美国石油石化产能分布以及飓风影响

1评论 2017-09-03 08:56:36 来源:要资讯 股市惊现“黑科技”

  事件:飓风“哈维”重创美国得克萨斯州,该州多家炼油厂关闭。同时根据普氏能源资讯休斯敦8月28日消息,标准普尔全球普氏能源资讯估计,受飓风哈维的影响,美国逾40%的乙烯产能关停。

  预计事件对于原油影响平稳,但对于下游石化产品影响较大。墨西哥湾是美国的主要原油产区,预计将会对美国的原油供应产生较大影响。但是由于美国的炼油厂同步受到影响,因此对于原油需求保持中性;但预计未来美国丙烷、LNG的出口将会受到影响。

  预计成品油保持缺口,有利于国内成品油的出口。美国炼油开工率降低,预计未来美国的成品油需求缺口加大,有利于中国的成品油出口;虽然中国成品油直接出口的可能性较小,但是可以在全球市场影响到成品油的需求。同时,我们认为炼油开工率降低将会同时影响到副产品如丙烯、纯苯、石油焦等产品的市场供应。

  聚乙烯、聚丙烯有望直接受益。美国目前乙烯产能约2670万吨/年,约占全球产能的16%;乙烯的贸易量少,主要是通过下游聚乙烯、乙二醇、苯乙烯等衍生品进行。从物流运输瓶颈的角度,对于聚乙烯影响较大。丙烯方面,美国新规划的丙烷脱氢项目较少,主要丙烯来源于炼厂FCC副产。预计未来丙烯缺口将会加大,主要体现在聚丙烯等产品。

  长期弹性较大品种丙烯酸和甲醇。由于墨西哥湾有多套丙烯酸装置,且投产时间较长,长期老化严重,预计受影响较大,但是国内丙烯酸出口存在一定的物流瓶颈。对于甲醇,我们认为未来全球甲醇市场有望长期紧缺,美国的甲醇项目大概率延期;同时聚烯烃价格上涨,将会带动国内沿海地区MTO的外购甲醇需求。

  投资建议:我们认为在当前油价背景下,东北亚地区以石脑油为原料的石化装置竞争力凸显,同时美国的石化项目进度推迟可能性加大,重点推荐中国石化(行情600028,诊股)、上海石化(行情600688,诊股)、华锦股份(行情000059,诊股);从丙烯、聚丙烯产业链角度,重点推荐东华能源(行情002221,诊股);丙烯、丙烯酸产业链推荐卫星石化(行情002648,诊股);甲醇产业链,重点推荐新奥股份(行情600803,诊股)。

  正文

  1.飓风哈维的基本情况

  哈维的形成:哈维于8月17日形成热带风暴状态,第二天风暴穿过向风群岛,经过巴巴多斯南部,后来在圣文森特附近。进入加勒比海后,由于风向变化,哈维开始减弱,并于8月19日成为哥伦比亚北部的热带波浪。而残留的风暴继续向西,跨越加勒比和尤卡坦半岛的过程中获得再生。哈维于8月24日重新成为热带风暴,并于当日升级成为飓风,之后于8月25日成为第四类飓风。

  影响:哈维造成至少30人死亡(其中1人在圭亚那,29人在美国)。24日哈维登陆德州,风速达每小时130英里(约每小时210公里),已对位于德州南海岸上的小城阿兰瑟斯港造成损失,预计在此次风暴中,德州部分地区降雨总量可能超1270毫米,约为当地平均年降雨量。后经过休斯敦造成超250条高速公路关闭,两家机场关闭,关闭期间只对军用和救灾飞机开放;休斯敦城市排水系统完全崩溃,内涝严重,大量民房进水;休斯敦已有174条城市主要道路因积水被迫封闭,进出城的多数高速也因积水封闭,市中心高速桥下的积水最深已近2米,市内道路积水深度也超50厘米;据美国救灾管理局预计,超过4.5万人受灾,3万人的住处被毁,休斯敦地区10万人面临断水断电。

