黑色金属板块保持上行趋势

1评论 2017-07-18 10:51:11 来源:华泰期货 作者:华泰期货研究院 “真雄安”即将诞生(名单)

  金属

  

  铜供应存在一定的弹性,可以抵消经济数据的表现

  铜市逻辑:

  中期逻辑:全球铜精矿供应2017年刚性增量比较小,而弹性增量主要取决于价格,而精炼产能虽然投放较多,但是受限于铜精矿供应,实际供应增量不足以使得铜价格再度下跌,因此中期铜价格筑底预期明显。

  短期逻辑:上周,铜精矿加工费持平,高端加工费报至85美元/吨,铜精矿现货加工费集中82-83美元/吨;上周,6月后续数据显示,6月总供应环比增量有限;不过,Antofagasta公司同Centinela矿主管达成薪资协议,解除罢工风险,总供应预期环比缓慢增加,除非秘鲁罢工发生较大的影响,整体铜价格后期预计震荡偏弱。

  走势分析:

  当日走势:7月17日,铜价格整体回升。

  17日,现货市场升水较上周五小幅回落,1707合约正式交割,总交割量不是很大,这和此前现货市场表现较为一致;市场成交比较清淡,主要是市场报价较为混乱,并且缺乏成交机会。

  消息面上,秘鲁工会称秘鲁政府宣布矿工罢工“不可采纳”,这使得秘鲁7月19日全国罢工能否成行打上疑虑,另外,历史上的罢工情况来看,秘鲁全国工人联合会组织的罢工基本没有对铜矿生产构成大的影响。

  不过,17日,中国公布一系列经济数据表现较好,铜等有色金属全面的受到刺激。铜价格受到刺激,17日内日一度速涨。

  不过,我们认为,由于罢工因素难以产生实质影响,若秘鲁罢工因素消除,整体供应存在一定的弹性,可以抵消经济数据的表现,铜价格依然难摆脱震荡。

  ▌镍

  镍矿供应充分的限制之下,镍价难以过度的回升

  镍市逻辑:

  现货市场:上海现货市场电解镍报78000-80300元/吨,其中上海市场金川镍报在80150,俄镍报在78125附近。

  中期逻辑:上周,精炼镍进口亏损缩窄至100元/吨以下,近两周国内库存继续下降,另外,低镍价对镍产量构成一定威胁,全球范围内精炼镍供应几乎环比很难有增量,而需求则不断增加,因此镍大方向依然看涨。

  短期逻辑:上周,国内现货市场俄镍对金川镍的贴水扩大至2000元/吨;主要是进口镍现货受到进口亏损收窄的压制,上调积极性低于金川镍。进口镍对电子盘贴水逐步收窄,已经接近升水。现货库存的降低逐步提供了较强的支撑,不过,因远期合约升水降低,这或导致仓单向现货的流入。另外,镍铁冶炼企业货源不多,应对钢厂招标较为强势,钢厂被迫接受,并将成本转嫁于下游,另外,电价上调导致镍铁成本上升。不过,菲律宾镍矿发货量有所回升,另外,镍铁冶炼企业询盘积极性增加,镍铁/镍矿价格剪刀差促使镍铁企业生产积极性有所升温,综合来看,镍铁产量预估将受到刺激,限制镍价上涨强度。

  走势分析:

  日内走势:7月17日,上期所镍价整体延续回升。

  17日,上期所镍价延续上周五的回升,但是并未做出过多的推进,整体涨幅依然是上周五的幅度。

  17日公布的经济数据较好,整体金属均受到一定的带动,镍价也受到一定刺激,但是强度不是很大。

  整体情况来看,当前镍价反弹,依然是此前逻辑的延续,主要是镍铁冶炼企业生产动作相对滞后,并未能仅仅跟随上一轮价格反弹,17日,高品位镍铁报价再度上调。

  不过,上周,镍矿市场询盘积极性已经有所提升,另外,镍矿供应较为充沛,尽管上周发货量提升,但是价格并未受到太多带动,随着镍铁价格的好转,镍铁利润继续改善,国内镍铁产量改善可以期待,因此,在镍矿供应充分的限制之下,镍价难以过度的回升。

  

  锌:

  7月17日,沪锌日盘震荡走高,宏观经济数据向好,商品普涨,锌也在黑色系走强和低仓单的支持下震荡走强,夜盘震荡小幅回落,进口窗口依然关闭,亏损继续扩大。现货价格回升40元/吨至22940元/吨。

  现货方面,据SMM,上海下游在盘初锌价震荡期间采购较活跃,后期锌价上扬,下游皆畏高观望,成交明显转弱;广东下游逢低采购,拿货意愿好转,成交货量较上周五增加;天津下游对锌价预期向好,拿货意愿尚可,成交货量较上周五增加。津市对沪市升水70-100元/吨附近。

