临床医学硕士妹纸改行交易员 比特币套利收获第一桶金

1评论 2017-07-19 08:24:12 来源:资管网 低吸也能抓涨停!

  摘 要

  老天可以如此眷顾一个女孩,给她高智商给高颜值,可是,高收益却是靠自己走出来的路!!!

  临床医学硕士,曾发表过SCI论文。SCI 是啥,小编也只能百度一下了。妹子现在主要交易品种为商品期货股指期货和股票,大多数交易都是通过程序化进行。2014年中至今,年化收益率22%,总最大回撤5.8%,夏普值 2.49。除了普通的商品和股票交易外,最特别的经历,当属2013年参与策划的比特币的套利交易了,耗时 9个月,收益率超过了100%!

  注:美国《科学引文索引》(Science Citation Index, 简称 SCI),SCI所收录期刊的内容主要涉及数、理、化、农、林、医、生物等基础科学研究领域,选用刊物来源于40多个国家,50多种文字,其中主要的国家有美国、英国、荷兰、德国、俄罗斯、法国、日本、加拿大等,也收录部分中国(包括港澳台)刊物。

  人物介绍

  小白羽铃(应被访者要求,采用其昵称“小白羽铃”),临床医学硕士,曾任住院医师,期间发表过影响因子1.2的SCI论文,后转行做交易员,在投资公司做商品期货日内交易和股票回转交易。后逐渐转型,专注于研究量化策略和程序化交易。任职于北京投资公司投资经理期间,开始专注于资产组合的配置管理。基于宏观对冲和统计套利思想,开发了多套优秀的程序化交易策略。特点是把微观行业研究和宏观经济研究结合相结合,基本面研究和量化模型相结合。现已不拘泥于单一交易市场和交易标的,擅长在配置中同时使用股票、期货、期权等多种衍生品和工具进行组合。

  个人经历

  资管网:小白羽铃女士您好!感谢您于百忙之中接受资管网的采访,您是临床医生出身,现在已有8年的交易经历,当时为什么学医呢?为什么又做了这么大的转变?

  小白羽铃:我的父母都是医生,我小时候就喜欢看医学书籍,大学的时候就选择了医学专业。但是医生是一个规范化而且比较固定模式的职业,而我是那种喜欢研究,喜欢到处跑动,做事不拘一格的人,所以慢慢的就觉得自己并不适合当医生;再加上前几年医疗环境比较差,所以决定转行。为了寻找自己最想做的工作,本科到硕士期间尝试了十多种行业的兼职,最后发现自己最喜欢还是做投资交易方面的研究。恰逢那时比特币出现,完全打开了我做投资交易的大门。

  资管网:女孩子做交易先天有什么优势?有哪些劣势需要克服?如何克服?

  小白羽铃:Peter Swan曾经做过关于男性和女性交易员的交易表现的研究,在17年的交易数据中,女性交易员在采样的28支股票中的收益率达到了21.4%,远高于男性交易员的收益率。

  我觉得,女性交易员在交易中有很大的优点,也有很大的缺点。优点是,女性自尊心不像男生那么强,对认错和亏损会更坦然一些,加上女性在社会上本身就是一种比较弱的姿态,即使亏损或者做错,也不容易受到外界的压力,也不会有丢面子的问题。

  我自己的性格是有一点点自卑的类型,容易自我怀疑。我觉得做投资交易很需要这种性格,这样自我怀疑的性格不容易被狂热和恐惧的情绪迷乱自己,经常能在自我怀疑中找到问题并去避免。 同样的,女性的劣势也是因为不自信,即使是优秀的交易策略也会有战战兢兢的感觉。我的解决办法是,一是靠大量的交易经验去麻痹自己的恐惧,二是靠团队的伙伴们和朋友们给我鼓励和支持。目前来看解决的还不错。(偷笑)

  资管网:您是学医出身转行的,那您是如何看待跨行跨界的问题呢?

  小白羽铃:Wall street old saying, only free lunch is diversification.(华尔街老话说,多元化是众多投资技巧中唯一的免费午餐)。金融市场和医学不一样,医学是非常客观的学科,而金融市场却是一个主观和客观相杂糅的广义学科。金融投资的从业人员不仅需要专业知识,也需要跨界思考和延展思考的能力,所以我认为金融投资应该是一个多元化的领域。

  对个人来说,跨行跨界的多元化发展并不是劣势,而是优势。现在是一个信息大爆炸的时代,所学的知识很快就会过时或者被淘汰,谁都不能保证自己今年学的知识明年还能不能用得上。想让自己不被时代甩在后面的最好方法就是培养学习能力,特别是跨界学习能力。我觉得在学医生涯中所学到的最有价值的东西不是医学知识,而是检索信息和解决问题的独立思考能力。有了检索信息和独立思考能力,就可以让自己的所知所想始终贴近社会发展的最前沿。而且,了解的事情越多越杂,反而有助于建立事物间联系思考的能力,而联系思考的能力恰恰也是投资经理需要的能力之一。所以我觉得,随着这个信息大爆炸时代的继续发展,未来的市场会越来越需要更多元化、更具备学习能力的投资经理。

  交易经历

  资管网:请回顾一下这8年的交易情况?