美国石油石化产能分布以及飓风影响——石油化工动态跟踪

  与05年卡特里娜飓风不同的是,卡特里娜登陆时气压特别低,哈维气压较高。哈维没有登陆休斯敦,登陆的是休斯敦西边的城市,但其雨带扫过了休斯敦,所以主要灾害是雨灾和洪灾。卡特里娜不同,其主要灾害是风暴潮,也就是海啸,它让海平面增高了大概8到9米,新奥尔良的城市地平面低于海平面,因此新奥尔良被海水所淹没。

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  据美国国家气象数据中心测算,哈维飓风此次带来的经济损失将高达1600亿美元,远超此前最昂贵的05年卡特里娜飓风所带来的812亿美元损失。

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2.对于美国主要原油产量分布

  二战期间,美国联邦政府为了便于分配原油燃料,将50个州划分为5个行政区。自二战后至今,美国能源部一直沿用这套石油防御管理区划体系(Petroleum Administration for Defense DIStricts,简称PADD)来描述国内原油市场的动态,其中PADD 1代表东海岸,PADD 2代表中西部,PADD 3代表墨西哥湾,PADD 4代表落基山区,PADD 5代表西海岸。

  目前飓风哈维主要影响的是PADD3墨西哥湾的原油生产,2016年美国平均原油产量为885万桶/天,PADD3的原油产量为545.3万桶/天,占美国原油产量的61.6%;其中德克萨斯州产量为321.3万桶/天,约占美国产量的36%。

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  3.美国主要炼油产能分布

  美国目前炼油总产能为1855.7万桶/天,而五大区块的炼油产能有着较大的差异,根据2017年5月份最新数据:

  墨西哥湾的炼油产能占美国的53%,产量占54%。

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4.美国主要乙烯产能分布

  相对于美国原油的产量,美国石油化工的产能分布更为集中;几乎所有的乙烯项目均集中在德克萨斯州和路易斯安那州。当前美国乙烯总产能为588亿磅/年(约2670万吨/年),另外预计今年年底前美国有一些新的裂解装置将投产。

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  从美国新建产能的角度,美国自2008年页岩气革命突破后,带来的乙烷原材料成本下降;自2011年起,美国也规划了多套乙烷裂解乙烯装置。从项目进度来看,大多数石化项目均比之前的进度推迟。2017年相对确定投产的主要是陶氏化学在德克萨斯州Freeport的150万吨乙烯项目。从而我们认为美国石油化工项目未来对于中国的乙烯冲击相对可控,在当前油价背景下,国内的乙烯盈利仍有望维持,主要是基于:

  1、美国整体石化项目进度继续推迟的可能性较大;

  2、在当前油价背景下,东北亚以石脑油为原料的乙烯装置的竞争力仍然能够体现;

  3、美国石化产品的出口设施以及物流限制;同时中国的进口聚合物(聚乙烯、聚丙烯)有着较高的关税;

  4、全球对于聚乙烯、聚丙烯等石化产品的需求量持续增加,保持着较大缺口,有望消化美国新增产能。

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5.美国主要重点石油化工项目介绍

  1、美国丙烯酸公司的Bayport丙烯酸工厂

  工厂位于德州的Pasadena,与休斯敦河邻近。项目开始建设时在1999年,投产于2002年。原料丙烯通过管线供应。公司的股东为Japan's NiPPon Shokubai (50%)和Arkema(50%)。项目包括12万吨/年丙烯酸及丁酯。

  2、巴斯夫与AtoFina的裂解乙烯项目

  项目位于德州的亚瑟港,其中巴斯夫持股60%,AtoFina40%,初期为86万吨/年乙烯以及86万吨/年丙烯;初始设计是石脑油进料;与Atofina的炼厂临近。

  3、拜耳的Baytown TDI

  位于美国的德州;项目是拜耳(现科思创)于2001年投产,总投资为13亿美金;产能为15万吨/年。拜耳同时在Baytown投资了18万吨/年的MDI工厂。

  4、埃克森美孚的Baton Rouge

  位于路易斯安那州的首府,主要是埃克森美孚在投资。在2000年已经具备170万吨聚丙烯产能。

  5、壳牌的Deer Park

  主要是由壳牌进行投资,位于德州的Harris郡。联合体具备炼油和化工能力。下游主要产品年为丁辛醇、丁二烯等。

  6、陶氏的Freeport

  新建150万吨乙烯,计划于2017年投产,总投资超40亿美金。

  7、埃克森美孚的Baytwon扩建项目

  项目扩建包括150万吨乙烯和130万吨聚乙烯;扩建开始2014年。

  8、Ingleside的乙烯项目

  项目位于德州的San Patrico,OxyChem与Mexichem持股各50%。项目为55万吨/年乙烯,总投资15亿美金。乙烯主要供给OxyChem生产氯乙烯。计划于2017年投产。

