套利胡子:黑色价差回归套利HC/RB当心被挤扁

1评论 2017-08-07 07:06:36 来源:浙商期货 这些股越跌越买!

  周末又有好多脱不开身的事情要办,只好简单地把想法交流一下。

  本周沪深股市再次地煤飞钢舞,好多的钢铁煤炭股在企业实际的生产利润大幅改善的背景下,得到了投资者的积极追捧,股票价格红红火火,强劲上行。但与大宗期货市场的火爆行情相比,实在不是一个级别。

  本周黑色的龙头螺纹钢继续展开主力合约的迁移,RB1710在期货价格上行324点过程中的减仓和RB1801在同一时间段完成的9.87%周涨幅的过程中的交易量翻倍,过夜多空持仓增加百万手的盘面变化,表明主力合约交接的默契和顺利。并且焦炭的,焦煤的,铁矿石的,还有玻璃,锰硅等品种的转换也在同步进行。盘面发生的这些变化,对许多基于黑色的跨品种与跨合约的套利组合产生了重大的影响,甚至决定了它们的去留与转换。

  拿利润丰厚的ZC709/J1709和ZC709/JM1709来说,随着对应合约交易量和持仓的萎缩,到站下车,光荣离场是投资者应该考虑的事情,除非他们对进入八月份以后临近交割合约的期货价格走势有着与众不同的念想。

  而新主力合约御前,此刻穿着黄马褂围绕和追随的人已经很多了。在空前严厉的环保限产政策越来越明确的情况下,随着使用废钢的合法合规电炉产能的上路,买进螺纹钢新主力合约卖出铁矿石的新主力合约的建议,成为越来越具备吸引力的黑色跨品种策略,即RB1801/I1801。不过,在领头的螺纹钢合约价格眼看就要跨过4000大关,老的深陷困境的空头信心动摇的时候,黑色品种的期货价格的大幅波动,不管是日内的还是日间的,恐怕在所难免,套利者的风控意识和头寸的比重拿捏,比看对行情更重要,要提早做好准备。事实上,本周看对行情的投资者不在少数,看对又做对的投资者就少得多了。

  在黑色的远期合约上,那些看到RB和HC的价差变化,去抓回归的套利者接下来也得当心,万一盘面出现较大级别的机构空头在螺纹钢上认赔举起白旗,HC/RB的组合是可能按在玻璃门上被挤扁鼻子的。周末有南方的主流市场螺纹钢的报价上4200了。

  有关供给侧改革的传闻给本周的上海的行情添火加柴,买铝卖的动态对冲,因为铝的主力合约AL1709与PB1709的涨幅不同步而有所失色,铅的相对超前,正好给了建立新的买铝卖铅组合的条件,前期没有参与的套利者这次又有了机会试试手气。

  有关美国西北地区干旱的预报,被周末前的几次降雨再次浇成了浆糊。到目前为止,入夏以来所有的天气炒作,更像是为主力机构割韭菜准备的故事。不管是在CBOT还是大连,郑州,每一次的粕类油脂的期货价格的上涌,都招来了卖家兴致勃勃的打压。特别是行情的多番反弹让很多的机构卖上了从前不曾预期的好的套保价格,这算不算期货市场为实体企业做出了实实在在的服务和贡献,应该算吧。在这期间,手里拿着玉米多头和豆粕空头,菜粕空头的套利者煲出了好多种类与组合的靓汤。考虑到下周将立秋了,油脂的利好或许会慢慢地被释放出来,买油脂卖粕的生意是不是接下来可以重点地去考虑?买冬天的油卖冬天的粕,旺季对淡季。

  没有在几周前把握机会去敲PTA709合约的脑袋的套利者一定很后悔,到了本周,TA91的价差已经从当初的250点上下变成了-120左右了,将近400点的大行情呢。不过价差变化到现在,光后悔也没有用。倒是法人账户在TA9对TA1的价差-120的上方,可以开始准备准备既安稳又舒服的买9月卖1月的交割套利了,可以先小单量活动活动手腕压压腿,或许这个价差下周给法人账户带来惊喜呢。类似的跨期组合还有郑州的菜油OI709对OI801,要是它们的价差水平,在本周的基础上再上台阶,法人账户的夏季休假就要赶紧结束,开工干活了。

  跨期组合里边,最近黑色的双焦价差变化是惊人的,一周前你都无法想象焦炭9月和焦炭1月的价差从150-160多点滑下来后,就一直没煞住车,虽说期间的价差起伏不断,但周末前J91的价差连30都破过了。主力合约的角色转换居然能使合约间的价差做出这样的逆转,让人目瞪口呆。一个针对性的安排是,在发觉前边的合约上的多头跑路的时候,同时卖开J91买开J15,这样的操作,效果不错。其实在焦煤上,本周去卖开JM91买开JM15,组合的效果更好,套利者可以主动去尝试一下。

  动力煤的9月合约前期的强势,让做ZC1/ZC9的套利者吃过不少亏,前几周它们的价差去过50,本周随着黑色戏台上主要演员的替换,更随着国家发改委安排的动力煤先进产能的释放和度夏用电高峰的平安减退,这个买1月卖9月的反套仍旧有机会让机构投资者在价差的相对高位捡回来。本周它们的价差是向下见过13点的。

  还有一个比较稳健的跨期是在豆粕上。都知道豆粕的合约持仓大,交易量大,流动性足。所以长久以来很多的生产厂家习惯性地在M的各合约上做卖出套保的操作,因为这些神一样的天然套保卖盘头寸的存在,大连豆粕的期货价格基本上都对现货保持一定程度的贴水。而这些企业套保盘通常不会参与实际的交割,每到时间限制临近,他们或者选择转抛或者平仓离场,这个习惯动作,通常会制造出豆粕合约的特殊的正套机会,比如本周的M1709对1801和1805的价差运动,就再次验证了这个“规律”。

关键词阅读:价差 套利组合 OI 合约持仓 上海铝

责任编辑:左元
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