期市午评:黑色大涨煤炭飙升 焦炭热卷齐创上市新高

1评论 2017-08-25 11:33:00 来源:金融界期货 上市公司绝密调研报告

史上最严的去产能和环保政策支撑下,黑色系忘记了上方的监管大棒,全线大涨,热卷、焦炭双双创出上市以来的新高;不过螺纹钢上方压制依然明显,而热卷的大幅增仓与螺纹的大幅减仓也形成了鲜明对比。

  金融界网站8月25日讯 史上最严的去产能和环保政策支撑下,黑色系忘记了上方的监管大棒,全线大涨,热卷、焦炭双双创出上市以来的新高;不过螺纹钢上方压制依然明显,而热卷的大幅增仓与螺纹的大幅减仓也形成了鲜明对比。

  截至中午收盘,动力煤、热卷涨逾4%,焦炭、螺纹涨逾3%,焦煤PVC涨逾2%。

期市午评

  焦炭:做个忠实的环保卫士

  截止目前焦炭现货的此波上涨行情已经累计达460元/吨,且涨幅还有所扩大、速度仍在加快,这样强势的行情与2016年有一些类似的地方,但上涨的驱动有着明显的差异。去年的煤焦上涨行情主要驱动在于煤炭端的供给侧改革,今年焦炭的上涨主要源自钢厂高利润的向上分配以及环保限产的双重推动。先说需求端,无疑高利润、高产量的钢厂对于焦炭的需求是有强劲的支撑的:一、目前全国高炉开工率仍处于77.35%的高位,目前阶段的环保限产对于钢厂生产的冲击尚不明显,这意味着焦炭的生产性需求坚挺;二、炼钢毛利稍有压缩,不过即期炼钢毛利仍高至1031-1131元/吨,持续高利润下钢厂对于原料采购策略更为激进,需求的价格弹性变低;三、上周钢厂的焦炭库存可用天数由10.6天降至10天(卓创数据),华东地区尤显紧缺,意味着焦炭连涨7轮也没能换来钢厂的有效补库,这与2016年行情就有一些相似之处了。从以上三点不难看出,无论从生产性需求来看,还是补库性需求来看,焦炭的需求都颇强,且这种状态短期尚看不到扭转的迹象。

  再说说供应端,这才是近期导致焦炭价格加速上涨的核心。一谈到环保限产,大家第一时间想到的都是今年采暖季的京津冀钢厂限产50%,而忽略了当前环保限产实际产生的影响是什么。上文也谈到了,高炉开工率虽从77.9%的阶段性高位有所回落,但回落幅度颇微。再看焦炭那就是另一番景象了,本来在炼焦利润回升的刺激下,全国独立焦化开工率迅速回升至79%,但上周华北焦化厂开工率就从75.4%大降至74.7%,华东焦化厂开工率也从82%降至79.8%。而且环保对于焦化厂开工的影响自本周才真正开始显现,山东地区焦化厂已限产至3成;华北地区焦化厂也已开始研究限产方案,限产力度预计也不会小于3成。这是从限产幅度的角度来看,焦炭的供应已经开始要明显下滑。再从限产持久度来看,此次环保限产的时间恐怕会长于市场预期,这决定了焦炭的供应缺口短期得不到弥补。再加上焦炭的中间环节库存是非常低的,贸易商起到的蓄水池作用很小,焦化厂自有库存就更是微小,因此焦炭的供需缺口出现的又快又明显。

  展望后市,焦炭后面的行情关键不外乎在于环保限产的具体影响程度,到底是对钢厂更大还是对焦化厂更大。从今天环保部发布的文件来看,钢厂50%的限产程度似乎是要比30%的焦化厂限产幅度更大。但是从焦炉与高炉的生产特性来看,焦炉的产量调节更为灵活,我们认为焦炉限产的实际执行力度恐怕是要强于高炉的。操作上,目前焦炭1801合约2398元/吨的价格相对2280-2300元/吨的现货价格有较为明显的升水,盘面涨幅较快,持有多单可稍作减持;但向上趋势不变,多单底仓一定继续持有。

  强势领涨基本金属 铜价震荡偏强

  周四公布数据显示,截至8月19日美国当周初请失业金人数略低于预期,但已连续第129周低于30万的门槛,这表明美国就业市场依旧保持强劲;但美国7月成屋销售年化总数意外降至2016年8月以来新低,令楼市增长受限。美国经济数据好坏参半,此外市场对特朗普能否上调债务上限心存疑虑,杰克逊霍尔全球央行年会开始前投资者谨慎,隔夜美股小幅收跌,美元窄幅震荡,投资者观望兴趣浓厚,市场静待全球央行年会做一进步指引。届时美联储主席耶伦和欧洲央行行长德拉基将相继发表讲话,这也是本周比较重要的看点。

  现货方面,价格反弹,再加上临近月末商家资金开始紧张,市场交投转淡。期货方面,中国7月精炼铜进口同比增长13%至283,468吨,铜矿石和精矿进口增长3%。最大消费国中国的需求有增加迹象,叠加LME铜库存周四持续减少,伦敦期铜周四上涨至近三年高位,沪铜也创出2013年8月以来新高,强势领涨基本金属。近期基本金属市场多头氛围浓厚,品种交替上攻,在宏观环境稳定、美元震荡偏弱的情况下,预计沪铜主力维持震荡偏强走势,主要波动在51700-52700元/吨。

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关键词阅读:黑色系 煤炭 动力煤 焦煤 焦炭

责任编辑:左元
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