  9、LAAC位于Lake Charles的乙烯项目

  项目为Axiall与韩国乐天石化合资,为100万吨乙烷裂解乙烯项目,总投资19亿美金,计划于2019年投产。同时下游配套70万吨/年的乙二醇装置,投资为11亿美金;其中仍有约50%的产品供于Axiall生产氯乙烯单体。

  10、Mont Belvieu

  位于德州,是埃克森美孚的主要生产基地之一。

  11、雪弗龙菲利普斯位于德州的生产基地

  位于Baytown,主要为乙烷裂解项目,年产150万吨乙烯,下游为两套聚乙烯装置,每套产能为50万吨/年。项目开工于2014年,计划2017年投产。

  12、Williams Partners的烯烃项目

  位于路易斯安那州的Baton Rouge,主要产品为19.5亿磅/年乙烯,9000万磅/年丙烯。项目扩建完工于2015年。

  13、Yara与巴斯夫位于德州Freeport的合资项目

  主要为合成氨项目,合资比例为Yara(68%)、巴斯夫(32%);建设于2015年,计划2017年底投产,合成氨产能为75万吨/年。项目总投资计划是6亿美金。巴斯夫的下游产品主要是己内酰胺。

  14、玉皇化工的甲醇项目

  项目位于路易斯安那州的St James Parish,是山东玉皇化工的下属企业,计划一期投产170万吨/年甲醇,项目建设开始于2015年9月,总投资18.5亿美金,计划于2018年投产。

  6.飓风哈维对于上下游产业链的影响

  上游:墨西哥湾是美国的主要原油产区,预计将会对美国的原油供应产生较大影响。但是由于美国的炼油厂同步受到影响,因此对于原油需求保持中性;但预计未来美国丙烷、LNG的出口将会受到影响。

  炼油:炼油开工率降低,预计未来美国的成品油需求缺口加大,目前美国贸易商已向北亚寻求航煤和柴油的供应,有利于中国的成品油出口;虽然中国成品油直接出口的可能性较小,但是可以在全球市场影响到成品油的需求。同时,我们认为炼油开工率降低将会同时影响到副产品如丙烯、纯苯、石油焦等产品的市场供应。

  乙烯:美国目前乙烯产能约2670万吨/年,约占全球产能的16%;乙烯的贸易量少,主要是通过下游聚乙烯、乙二醇、苯乙烯等衍生品进行。从物流运输瓶颈的角度,对于聚乙烯影响较大。

  丙烯:美国新规划的丙烷脱氢项目较少,丙烯主要来源于炼厂FCC副产。预计未来丙烯缺口将会加大,主要体现在聚丙烯等产品。

  丙烯酸:美国已有3套丙烯酸装置宣布关停,合计产能达71万吨。预计受影响较大,但是国内丙烯酸出口存在一定的物流瓶颈。

  甲醇:我们认为未来全球甲醇市场有望长期紧缺,美国的甲醇项目大概率延期;同时聚烯烃价格上涨,将会带动国内沿海地区MTO的外购甲醇需求。

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7.主要推荐及投资标的

  我们认为在当前油价背景下,东北亚地区以石脑油为原料的石化装置竞争力凸显,同时美国的石化项目进度推迟可能性加大,重点推荐中国石化、上海石化、华锦股份;从丙烯、聚丙烯产业链角度,重点推荐东华能源;丙烯、丙烯酸产业链推荐卫星石化;甲醇产业链,重点推荐新奥股份。

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8.风险

  1、油价暴涨暴跌风险;

  2、下游需求影响;

关键词阅读:烯烃项目 石化项目

责任编辑:司倩
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