千元股将在“漂亮50”里产生

1评论 2017-09-26 07:22:21 来源:阿尔法工场 作者:陈继豪 新能源汽车产业链炒作路线

  来源丨阿尔法工场

  时间将进入到2017年第四季度。行情在不温不火中维持着人气。

  在周边股市持续创新高的氛围下,我们的股市一直沿着自己的路径在走,似乎和整个国际金融市场不太合拍。

  我们注意到,虽然大盘走的犹犹豫豫,但底部在抬高,重心在上移,成交量在缓慢的上升,两融市场也呈现增长势头,接近一万亿。

  在十九大召开之际,维稳的特征明显。我们分析当前的走势目的,是研判后期股市的运行趋势,以及哪些板块行业和个股有突出的表现机会。

  实际上,今年一直是以上证50为代表的蓝筹股表现的舞台。价值投资重新被推到了前台,贵州茅台(行情600519,诊股)等价值成长突出的股票纷纷创出历史新高,进一步向投资者传递着唯有价值投资才是股市生存发展的根基。

  路径已经指明,价值投资是今后的投资方向,千万不要搞错了方向,重走投机炒作的旧路。

  一切投机炒作空间已被列为禁区,我们注意到,管理层态度从来没有像现在如此明确,措施有力。

  后续抑制投机,必有制度性安排(包括《证券法》);同时,经济周期+政治周期%2B股市周期(经济L型见底、政治19大召开、股市价值取向形成)三局共振,将产生意想不到的效果。

  这是未来时期最大的确定性。资金将不断流向价值投资龙头品种,并逐渐形成定势。价值投资理念将进一步深入人心。

  白马龙头股继续保持价值投资领涨态势,未来趋势强者恒强。以价值投资的名义,一轮史无前例的造山运动正在悄然进行中,A股未来一定产生千元超级股王。

  一批以“中华老字号”和“中国制造”为标志的大龙头股,如贵州茅台(第一龙头)、五粮液(行情000858,诊股)、片子癀、云南白药(行情000538,诊股)、东阿阿胶(行情000423,诊股)、格力、美的、万华等,可能成为A股市场价值投资新格局的代表。

  我们一直看好行业龙头,是基于龙头白马股的特征是资源稀缺性(包括无法复制的无形和有形资产),技术独创性,市场垄断性,管理有效性,需求永久性,盈利持续性,文化普世性。

  这些特征,都是无法复制和超越的。

  格雷厄姆有一句至理名言:股票市场短期是投票机,长期是称重机。这句话是对什么是股票投资的经典诠释。

  想要长期获得好的投资业绩,就要买长期业绩稳定增长、长期给投资者创造价值分红的股票。

  业绩为王是现在市场主要特征,择股要选择业绩好的。站在历史开端,赢在起跑线上。买入龙头白马股,就是投资21世纪初的房地产。

  业绩好的股票一定要坚守,而不是市场一有风吹草动就轻易放弃。有人用股息率计算股票价值,认为高股价的股票已经没有投资价值,应该卖掉这些股票去买低位价值股。

  这种说法看似合理实则是短线炒作(或波段操作)思维的翻版。股票价值不仅仅在股息率,更应该在业绩增长和价值创造的持续能力。否则就无法解释境外公认成熟市场存在的高股价现象。

  例如:伯克希尓(27万多美元/股 市盈率24倍, 市值4300亿美元)、亚马逊(946美元/股 市盈率235 倍,市值4454亿美元)、可口可乐(43美元/股 市盈率25 倍,市值1898亿美元)、腾讯(330港元/股 市盈率60倍,市值3万亿港元)……

  股价高了还会更高自有其涨的逻辑,股价低了还会更低自有其不涨的道理。其中缘委,需要仔细查找品味,切不可形而上学、唯数据论。

  我们说未来中国股市一定能产出千元级的股票,也是分析中外股市和公司的特点得出的结论:我们的股市发展的时间很短,只有27年;而西方的都在百年以上,我们看好上证50,也是借鉴了美国的漂亮50

  这里再普及下知识,所谓的漂亮50,是美国股票投资史上特定阶段出现的一个非正式术语,指的是上世纪60-70年代,在美国纽约证券交易所备受追捧的50只大盘股。

  这其中,有很多大家非常熟悉的公司,包括可口可乐、麦当劳、IBM等。

  这50只股票,在相当长的时间里都保持了很好的业绩,股价虽然偶尔经历波折,但是长期来看还是持续大幅上涨,给坚定持有的投资者带来了丰厚的回报,也为价值投资在美国的风靡提供了基础。