  小白羽铃:2009-2010年主要是自己交易股票,属于初学阶段,学习技术分析(技术指标)等交易基础知识,2011年开始关注比特币, 2012-2013年做了比特币的跨市场套利和期现套利,赚到了自己的第一桶金。后来由于套利空间变小,套利难度加大,逐渐放弃了比特币的套利交易。2012年在福建一家投资公司做自营交易员,开始做的是股票日内回转,后来也做期货和外汇的日内交易。我就是在这个阶段遇到了很多的困惑,于是慢慢意识到了学习金融知识理论体系的重要性,也意识到了程序化的必要性,于是开始转而学习这些技能。后来因为毕业的事情离开了福建,就开始系统化学习金融专业知识和程序化所需的编程语言,还组建了自己的小团队。2014年初虽然在股票市场有不错的盈利,但是在期货和外汇市场吃了个超大的亏,几乎亏掉了自己90%的资产。痛定思痛,便开始在现有理论知识之上建立起自己的风控体系、投资理念和研究方法。

  后来在北京一家投资公司任职投资经理,开始践行自己的交易体系:基本面研究+量化模型+程序化。随着交易理念逐渐完善,就不再以单一市场进行交易,而是以行业为核心,同时跨股票、债券、商品期货等市场,通过期货、期权等多重工具进行组合,形成以低回撤为主的交易风格。从2014年中以来,我给自己的要求就是回撤要小于6%。2015年和2016年收益率均保持在30%以上,回撤小于6%。我觉得吧,虽然有8年的交易经验,但是自己的交易思想成熟并践行也仅仅只有2-3年的时间,对百年深沉的金融市场来说,我还只是个新人。

  资管网:听说您之前还做过一段时间比特币的套利交易,您是在什么情况下发现比特币套利的机会?收益如何?

  小白羽铃:2012年吧,我发现不同比特币交易所的价格有差异,后来经过一番研究发现,是因为比特币交易所的交易深度太浅,其中一个交易所的一笔普通大小的买单就能买上去1%左右的波动,而其他交易所要好一会儿才会跟上,这激发了我做比特币跨市场套利的想法。另外,2013年的时候,比特币开始出现期货合约交易,当时数个平台都有比特币的期货合约,期货平台价格紧跟现货成交价格,而且期货是做市商做市制度,于是开始联合一些小伙伴进行期货合约和现货的套利。收益的话,其实就不到1年的时间吧,整个团队加起来有110%左右的收益,大概几千万吧。

  资管网:比特币套利交易经历,对您后续的交易有影响吗?

  小白羽铃: 比特币的投资交易和短线套利的经历,是我对市场认知的一次深化,对形成后来的交易思想有重大的影响,比特币的套利让我理解了两点,一、市场并不总是有效的,二、市场的定价机制和无风险套利密不可分。比起比特币套利交易,我本身也做比特币的风险投资。当年对比特币有较长时间的了解和深入研究,发现了比特币的投资价值,以及其高风险高回报的投资机会,这对我后来形成Value风格的投资理念有很大的帮助。

  资管网:您现在主要做那方面的交易?如何选择交易品种和资金分配?

  小白羽铃:现在的配置是以国内商品期货为主,此外还涉及股指期货、债券期货和股票等。

  主要通过跨资产类别配置和多种金融工具相结合,建立多空对冲的风险敞口,来实现一定程度的市场中性。具体配置包含同品种跨期配置(结构交易)、同市场跨品种配置(差异交易)与跨市场交易(债股商综合配置)。目前更多的是相对型的配置,在捕捉和把握波动的同时,也拥有较好的市场中性来降低尾部风险和系统性风险。

  具体到商品期货本身品种的选择,主要通过行业分析和基本面调研相结合,然后通过模型筛选候选品种,再通过策略回测确定风险度,最后确定资金分配。

  交易理念

  资管网:您的交易方法都是自己摸索还是通过书籍指导?

  小白羽铃:我开始交易的前几年都是靠自己摸索的,但是由于缺乏系统性的金融知识体系,对市场了解越深,困惑就会越多,反而走入了死胡同。所以又只能好好看书上课,再完整地学习一遍金融专业的基础知识。然后在此基础上,才能再去摸索研究适合自己的投资理念与交易体系。

  资管网:刚开始接触期货的时候是怎么学习入门知识的?