  库存方面,国外交易所库存持续下降,国内仓单重新增加。7月17日上期所锌增加7680吨至32695吨。7月合约持仓今日依然增加210手至9580手,约23950吨,目前仓单足够交割。但仓单依然低位,空方需要注意。

  据文华财经,Nyrstar周一称,公司旗下位于澳大利亚南部Tasmania州的锌冶炼厂恢复运营,此前在周日发生一起事故,造成一名工人被严重烧伤。发言人Sharni Driessen称,除了发生事故的区域,电解部其它区域已经恢复生产。这一锌冶炼厂位于Hobart市附近,锌产能为280,000吨,去年生产了236,000吨。

  策略建议:虽然目前进口窗口关闭,库存持续降低,但前期打开进口窗口,仍需注意后期国内的精炼锌库存增加风险。然而由于进口精炼锌增加,国外精炼锌库存降低。目前整体全球库存依然持续下降,国内仓单维持低位,依然是空方需要注意的风险点。

  铝:

  7月17日,铝价在关停违规产能的支持下继续震荡走高,夜盘震荡回落,长江现货均价继续回升30元至14240元/吨。现货方面据SMM,华东下游反馈则以按需为主,周末无锡、杭州以及上海等地仍有铝锭陆续到货,减产对铝锭供应暂未产生明显减弱迹象;广东下游逢低补库,今日广东市场整体表现好于往常周一。

  国外库存和国内现货库存回落,国内交易所仓单继续回升。7月17日,SMM统计国内电解铝五地库存合计124.2万吨,环比上周四减少0.6万吨。7月17日上期所铝增加4886吨至359686吨。

  国家统计局数据显示,中国6月原铝产量为293万吨,较上年同期增加7.4%。中国1-6月原铝产量为1684万吨,同比增加8.8%。日均产量近10万吨,供给端压力依然不小。据富宝有色,今年上半年,中国原铝总产能4350万吨左右,同比增加9%。运行产能3850万吨,同比增长18%;1-6月累计新投产产能221万吨,累计复产产能63.5万吨,累计减产产能47万吨。

  策略建议:近期供给侧减产预期再燃支持铝价走高,但目前需求进入淡季,整体电解铝生产盈利,供给端并未实际减少的情况下,追涨需谨慎。但前期库存增加压力或将随着减产逐渐落实而减弱。

  黑色

  供需表现超预期 短期板块震荡偏强

  总结与操作建议

  昨日在需求数据整体表现好于预期的支撑下,黑色金属板块保持上行趋势。原材料端补涨,日盘收盘煤焦矿1709主力合约普遍录得3%以上涨幅,夜盘时段延续震荡偏强走势。成品材端则在一定程度上受到基差修复结束的制约,表现略不及原料端,日盘螺纹热轧1710主力分别收涨1.4%和2.5%,夜盘时段震荡小幅回调。

  现货方面,唐山方坯价格较上周五累计上调70元/吨至3470元/吨,对日内期价上行起到显著支撑作用。各地三级螺纹钢现货价格小幅上调,上海上调30元/吨至3710元/吨,天津上调50元/吨至3770元/吨。各地4.75MM热轧现货价格同样以上涨趋势为主,上海上调60元/吨至3780元/吨,天津上调90元/吨至3760元/吨。原料端,普氏矿石指数上涨2.1美元至67.45美元/吨,港口矿石价格相反小幅下调5元/湿吨至480-483元/湿吨。天津港(行情600717,诊股)准一级冶金焦炭价格维稳1835元/吨,唐山二级冶金焦再涨75元/吨至1805元/吨。日钢焦炭采购价格再涨50元/吨至1740元/吨。国内玻璃现货价格暂稳。

  综上,从昨日公布的数据来看,钢产以及下游地产、基建数据整体表现均好于市场预期,叠加唐山市要求轧钢企业在9月底前完成煤气发生炉专项整治,此举将会在一定程度上影响产线的正常生产,以及据市场测算对于成本将有30-40元/吨提升,因此,我们认为供需端阶段性均对价格构成支撑。对于板块品种的短期走势,维持震荡偏强的判断。由于玻璃远月需求无亮点,而供应端仍有小幅增量,因此判断玻璃短期将承压走弱。套利方面,建议继续关注1801合约卷螺价差套利。

  免责声明:本报告中的信息由华泰期货整理分析,均来源于已公开的资料,报告中的信息分析或所表达的意见并不构成对投资的建议,投资者因报告意见所做的判断,以及有可能产生的损失自行承担。

 

 

关键词阅读:镍价 镍铁 金川镍 震荡 板块

责任编辑:左元
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