【SMM独家干货】邬小枫:锡价尚未走出震荡格局 年底或有突破

1评论 2017-09-08 10:40:20 来源:上海有色网 【狙击二期(*0****)】突破在即!

  SMM网讯:在2017年9月7-8日召开的《第七届锡产业链高峰论坛》上,上海有色网信息科技股份有限公司锡行业高级分析师邬小枫通过对2016年以来锡价走势和锡市场供需状况进行回顾,最后得出结论称,预计下半年伦锡仍将维持18600-22000美元/吨的宽幅震荡走势,沪期锡需关注沪锡指数周线技术指标出现底背离的可能性。一旦底背离确定,则将确定中长线上行行情。从时间看,依然是11月或是明年初期。

  该会议由上海有色网(SMM)、上海期货交易所合作主办,赣州市赤鼎再生资源有限公司、广东汉合有色金属有限公司、深圳市宁利丰金属材料有限公司、个旧金冶再生科技有限责任公司、国梁实业发展集团、东莞市云德金属有限公司、东莞市华粤焊锡制品有限公司、马鞍山市伟泰锡业有限公司、上海毅青金属材料有限公司、星马焊锡(厦门)有限公司、湖南娄底华星锑业有限公司赞助支持。

  一、2016年以来锡价走势回顾

  12016-2017:由强势转为震荡

  邬小枫指出,今年锡价走势主要是宽幅震荡的特征,去年11月外盘抵达22000美元/吨,国内到达157000元/吨之后,国内外期锡价格便展开震荡走势,外盘主要围绕20000美元/吨一线震荡,而国内主要的震荡区间在14-15万元/吨,从1-8月份最低点和最高点之间的涨幅来计算,和其他基本金属品种比,今年锡的走势可以说是最弱的。

  2LME锡库存降至历史低位

  邬小枫认为,虽然锡的走势很疲弱,但我们可以发现,今年LME锡库存也是降至历史低位,从今年一季度接近6000吨的水平,一路下降至最低1600多吨,最近一直在1900吨左右徘徊。以往,LME库存水平往往是判断国际市场需求的一个晴雨表,但今年却出现库存低,价格也疲弱的现象。究其原因,我们认为印尼出口近几年持续下降是一个重要的原因,中国和印尼是全球两大供应大国,中国的出口因为一直是受到限制的,所以印尼是全球锡市场的出口大国,但他从2013年起由于当地政府的一系列举措导致其出口量逐年减少,相对应的,LME锡库存也逐年降低。既然国外的供应偏紧,那么我们从中国国内的供需来找找锡价走势偏弱的原因。

  二、中国锡市场供需情况分析

  1、中国锡储量逐年下降

  邬小枫指出,截止2015年底,中国查明资源储量为420万吨,其中基础储量110万吨,资源量310万吨,矿区数445个。近年来,锡矿开采消耗量远大于新发现量,中国锡基础储量逐年递减,2011-2015年的平均减速为5%。

  如果按照目前我国锡金属量的平均年产量为10万吨的数量来估算,那么中国的锡资源的静态可采年限将不足17年时间。

  2、国产锡矿产量下降

  邬小枫指出,正是由于锡资源逐年递减,同时也是有限的,中国近年来就逐渐开始资源整合,保护锡矿资源。同时,随着环保检查的逐步深入,2015年起锡矿产量就出现明显下降。今年根据统计局公布的产量,可能整体产量较2016年保持平衡。

  根据SMM平时的跟踪调研,今年几乎绝大多数的生产地都有受到环保检查的影响,特别是湖南地区,四月份开始因中央环保组的入驻,加上检查期间当地发生了重大的煤矿中毒事故,导致所有矿山停产接受检查,影响巨大,当地的矿山正常生产遇阻持续至今。云南、湖南、广西、江西地区,二三季度因为频繁的环保检查,当地的锡矿一直属于生产不稳定的状态,产出很少,例如云南个旧,广西大场镇。江西则是由于本身锡资源较少,加上当地在今年上半年发生矿山安全事故,矿山被勒令停产,产量较少。内蒙古产区是今年唯一一个产量明显增长的地区,根据统计局的产量,今年1-7月份累计产量同比增长13%,有一些新开的矿开始生产,包括黄冈矿业、大井子矿业、维拉斯托矿区、兴业集团银曼矿业都贡献产量,不过随着秋冬季的来临,由于内蒙天气寒冷,锡矿的开采可能会受到一些影响。

