电解铝库存趋势要这样解读 你要是明白了就能嘿嘿嘿了

1评论 2017-09-12 13:50:01 来源:铝融网 作者:最专业的 低吸也能抓涨停!

  最近氧化涨价让铝行业的从业者们彻夜难眠,更是对那些被叫停的违规企业的老板造成重重的暴击,针对于氧化铝的涨价这个大趋势,现在有很多的内部人员对电解铝的趋势很是关心。只要你能够明白了今天的文章,你就能够在未来电解铝的市场上“嘿嘿嘿”了!

  库存高企,原因几何?

  “运行”产能远高于“需求”产能,库存不断走高符合预期

  根据统计数据,2017年1-7月份月均电解铝运行产能为3758万吨(折年),6月份运行产能甚至一度触及了3900万吨;而2017年全年的电解铝消费量在3400-3500万吨一线,即便是考虑到90-95%的产能利用率,1-7月份整个电解铝行业就是一个显著过剩的状态,过剩就会不断累积库存,这是一种必然。

  电解铝库存趋势要这样解读 你要是明白了就能嘿嘿嘿了

  当然,为什么会有这么多的产能和产量?这与2017年以来的行业利润不断改善,特别是5月底以后供给侧改革预期不断推升价格,进而使得行业利润进一步扩大有着直接的关系——企业生产积极性以及抢装。

  电解铝库存趋势要这样解读 你要是明白了就能嘿嘿嘿了

   消费淡季,“积极生产+消极消费”,进一步推升库存压力

  从季节性看,一般而言,7/8月是铝的传统消费淡季,加之受环保督查影响,新疆、山东等地部分铝加工企业开工率受到影响,导致铝水需求减少、铸锭需求增加,消费淡季特征表现相对明显。

  违规产能集中关停的“副作用”

  ①《清理整顿电解铝行业违法违规项目专项行动方案》于今年4月正式下发后,新疆、内蒙以及山东等电解铝主产区纷纷发布相关配套文件,电解铝违法违规项目开启关停大幕。前期关停主要在新疆自治区,而真正大规模集中关停期则是在7月和8月。

  ②而电解槽停电后,需要在2个小时内进行抽铝水作业,而抽出的铝水则需要做铸锭处置,转化为铝锭库存;据调研,当天抽出的生产线铝水大约相当于该生产线10天左右的产量,因此违规产能的关停,亦为铝锭库存增加贡献了增量。

  ③据我们最新统计,已关停违规运行产能约为367万吨,预计9月15日之前,违法违规产能有望全部关停完毕,这一“副作用”也将逐渐消失。

  如何看待库存高企,影响真的很大么?

  从全球库存角度来看:连续多年处于下行通道,为过去五年底部

  其实,全球从2012年开始,电解铝便进入了去库存周期,库存从最高点的700万吨已经回落至300万吨左右,整体下降了近60%。

  电解铝库存趋势要这样解读 你要是明白了就能嘿嘿嘿了

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  从“库存消费比”来看:处于正常水平

  库存超过历史高点是事实,但也要看到,2017年铝消费量同2013年铝消费量绝对不可同日而语,因此,单纯比较绝对量,意义不大。

  安泰科数据显示,2013年铝消费量约为2480万吨,预计2017年铝消费量有望达到3580万吨,较2013年增长44%。2013年的高点库存消费比约为5.3%,而今年目前高点库存消费比仅为4.6%,远不及2013年水平。因此,从绝对值来看,今年库存水平确已超过历史高位,但从相对值来看,当前库存处于正常水平。

  从“去库存进程”来看:去库存或已经不远

  更进一步讲,“去产能→去产量→去库存”需要逐步传导,不会立竿见影、一蹴而就,去库存处于该逻辑链条末端,具有一定滞后性。

  根据统计数据显示,2017年前7个月运行产能峰值为6月份的3849万吨,截止到7月,运行产能已经下降至3751万吨,8月份预计将进一步下降至3600吨附近;而电解铝产量,7月电解铝产量为269万吨,环比下降超过8%;开工率也由高峰的88%下降至86%。

  可以看到,库存去化的先行指标已经开始显现出来库存去化是确定性事件,只是时间问题。

  如果说2017年10月份以后为逐渐的去库存阶段,而在2018年,按照我们的估算,库存去化将更为彻底!

  短期库存高企不足为虑,继续坚定看好电解铝板块投资机会!

  经上述分析不难看出,库存的阶段性上涨是供给侧改革政策推进过程中的正常市场反映,不会改变铝行业向上的大趋势和未来常态短缺的大格局,去库存仅是时间问题。

  同时我们一直所强调的,这一轮电解铝周期,一方面会体现为价格的上行,另一方面是在环保等推动下,企业生产、运行成本的不断抬升,产业链布局至关重要。

  继续坚定看好电解铝板块投资机会,尤其是行业龙头将充分受益于此轮周期!

  

关键词阅读:电解铝库存 铝价

责任编辑:Robot RF13015
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