库压力暂缓促使开机率上升,但到港量远大于压榨量,致全国大豆库存增8%,豆粕库存增2%,其中山东、福建涨幅居前。

  2. 上周全国成交价量齐涨,各地区现货价格均有抬升,涨幅在100-200元/吨;成交放量集中于上周一,后续并未持续,可见终端情绪仍以观望待估为主。连粕涨势不及美盘,以榨利恶化体现。但上周远月基差成交增量较明显,基差在50-80元/吨之间。

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  数据来源:买豆粕网内部整理

  3. 截至7月13日15:00时,由于天气风险升水释放,美豆回落,且连盘油强粕弱,背对背到港豆粕成本大幅下跌,目前8月到港2960,9月到港2980~3030。参考今日连盘主力M9收盘2849元/吨。压榨毛利基本稳定。由于近期升贴水走弱和人民币走强,抵消盘面外强内弱的影响,8月装期巴豆毛利146元/吨,9月装期巴豆毛利144。考虑行业平均加工成本220,近月现货基差仍有较强支撑。

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  数据来源:买豆粕网内部整理

  总结

  1. CBOT美豆

  报告:数据总体中性偏多,但公布后市场反应不大。目前市场价格远高于供需基本面理论价格,风险升水注入和释放主看天气。

  天气:近两日中西部集中大雨,但仅持续两日,短期墒情难以好转,本周及下周优良率难见回升。最新预报显示月末旱情有改善迹象,美豆大幅回调。

  价格: 1040价格对应46单产预期,目前回落至1010附近,仍高于理论价格近100美分,预计未来短期继续风险升水释放,农民卖压或有加剧跌幅可能,期间支撑主要在优良率下调预期,亦或有反弹确认高点可能。47单产980。总体预计980~1050区间偏强震荡,下方支撑不如上方1040~1050压力更明确。

  2. 国内市场

  采购:上周8/9月船期积极采购13船,套保毛利恶化至140元/吨,采购明显偏慢,油厂将等待榨利修复。

  到港:本周和下周为短期内最后一波高峰,后续压力减小。

  市场:目前大豆库存压力空前,工厂豆粕亦处于胀库水平,仍以出货为主,终端渠道追高补货热情不高,并未持续,表明情绪心态仍偏观望。

  价格:现货短期难有太好表现,连粕以跟随美豆回调为主,跌幅或将大于美豆。

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责任编辑:Robot RF13015
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