  3、缅甸锡矿供给下降前景未知

  邬小枫指出,由于国产矿产量的萎缩,今年来自缅甸的进口矿仍然受到市场相当的关注。目前位于佤邦的选矿厂数量众多,可能有130-150个,但是由于锡矿原矿产量的减少,也就三分之一的选厂在生产。同时,已经有一些投资人士前往缅甸的其他地区勘探开采锡矿,由于缅甸锡矿不连续性的特殊分布,储量深度不知,所以缅甸锡矿的资源潜力尚不可知。

  2016年数据显示,国产矿和进口矿基本是6:4的格局。今年1-7月份累计进口量16.5万吨,同比下滑43%,但是和去年不同的是,由于大量的选矿厂在佤邦建造,粗略估计可能有150家左右,目前很多进口锡矿品味已达到20-30%,30%品味的锡矿冶炼厂可以直接使用。相较于2016年10-20%的普遍品味,平均品味至少上升了10%。由此计算,今年上半年锡矿进口金属量达到4万吨,和去年上半年进口的金属量相比,金属量仅下降约两三千吨,下降幅度仅6-7%。另外,每年6-9月份为传统雨季,待雨季结束后,缅甸锡矿出口应该会有一定恢复,或可以缓解目前锡矿资源偏紧的状态。不过,根据我们平时了解的状况,今年进口矿流通有所减少,除了进口量的因素,跟价格也是有一定的关系。目前有部分持货商不少人士表示当锡价到达15万元/吨以上才是愿意出货的价格。所以,在雨季结束之后,出口量回升的程度不一定会像往年那么大。

  42017年锡锭产量预计继续增长

  邬小枫指出,2016-2017年,锡锭整年的走势是一个震荡上行至企稳趋降的状态。2016年,由于锡价的强势反弹,冶炼厂生产积极性很高,产量一路走高。而2017年至今,锡价一直在14-15万元附近震荡,行情不温不火,原料和环保检查经常影响炼厂正常生产。虽然今年部分江西、云南的企业都提高了自身的产量,但实际的投产力度却受到周边因素的抑制,增产的产能都未能在实际产量上体现出来,根据SMM的数据,今年1-7月国内累计锡锭产量10.3万吨,累计同比增长6.7%。近几个月,多数民营企业都或多或少的受到环保检查影响而减少产量,尤其是七八月份,气温高、环保减产和原料短缺都对冶炼厂生产构成一定影响。

  5、国内锡锭库存高企

  邬小枫指出,锡锭库存方面,由于之前1709合约在6-7月份的时候,因为国内期货和现货之间存在巨大的价差催生出很多抛盘的需求,从而导致很多隐性库存逐步变为显性库存。目前上期所交割仓库里的库存超过1万吨。而厂库库存也有八九千吨左右,加上上海、广东等地的其他社会库存,国内锡锭库存应有超过2万吨的数量。

  6、精锡进出口低迷:2017年关注出口新政策

  邬小枫指出,精锡的进出口这两年来一直都比较萧条,除了因为国内需求有限的因素,进出口比值不合适也是重要原因。但是今年,出口政策发生了较大的变化,一个是取消了10%的出口关税以及出口配额,这无疑是消除了出口企业的政策障碍,另一个是云锡独家获批可以开展锡精矿加工贸易业务,6月5日该消息一经公布,LME锡价便大幅下挫,这说明海外投资者对锡供应短缺将从中国加大出口获得改善抱有期待。不过至今为止,云锡公司尚未进行出口,出口量也没有明显增长。市场正在期待云锡公司能够开启出口业务,缓解国内过剩的供应。

  7、焊锡:锡膏锡粉需求逐年增加

  邬小枫指出,锡的四大消费下游分别是锡焊料、锡化工、镀锡板和马口铁。根据锡焊料协会提供的数据,近年锡焊料整体产量仍在小幅上涨中。国内电子锡焊料年产量13万吨左右,约占全球65%。无铅焊料占比逐年增加,约占60%左右。锡丝锡条稳中有降,锡粉锡膏的需求逐年增加。消费类电子是锡粉锡膏使用最多的场合,锡粉全球需求量在2万吨左右,其中一半集中在中国大陆。焊锡膏全球需求量在2.5万吨左右,全球的锡膏用量有七八成以上是在中国生产加工和使用的。随着国内手机和电脑,包括平板电脑的快速发展,特别是电子元器件的精细化和间距的不断变窄技术发展,锡膏锡粉被大量的使用。除了电脑和手机,其他一些主要的白色家电的消费增长同样支撑着焊锡的消费,和其他电子产品相比,白色家电耗锡量更多些。

