普说期市:一周期市回顾、下周展望及投资策略

1评论 2017-08-13 08:50:43 来源:期货日报 作者:任新普 这些股越跌越买!

  国际相关指数

  美元指数,本周美元指数继续低位徘徊,周跌0.40%至93.091,自年初高点103.820以来的下跌还在继续。从指数运行态势和各项技术指标看,后市不能排除下试2016年5月6日低点91.919的可能。

  美元指数运行逻辑为,一是,美朝关系恶化,加剧了市场担忧,投资者转投其他货币或资产以避风险,从而加剧了本来走软的美元下行趋势。二是,本周美国经济数据偏弱,初请失业金人数、CPI等不尽人意,削弱了美元的反弹能量。三是,市场对特朗普的执政能力继续持有怀疑态度,美元被削弱的预期升高。四是,经济数据走弱,使得9月加息的概率减小,打击美元走势。后市看,预计美元下方支撑位91.919,短期继续有利于大宗商品反弹。

  BDI指数,本周指数继续反弹且有加速,上行趋势仍在发展,终盘周大涨10.27%至1138。

  逻辑看,一是,中国7月PMI达到51.1,远超预期,对全球大宗商品需求预期形成正面拉动预期,提振BDI。二是,欧元区、日本经济向好,有利指数反弹。三是,包括印度在内的新兴经济体继续保持复苏势头,全球经济增长虽然艰难,但趋势依旧处于增长区。四是,或有事件可能催生海运需求。后市看, BDI指数将沿着反弹-修整-反弹的道路发展,这与大宗商品市场由低而上、缓慢反弹的节奏形成呼应。

  CRB指数,继上周指数回调后,本周CRB指数继续回调,周微跌0.60%至179.61,短期回调信号明显。但中期趋势看,自6月23日低点166.48以来的反弹幅度不大,向上的态势仍在维持。

  指数走势逻辑为,一是,本周美国经济数据报出利空,减弱了商品反弹的支持。二是,原油价格触高回调,带动指数走软。三是,农产品(行情000061,诊股)、软商品纷纷走软,压制指数走强。但中期看,已经处于低位的CRB指数技术上下行空间有限。全球、特别是中国经济数据启稳走好,对市场形成提振, CRB指数重回166.48低位的可能性不大。

  能化板块,本周WTI、布伦特原油指数继续回调,其中WTI指数周跌1.42%至49.13,布伦特指数周跌1.29%至51.97,周末反弹值得重视。

  调整逻辑看,一是, OPEC再现增产势头,市场压力陡增。二是,全球原油供应增加幅度较大。三是,OECD国家原油库存升高。但是,总体看,伴随着全球经济、美国、中国、新兴经济体经济复苏的走好,全球石油需求增长正常。另外,美元的弱势为原油走强提供些许支持。因此,后市油价反弹-回调-再反弹-再回调的大箱体震荡局面(42-56)依然存在。策略,低吸高抛。

  贵金属板块,本周CMX金指继续反弹,周涨幅有所扩大,涨2.43%至1295.10,纽约银指周涨5.38%至17.145,贵金属市场反弹被强化 。

  逻辑看,一是,本周美国包括初请失业金人数、7月PPI、CPI纷纷走软,美元走弱石头扩大,对贵金属走势提供支持。二是,金融市场因美朝关系恶化,大为恐惧,VIX指数重新走高,贵金属避险功能重被重视。四是,部分基金加仓。后市看,在偶发性地缘政治事件冲击下,短期或将继续反弹。策略适当跟多;或者相机实施多贵金属空股指期货操作。

  有色金属板块,继前期国际有色大幅上涨后,本周有色板块品种继续维持涨势,但上涨力度略有减弱。其中伦周涨1.02%至6427.00,上行态势维持。伦一阳挺立,大举上攻,周大涨7.103%至2044.00。伦略有回调,周跌1.00%至2334.00。伦继续冲高,周涨1.02%至2814.00。伦镍继续低位反弹,周涨3.10%至10650.00。伦锡回调,周跌1.29%至20345.00。