  小白羽铃:通过看书、听课和拜访前辈,靠卖萌求别人指导自己(笑)。

  资管网:您会通过什么方式对不同产业进行观察分析和基本面调研?

  小白羽铃:一般是通过这么几个渠道:1、先大量粗略的看卖方的报告,从卖方报告的信息中能了解很多行业的整体情况,特别是一些宏观的大环境变化,2、再看行业内买方的报告,买方的报告通常会揪出行业信息和交易的关联点,买方报告通常能给我很多策略的启发3、询问行业内资深研究员,听听他们的想法;4。到实地进行调研。一般我比较喜欢用的调研方法是去询问一些基础岗位的员工。比如在研究运费对煤炭价格的影响时,就去问运输队的司机加班情况,研究钢材供需时,就去跟钢材贸易商打成一片,打听他们进货囤货情况,等等。所以这个时候女生的优势就体现出来啦,我朋友去跟司机聊的时候人家司机都一脸警惕,我去聊的时候人家都很乐意回答问题,嘿嘿。

  资管网:基本面调研主要看哪几个方面的因素?

  小白羽铃:这些因素基本上每个行业每个品种都不同,非要概括的话大概是这么几类:1、贸易商囤货量;2、贸易商的融资情况;3、下游订单量/消费量/出口量; 4、当前产量/进口量;4、生产方的产量预期(预期很重要);5、贸易商和生产方的需求预期;6、运力和运费情况。

  我觉得啊,调研看似是研究行业,其实研究的不仅仅是行业。对于分析师来说,更在乎的是产业本身未来的客观变化,增产减产旺季淡季等等,但是对于投资经理来说不是这样。投资经理不仅要了解产业未来的变化,还要了解市场的预期,因为他们交易的并不是行业的未来变化,而是未来的客观变化和当下市场对未来主观预期之间的差异。所以这就要求投资经理不但了解行业情况,还要深刻的认识市场预期和市场情绪。举个栗子(例子),假如某个行业因为某种原因,未来远期的需求会恶化,而且市场已经普通预期了这种恶化,对于分析师来说,他们工作就是详细阐述这种恶化的前因后果逻辑并对其论证,但是对于投资经理来说,即使投资经理能准确的预判市场的远期恶化也没有很大意义,因为市场已经充分预期,难以交易来变现。所以我们在调研中非常注重研究行业从业人员和市场参与者对未来的预期变化。

  资管网:请问您现在交易策略容量多大?是怎样测算?

  小白羽铃:商品期货这边的策略容量大约是1.5亿-2亿人民币左右。测算方法是,对于某一个品种来说,通过观察一天10个时间点,每个时间点的市场深度,计算0.5%价格波动范围内,计算每个时间点波动以内的上下挂单深度之和。因深度之和需大于开仓量,所以开仓量可以通过深度计算出大致范围。把多个品种开仓量加起来,除以风控要求的资金占用比例,就能得到策略的容量。

  资管网:如何控制回撤在5%左右这个目标?持续回撤怎么办?

  小白羽铃:在开仓之时,我们就对每个品种的安全边际有一个评估,我们认为这些品种的价格只要在安全边际范围内即可不超过5%的回撤要求。若接近或离开安全边际,我们会降低仓位,并重新全面评估模型。

  资管网:在什么情况下会修正您的交易模型?

  小白羽铃:价格出现我们模型认为的1%概率之外的小概率事件,或者预期的安全边际被接近或离开时就会修正。

  资管网:实现盈利的关键是什么?如何保持稳定、持续的盈利状态?

  小白羽铃:第一、对于中小资金,实现盈利首要之举就是科学严谨的资金管理。市场波动和市场交易是个主观和客观相杂糅的复杂研究对象,不好完全用纯数学去做量化;但是资金管理却是个标准的数学问题,实现盈利首要条件是使用科学严谨的数学方法为组合做资金管理。

  第二,我认为真的是很有必要系统化的学习金融学的知识内容,最起码要学懂一些市场的基本规则,比如货币政策、衍生品定价之类的,真的真的很重要。

  第三、我个人认为,实现盈利的来源并不能完全依靠人对市场的主观方向的判断,人不可能一辈子都跑赢市场,不可能一辈子都比其他80%的人都聪明。盈利的来源更多的是来自于市场外的不可逆推动因素。比如比特币价格前期一定程度锚定于全网算力,二者相关性非常高,而算力又取决于芯片运算速度和挖矿利润,这两个因素在比特币的前期都是不可逆的;比如绝大多数股票指数从长期看都随着通胀和生产力而持续增长,那么对于投资经理来说,只有择机买和不买两个选择,而不适合长线做空;还有比如期权的时间价值,工业品的生产成本持续下降等等等等。我认为,做投资交易,最关键的赢利点在于如何做时间的朋友,做通胀的朋友,如何让无风险利率或者某些不可逆的成长因素也成为收益的组成部分之一。

  资管网:成为顶尖的交易员或者投资经理,需要具备哪些特征?

