期债调整空间有限 有望迎上行机会

1评论 2017-08-18 08:39:58 来源:中国证券报 作者:马爽 低风险隔夜套利2%技巧

  周四,国债期货日内呈现“V”型反转走势,10年期国债期货主力合约T1712最终收涨0.04%。分析人士表示,市场资金面偏紧态势令期债走势承压,但随着流动性出现边际改善,期债将有望迎来上行机会。

  期债“V”型反转

  昨日,国债期货日内呈现“V”型反转,早盘高开低走,午后稍有回升,收盘涨跌不一。其中,10年国债期货主力合约T1712收报94.955元,涨0.035元或0.04%;5年国债期货主力合约TF1712收报97.535元,跌0.005元或0.01%。现券市场收益率维持窄幅波动,其中,剩余期限近10年的国开债活跃券170210收益率报4.2675%,下行0.75BP;剩余期限近10年的国债活跃券170010收益率上行1.47BP报3.6150%。

  广发期货发展研究中心王荆杰表示,从本周一开始,央行虽然在公开市场操作转为净投放,但仍难缓资金面偏紧态势,期债因此承压。不过,昨日午后随着流动性出现边际改善,期债有所回升。

  央行周四在公开市场上进行600亿元7天、400亿元14天逆回购操作,当日因有500亿元逆回购到期,故当日实现净投放500亿元,上一日单日净投放则为1800亿元。

  有分析人士表示,虽然缴税高峰逐渐过去,但昨日央行公开市场净投放规模较上日明显减量,且受逆回购到期等因素影响,短期流动性有所收紧。后续,随着扰动逐步消退,以及在财政支出力度加大的预期下,下旬资金面或会迎来小幅改善。

  后市有望逐步攀升

  有分析表示,近期,缴税叠加央行降杠杆目标等多重综合因素,对资金面形成较大扰动,令流动性趋紧。不过,预计在缴税期过后,市场流动性有望重回紧平衡。

  王荆杰认为,虽然近期资金面偏紧,施压期债市场,但考虑到央行“削峰填谷”熨平流动性波动,故资金面压力将不可持续。同时,受人民币兑美元汇率稳中走强影响,外汇占款降幅整体将逐步收窄,亦有助于补充国内流动性。未来央行仍会通过其他手段来达到增加货币投放的目的。

  中信固收明明称,虽然近日资金面在超储率降低、财政存款上缴等因素影响下发生一定波动,但从央行公开市场操作看,央行平稳市场资金面、“削峰填谷”态度不改,资金利率短期波动预计不会导致债市趋势性波动。坚持10年期国债顶部中枢为3.6%的判断不变。

  展望后市,王荆杰认为,考虑到年内通胀压力较小,央行下半年货币政策存在边际放松迹象,将对期债形成支撑,而来自监管和海外的负面影响或有限,预计期债在震荡中逐步攀升的可能性较大。

关键词阅读:国债期货 央行 债市 资金面

责任编辑:祝玉婷 RF13009
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