  逻辑看,全球经济、美国经济、特别是中国经济上半年及7月数据走好,需求预期向好,是推动有色走强的主因。美元走软是板块走强的次因。包括铜、铝、镍等在内的行业因多种不同原因出现的供应偏紧局面助涨有色反弹。LME铜等库存降低。中国有色行业的强力去产能继续推进,山东、新疆等地的铝冶炼强力执行,加大了后市供应紧张预期。后市看,国际有色反弹仍将维持,但部分品种或因涨幅较大或因中国市场调整而调整,但总体偏强上行的态势仍在发展。投资策略,以偏上震荡对待、提防随机性回调。低吸高抛;或视相关品种强弱关系尝试对冲套利。

  农产品板块,在本周USDA报告农产品多数利空打压下,国际农产板块延续长期以来的弱势,继续下行。其中,美豆指数周跌1.14%至950.6。美豆粕指数加速下跌,周跌1.52%至304.8。美豆油指数略有震荡,周微跌0.03%至33.98。马棕油指数意外走强,周涨2.54%至2701。美玉米继续下行,周跌1.05%至375.2。美麦指数继续下挫,本周再跌2.71%至466.4。美棉指数反弹受阻,周跌3.31%至68.16。原糖11号指数继续回调,本周再跌4.82%至13.81 。

  国际农产品回调逻辑是,一是,本周USDA大幅调增美豆单产和总产,单产49.4,总产43.81,天气随旱但产量增长强劲,豆类市场压力倍增。二是,马来棕油产量增长、库存增加,油脂市场压力依旧,市场反常反弹或因消费趋旺将临。三是,USDA大幅调增美棉总产至447.3万吨,震惊市场,压力陡增。四是,巴西原糖压榨上量,需求增加微弱,市场重回弱势区。五是,农产品常常出现的天气炒作因素没有因为美豆种植区部分干旱而气氛上升,炒作题材减少。

  后市看,短期国际农产在USDA报告大幅利空、供需格局宽松、气候炒作因素减弱下,转熊为牛的可能性不大,后市延续低位震荡概率提升,偶尔的上涨至多以区间反弹对待。策略看,尝试进行相关品种内外市场间或期限间对冲。

  国内期指市场

  现指方面,本周A股先弹后跌,其中沪综指跌1.64%至3208.54,深成指周跌0.67%至10291.35,创业板周涨1.31%至1742.14,沪深300指数周跌1.62%至3647.35,上证50指数周跌2.19%至2570.26,中证500指数周跌1.03%至6161.19。美朝嘴炮升级、使得欧美日港股市下跌,相关部门出台钢铁期货交易监管措施,主力加大反弹之后的出场力度等,使得前期涨幅较大的煤焦钢、资源股、周期股、题材股出现回调。虽然中小板出现一定涨幅,但在市场赚钱效应有限以及中小盘估值偏高等影响下,市场从一至九的转换并不顺畅,题材炒作逐步式微,市场转弹为调开始出现并发展。

  期指市场方面,本周IF1708受权重股调整影响持续回调,下行特征显现,周跌1.74%至3627.80,贴水19.55,成交增至6.34万手,持仓减至1.97万手。IH1708急剧下行,周跌2.39%至2563.8,贴水收窄至6.46,成交减至4.27万手,持仓减至1.29万手。IC1708受到权重股和美国科技股下跌影响,先涨后跌,周微跌0.74至6139.20,贴水21.99,成交持平至5.55万手,持仓减至1.71万手。

  逻辑看,受到美朝冲突、美股高估、技术上存在回调以及国内市场权重股回调影响,市场出现热点退潮、反弹终结、出场为安倾向,3300得而复失,且回调加速。但综合看,十九大之前市场稳定第一,下场下行空间料将受到相关资金抵抗。当前我国宏观经济多项指标继续向好,三四季度回升预期依然存在。去产能、环保检查持续,相关产业产品价格在供给端收缩境况下持续升高,企业效益增长,市场估值料将提升,相关股票业绩炒作或将受宠。期指市场方面,一方面,偶发性事件冲击和技术回调下,市场主力借势打压,部分机构出场观察,市场调整顺势而成。另一方面,与现指市场相配合,主力只能在资金有限条件下,借势在IH、IF、IC三者间轮作,市场节奏短做为主。因此,策略上以短为主,视三期指升贴水幅度或价差结构,适当尝试相关套利。

