期市午评:橡胶大幅跳水 黑色遇阻回落

1评论 2017-07-28 11:33:29 来源:金融界网站 上市公司绝密调研报告

橡胶再度跳水,多数商品回调。

  金融界网站7月28日讯 橡胶再度跳水,多数商品回调。

  截至中午收盘,橡胶下跌近4%,动力煤鸡蛋下跌1.8%,PP下跌1.33%,菜油下跌1.24%,甲醇下跌1.21%,铁矿石上涨1.69%。

期市午评:橡胶大幅跳水 黑色遇阻回落

  下半年橡胶市场前瞻:空头格局难改 天胶震荡探底

  展望下半年,从行业供求来看,下半年天胶产量预期继续保持增产态势,全 年天胶产量在1300—1350万吨,在国内房地产下行周期和基建投资走弱的影响 下,需求端不容乐观,存在继续回落的压力,就算在IRSG偏向乐观的1280万吨需求的假设下,天胶市场仍保持产大于求的格局,这奠定了行业空头的格局。

  国内货币政策方面,在上半年金融去杠杆监管取得阶段性成果的背景下,下半年国内货币政策预期不会更紧,目前市场普遍预期上半年5月份的利率高点很难被突破,但是在美联储加息紧缩周期的背景下,国内货币政策很可能保持“不 紧不松”,除非经济出现超预期下滑或者意外风险事件,否则货币宽松空间也很 有限,对于天胶需求的支撑作用也有限。

  当前泰国胶水原料价格已经跌至成本区间的上限,而当价格继续下跌进入成本区间时,割胶过程将会受到干扰,这种情况将对天胶价格将产生剧烈的影响, 容易引发胶价的剧烈震荡甚至反弹。目前天胶1801合约期价在15000元/吨左右, 对于现货还有2000 多元的升水,在空头的基本面格局下,1801 合约向下依然有 下跌空间,下半年期价走势整体以震荡探底为主,主要价格区间在[12000,16500]。在过程节奏上,应留意三季度在成本、国内宏观经济和货币阶段性走强等因素驱 动下的阶段性反弹的可能情形。

  风险提示:如果下半年国内经济持续超预期走强,房地产和基建并未如预期 走弱,而是表现出较强的韧性,则国内天胶去库存的速度可能快于预期,这将引发天胶价格的中期反弹,反弹高度可能超过我们的预判。

  塑料:短期或以震荡为主

  “限塑令”效应衰退

  前期因“限塑令”的影响,塑料1709合约在7月20日出现大幅上涨,盘中一度涨停,一连突破两个前期高点9430元/吨和9620元/吨。但仔细研究后就会发现,“限塑令”的执行日期在年底,那么实质性影响的合约应该是1805,对于1801的影响都有限,而1709的大涨,大部分是因消息炒作的连带影响居多。

  而深入研究“限塑令”的条文会发现,国家并不是完全禁止所有废旧塑料的进口,而是对于对环境有较大污染的生活来源的“洋垃圾”彻底禁止,对于塑料行业而言,有符合要求的许可证持证企业,是可以继续进口生产来源的废塑料的。而对于生活来源的废塑料进口及加工,我国早在数年之前就开始了取缔小作坊式工厂的工作,到如今这一产业基本已经得到限制和规整。而今年以来,四、五月份的实质废塑料进口也是呈现一个下滑的态势。就消息面来看,对于这一政策的解读早就有,但是大家追涨的热情使得这一声音被忽视和湮没,而持续冲新高失败之后,这一消息才重新被大家所重视。

  在一个大涨之后,多头的情绪得到宣泄,“限塑令”的效应逐步衰退也就在意料之内。

  现货价格未能快速跟进

  造成塑料1709合约冲高回落的另一个原因是现货价格未能快速的跟进。当前塑料的消费处于一个相对的淡季,整体上需求不是很高,尽管当前塑料的整体社会库存不高,但今年以来持续低迷的油价造成了塑料行业成本相对不高。加之期货大涨之际进口价格一直处于稳定的状态,期货冲高至9700元/吨以上时,部分现货的报价依旧维持在9300-9500元/吨,8月下的进口价格甚至仍在9200元/吨左右,理论上套保盘可以批量的进驻,利润丰厚。

  那么在期货价格连续三天未能再创新高之后,临近交割的1709合约就面临基差的回归,此时空头大量进场,多头获利了结,行情急转直下也就在情理之中。实际面临交割的仓单并不多,但套保商期货盘面进入的积极性大幅增加,这样就完美的解释了近期的行情。

关键词阅读:橡胶 黑色

责任编辑:左元
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