  小白羽铃:交易员这个名词定义太广,我们就说投资经理吧。投资经理这个职业现在分化很大,我们粗略的分为两类。一类是在程序化普及之前,交易靠手工和主观判断完成,成功的日内/短线交易员或者投资经理,基本上都具有大量的交易次数和复盘经历。我自己做交易员的几年,每天十几笔到几十笔交易,几年下来交易次数超过上万次;不开盘的时候就复盘,每天拿纸写自己复盘记录的盈亏,几年下来,有几千张纸有好几本新华字典那么厚。对于不依赖量化、程序化的纯手工交易来说,能依靠的只有所谓的盘感,而盘感是通过几千几万的年复一年的交易训练和复盘训练获得的,想成为这类交易员,最需要具备的特征就是认真和勤奋,最需要做的工作就是无尽的交易训练和复盘。

  随着程序化的发展和普及,现在的交易员和投资经理开始转向量化和程序化方向,许多新时期的优秀投资经理都懂得量化自己的策略模型,并回测进行修正,通过程序去实现交易的过程和资金管理。在今后的时代中,想成为优秀的交易员和投资经理,不仅需要系统的学习运用C、Python等编程语言,还需要学会至少一项数据分析工具,简单的可以使用Excel、Access,专业的点的就需要学习MATLAB或者Mathematica。但是时代变化实在太快,也许5年以内,这些也会慢慢落伍,未来最需要学习的很可能是人工智能和神经网络。

  资管网:您觉得如何成为优秀的交易员或者投资经理?

  小白羽铃:我觉得,想成为优秀的交易员或者投资经理需要具备两个特点:第一是勤奋,上天不一定会奖励勤奋,但是一定会惩罚懒惰。第二是适合的学习方法和学习路径。我自己的学习路径就是先从手工交易建立对市场的感性感知,再系统的学习金融专业知识,再学习程序化,再巩固数理基础,再学习量化,再学习调研和基本面研究,再学习数据分析,未来计划要学习人工智能和神经网络。我觉得,每个人的学习路径都不一样,适合自己的学习路径加上勤奋就是无二法宝了。

  后市观点

  资管网:您认为,这两年商品市场的行情走势有什么特点和机会?后续操作方向该样?

  小白羽铃:这两年商品市场最大的特点就是整体环境的巨大改变。当年四万亿刺激计划,市场疯狂之后,留下的是各地各个行业极为过剩的产能,然后这种不景气的状况持续了好几年。对于2012年之后入行的投资者来说,过剩产能已经成了根深蒂固的思想。去年,供给侧改革打开了短缺经济学之路,变革的不仅仅是产量,还有参与者的身份、地位甚至于市场定价规则。产能过剩转为供需平衡之后,研究的重心不仅要放在供给端,还要更注重需求端的变化。由于市场环境剧变,许多投资者对市场的认知有滞后性。期货市场也从资金炒作游戏慢慢回归到供需锚定的现货贸易,对于来不及转变的投资者来说是种灾难,但是对及时转变的人来说却是大好机会。我认为今年甚至后续几年,宏观因素在价格中的影响比重会降低,而商品本身的需求和商品实体贸易对价格的影响会越来越强,我认为后续的机会就蕴含在其中。

  资管网:您如何看待目前的股票市场行情以及接下来的投资机会?

  小白羽铃:在当前这个难以继续扩大宽松的时代中,各国的经济政策都在转向,中国即使不紧缩也很难再大规模宽松了。同时,中国的大部分企业特别是中小企业缺乏盈利的增长突破点,所以大部分中小企业的股票都难以有很好的机会。我认为A股最合适的长期投资方向还是银行股和大蓝筹,短期也包括一些中报不错的钢铁煤炭等上游工业。从2014年末开始的信贷宽松和2015年的供给侧改革,让中国商业周期在2015年末触底反弹,改善了周期性行业的盈利,尤其是上游工业的盈利。(也包括新的设备更新周期(朱格拉)的开始,让机械重工业盈利回升)周期性行业的盈利好转。今年的政府金融稳定工作以及银行坏账的处理,不仅银行盈利前景改善,而且也改善了银行的资产质量。从交易的角度说,选择银行和大蓝筹,一方面因为证金汇金的高度控盘使得其对风险抵抗能力较强,一方面因为其稳定的派息和利润增长使得其有较好的持有收益,因此我们也建议持续的卖出上证50认沽期权。

关键词阅读:交易员 白羽铃 管网 投资经理 临床医学

责任编辑:左元
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