  黑色板块,本周黑色市场波诡云谲,大幅波动,体现出资金炒作和基本面违逆两者之间激烈交锋特点。其中焦炭1801继续上冲,周涨7.65%至2166.5,焦煤1801情同焦炭,继续反弹,周涨5.27%至1327.5.铁矿石1801先涨后跌,大幅波动,周跌2.28%至536.0。螺纹1801大幅震荡,周涨2.33%至3862,盘中创出2013年4月以来的新高4016,热火烫手,引得各方关注并招致周末交易所出台限制交易措施。热卷1801大幅震荡,先涨后调,周涨2.05%至3937,盘中创多年新高4114。

  逻辑看,一是,煤焦钢产业去产能继续推进,地条钢治理强力执行,环保检查力度加强,各地不断出台强制措施,使得煤焦钢供应预期持续收紧,做多力道尚在维持。二是,实际供应偏紧下,焦炭、焦煤现货库存不大,下游需求较旺,支持走高。三是,存量钢铁企业利润暴增,产能扩张,刺激原料需求增长。经济增长超预期,基建、房地产投资、项目进度增长或超预期下,煤焦钢产业需求或将出乎所料。但是,期价大幅走高正在冲击实体企业的预期判断,现货跟涨下,市场犹疑开始产生,实际需求能否支撑如此高价,开始显现分歧。市场大幅上冲,可能已有超出实际可能,监管不期而来,周末交易所出台螺纹钢限制交易数量措施,信号不言自明。后市看,库存偏少品种或将延续偏强,但多数品种调整来临。策略看,减多,或尝试相关对冲。

  能化板块,本周国内能化板块涨跌有别,中幅震荡,阶段性偏强态势仍在维持。其中PVC主力1801继续冲高,创出年内新高7580,周涨1.82%至7265,但盘面长上影线值得警惕。受线性下游需求提升有限影响,塑料1801先涨后跌,周跌1.49%至9555。PP1801周小涨1.33%至8714。橡胶1801维持反弹,周涨1.46%至15935。沥青1712涨势减缓,周微涨0.70%至2602。甲醇1801继续反弹,周涨1.39%至2629。PTA1801周初暴跌,后期上收,周微跌0.80%至5186。

  逻辑看 ,一是,PVC原料电石、煤炭、电力收到环保检查和去产能等影响,供应偏紧、库存偏小局面尚无改变,价格上涨的支持仍在。甲醇等受到相似因素影响,反弹仍望持续。虽然塑料、PP也存在环保检查、停车检修等支持,但短期需求没有真正好转,价格上行基础不牢。橡胶马来、泰国收割增加,天胶库存略有增加。但上半年特别是7月汽车、重卡销售略有好转,天胶、合成胶消费好转。另外,仓单压力减小,市场抛压较小。PTA下游聚酯开机正常,生产正常。但产能较大,开工高位,套保盘和其他因素打压颇重,反弹难度较大。沥青产能增高,公路开工略降,市场支持偏弱。后期看,PVC等品种受到特殊供应结构影响,强势暂难逆转。甲醇、塑料、PP等其他品种在原油涨幅有限牵制、下游需求没有彻转,跟踪反弹的味道浓郁,趋势随波逐流。策略看,观望或适当逢低吸纳估值偏低者;或者尝试跨品种套利,注意反弹节奏。

  有色金属板块,本周国内有色板块整体偏强,但涨跌有别显现,反弹力度开始减弱。具体看,沪铜1710周微跌0.89%至49970,50000重新失手。沪铝1710大涨8.97%至16090,向上突破态势明显。沪铅1709冲高回落,周涨1.74%至19010.沪锌1710周涨2.00%至23955。沪镍1801继续反弹,周涨1.80%至86650,沪锡1709延续疲态,周跌1.93%至145550。