  8、化工:无机锡平稳有机锡前景可待

  邬小枫指出,锡化工领域近年来因为增长较多而跃升第二大下游。他主要用于PVC稳定剂、催化剂、玻璃涂层、电镀等行业。化工产品可分为有机锡和无机锡,有机锡与无机锡的占比几乎达到2:1。整体来说,无机锡,像S酸锡、Cl化锡等主要用在传统领域,产品保持平稳,有机锡产品像甲基锡、丁基锡产品近年来产量持续增长,但因法规因素而暂时缺乏增长动力,保持平稳,但市场前景看好。拿S醇甲基锡来说,它是一种安全性很高的PVC热稳定剂。可以被用于高加工要求的食品级硬质透明制品加工。但目前国内PVC稳定剂市场中70%为铅稳定剂,优势是便宜,但环保性不佳。如若未来相关法规对于存在环保性担忧的稳定剂限制扩大,那么S醇甲基锡将存在较大的需求增长空间。另外,今年在出口方面也遇到来自美国、印度等国的贸易阻力,影响需求增长。

  9、镀锡板:产能过剩

  国内镀锡板行业处于产能过剩的格局,从上图可知,今年的开工率仅60%左右。不过,虽然产能过剩,这个行业还是有进进出出,比如今年科玛、卓力都有扩产项目。但同时,也有一些小厂被淘汰而退出市场。拿食品行业的罐头使用来说,近年来,食品罐头需求有一定增长,而饮料罐头则由于替代品的冲击出现下降,整体需求平稳。整个行业处于还需要去产能、去库存以达到平衡。未来随着人口增长以及消费水平的提升,仍有一定增长空间,但需要时间。目前来看,属于平稳偏弱的消费格局。

  10、铅蓄电池:整体平稳

  近年来,铅酸蓄电池领域的锡消费增长全部来自中国。而中国在2012-2014年间受产业结构调整政策的推动(铅锑合金电池转换为铅-钙-锡板栅合金)以及电动自行车市场的飞速在增长,锡消费量提高了近一倍。目前中国铅酸蓄电池消费增长已趋于平稳,但仍存在很多具有增长潜力的项目。例如:储能电池、高性能启动电池等。此外,随着汽车行业的发展,还催生出一些锡含量更高的电池,比如在中国及其它地区用于高级汽车起停的吸收玻璃垫(AGM)电池。AGM电池板栅合金的锡含量比其他类型的电池高(1.2-1.5%)。此外,电池行业的主要负面因素是中国电动自行车市场饱和,以及Li离子电池的替代风险。

  11、供需总结

  矿:

  1、国产矿受到资源保护和环保检查常态化的影响,产量受抑。

  2、进口矿主打缅甸矿,近1-2年供应应能持续,后续关注矿资源挖掘进展,供应高峰已过。

  锡锭:

  1、云南、湖南、广西、内蒙产能基本平稳,今年江西产能普遍增长,价格和原料将影响新产能投产情况。

  2、供应过剩加剧,环保检查常态化将抑制锡锭产量增长。

  3、关注中国锡出口政策变化带来的影响。

  消费:

  1、目前各主要消费领域基本平稳,小型化、轻薄化带来的消耗量下降或抹平新消费点带来的增量。

  2、新消费点进展较慢,近年预计消费格局不会发生大的变化。

  三、后市预测

  伦锡:邬小枫指出,从月线走势走势来看,伦锡已经形成了比较稳固的阶段性底部,中期来看,伦锡在探底13085美元/吨后,经历了一段持续的上扬走势,目前自13085美元/吨起至22000美元/吨为止的第一轮反弹已经结束。自2016年11月以来,行情处于宽幅震荡状态,其震荡区间最高22000美元/吨,最低18600美元/吨。目前该宽幅震荡走势尚未结束,预计下半年仍将延续该走势。从短期看,年内震荡将承压在20900美元/吨,下方支撑在2万美元/吨,伦锡走势还将保持区间震荡状态。

  沪期锡:该合约自去年11月以来,一直以区间震荡为主,中短线并无明显趋势行情。需求关注的是,沪锡一直在围绕密集均线做修正,短线第一支撑是143000元/吨附近,第二支撑136000元/吨。若突破震荡152000元/吨,则有望恢复上行走势,突破后短线第一目标158000元/吨。需要关注的是沪锡指数周线技术指标存在出现底背离的可能性。一旦底背离确定,则将确定中长线上行行情。从时间来看,依然是11月或是明年初期。

  (上海有色网 许辉报道)

责任编辑:Robot RF13015
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