  逻辑看,一是,国际市场铜等品种库存减少减轻市场压力。二是,中国停止进口7类废铜给市场形成供应偏紧预期。三是,山东、新疆强力去产能力度不减,对沪铝等形成较大拉动。四是,美元走低利于有色反弹。五是,我国经济持续向上,需求预期在基建、电力投资增长支持下,持续向好,利多价格。后期看,短期反弹或将收到回吐和其他商品下跌影响而减弱,调整或将来临,但主趋势向上仍在美元走软、供应预期偏紧和中国需求增长支持下,维持向上。策略看,短期调整,中远期偏多;或者相机进行品种间对冲操作。

  农产品板块,尽管本周国际农产市场收到USDA报告利空影响而下行,但国内农产市场特立独行,显示偏强态势。其中,白糖1801置国际原糖下跌于不顾,周涨0.81%至6238。郑棉1801更为神奇,无视ICE下跌和国内抛储延期,孤注一掷上行,周涨1.16%至15295。豆一1801撇开CBOT大豆下跌,顽强上行,周涨3.37%至3954,缺豆,豆涨终于实现,而持续型如何仍待观察。豆粕1801疲软不改,持续走弱,周跌1.55%至2725。鱼类收益大增,无助菜粕上涨,主力1801势同豆粕,周跌0.23%至2177。棕榈油1801小幅反弹,周涨0.56%至5406。豆油1801周涨1.42%至6266。玉米1801低谷中再次崛起,周涨3.04%至1727。淀粉1801结束下跌,跟涨玉米,周涨3.81%至2018,2000再次被收复。鸡蛋1801继续蹿升,火箭弹续演,周涨5.70%至4503,冲击眼球。

  逻辑看,最新的美豆种植报告种植面积增加、种植区天气良好、美豆优良率保持、巴西大豆丰收、马来西亚棕榈油大幅增产、港口大豆进口增长,豆油、豆粕库存增长,利空齐齐袭来,对国内豆类、粕类市场形成的压力短期难解,但诸如豆一之类,持续短缺,依赖进口,长期下跌实不正常。棉花方面,本周USDA大幅调高美棉单产、总产,市场压力倍增。但郑州市场期面“逆势”走强,或为近期抛储成交增加,工厂库存偏低,需求转旺所致。原糖巴西压榨上量,国内消费一般,上涨主由资金所为和其他商品上涨影响。玉米虫害增加,面积减少,市场主力利用上述题材突袭,实现价格走势逆转。但库存庞大,抛储继续,新玉米即将上市,供应压力增加,上升空间有限。淀粉反弹主由玉米上行影响,前途一般。鸡蛋轧空上涨,因在存栏下降和前期跌幅太深,但消费淡季外加境外疫疾,再上升幅度有限,入场谨慎。板块策略看,观望粕类、油脂、白糖,或尝试低价适量偏多;或尝试价差有利时套利。区间对待棉花,低买高抛。

  贵金属板块,本周国内金银跟随国际贵金属小幅反弹,其中沪金1712周涨0.50%至279.85,沪银1712周涨1.84%至3983。

  逻辑看,美朝之间冲突加剧导致国内外市场VIX指数走高,风险加剧,避险资产重新备受推崇。另外,本周美国相关经济数据比如首请失业金人数增长扩大,贵金属重受鼓舞。股市走低,反推贵金属走高。国际基金SPDR多头仓陆续拾回,资金出现回流贵金属。后期看,重视美朝冲突给贵金属带来的实际冲击,预案突发事件形成的上行驱动。策略,观望或者逢低适多或者多金空银对冲,注意止损。

  (以上观点仅供参考,不作投资依据)(作者单位:永安期货

关键词阅读:油价反弹 SPDR PMI CMX 投资策略

责任编辑:左元
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