  从估值角度来看,目前,上证50的PE10.56倍,PB1.16;沪深300的PE12.92倍,PB1.45倍;A股整体PE18.97倍,PB1.95倍。

  从这些指数来观察,估值非常合理,市场泡沫并不高。

  但是,指数的结构性分化也非常明显:中证500的PE34倍,PB2.69倍,中小板的PE39倍,PB3.92倍,创业板的PE50.88倍,PB4.92倍。

  毋庸置疑,这类指数和包含的个股确实存在估值过高的问题。这也凸显出上证50的投资价值。

  我们回顾A股在过去十几年有两个阶段炒“漂亮50”。

  第一个阶段是2003年-2004年,当时市场持续低迷,有20支股票成为了机构投资者集体抱团的对象。

  如深赤湾A(行情000022,诊股)、中集集团(行情000039,诊股)、中兴通讯(行情000063,诊股)、盐湖钾肥、万科、华侨城、金融街(行情000402,诊股)、云南白药、双汇发展(行情000895,诊股)、武钢股份、福建高速(行情600033,诊股)、皖通高速(行情600012,诊股)、上港集箱、同仁堂(行情600085,诊股)、烟台万华、贵州茅台、海油工程(行情600583,诊股)、大商股份(行情600694,诊股)、苏宁电器等股票,都是基金“扎堆越冬”的品种,在当时低迷的市场整体环境中,能够持续取得可观的超额收益和绝对收益。

  第二个阶段是2012年,那时上证处于2200左右的低位,下跌风险不大,但由于投资者对传统经济模式的悲观和对转型的期待,周期股上行的空间也不大。

  经过两次降息、一次降准,流动性放松,当年市场也出现了一批牛股,后来成为后续牛市第一阶段的中坚力量。

  今年的上证50涨幅可谓气势如虹,牛市特征显现。上证50的相关股票涨起来之后,股价已经不便宜,一些人难免有了“恐高症”。

  不过,上证50有成长潜质,再加上中国经济稳定发展,这些公司在二三十年后依然会被投资者津津乐道,依然可以投资。

  我们把上证50比作漂亮50,就是看到他具有和美国漂亮50很相似的地方。

  打个比喻,就像漂亮的姑娘,有着正经的职业,自然被很多人追求,这身价自然就上去了。

  可是,这样的漂亮姑娘也旺夫不是?

  再过20年,给你生育的孩子都上大学了,青涩的姑娘也成了职场精英,说不定比你赚得还多。

  这就是划算的买卖。

  漂亮50的原理,和漂亮姑娘是一样的。在如何时候都能赋予极强的吸引力。

  漂亮50的特点是盈利稳定。它们是让人放心的股票,买入后可以长期持有,暂时套住也不怕。

  因为公司非常稳健,能够经受时间考验,这些股票也被称为“一次性买卖”股,就是一旦买入,就不再为股票投资操心了。套住是正常和暂时的,解套赚钱却是必然和长久的。

  我们分析现在的市场特征,是因为中国股市在经历了2015年投机股泡沫的破灭,在资产荒及债市结束大牛走势的背景下,养老金、保险资金、社保资金等长线资金要持续涌入股市,机构持仓占比在不断增加。

  随着而来的,是价值投资、注重业绩的投资理念开始占据上风。

  因为这些机构的资金是要寻找安全边际高的股票去投的,因此必须要投蓝筹加白马股。

  中国股市未来一定是机构投资者占据主流,机构是股市的稳定器,它们追求长期稳定的收益,预期收益率远低于散户,寻找低风险、收益稳定的投资标的。

  因为资金量较大,股票多,机构要考虑自身买卖对股价的冲击,更偏好大盘股。漂亮50也是国家队的青睐品种,是股市的维稳力量。

  因此机构的参与力度越大,投资有价值的股票越多,大盘越稳定。越能走出管理层期望的慢牛行情,就象美国股市一样,一直在走慢牛,持续了9年。

  但是我们现在处于什么阶段呢?漂亮50已经涨了很高了,还能投资吗?

  短期看,部分大盘蓝筹短线涨势过快、考虑到这些股票的估值和业绩的匹配,这次价值发现已经完成。就算如此,短期内,漂亮50也难以明显下跌。

  因为漂亮50是经历了岁月磨炼的公司,贴近消费大众,其产品服务与普通百姓的生活密切相关。它们听起来平平常常,盈利模式也易于理解,却是稳定的盈利来源。

  我们基于长期价值投资的理念,其实是重势不重价。在选择投资标的的时候更注重企业未来的成长性。

  在择时的问题上可能需要选择低位进场,但往往会错过机会,就象贵州茅台,400元曾引起多空争论,但仅仅过了4个月,已经500元了。

  我们分析得出结论,这次的漂亮50行情,大部分人都没有踩对点。因为中国投资者喜欢中小盘股,拉升起来更快。但事实证明过度投机没有最终成为赢家的。

  在一个熊长牛短的股票市场频繁买卖,长期并不划算。花了不少手续费,还很难赚钱。

  我们推崇价值投资就是要转变投资者不好的交易习惯,从投机转向投资,这是在股市长期生存的法宝。

  而且事实也证明,散户挣钱的概率很低,各种因素都不利于散户在这个市场,需要专业的机构去打理。

  从英美日等国的历史经验看,必须通过专业机构,才能专业化理财。个人投资者要上班和经营主业,没有时间和能力完成资产配置。他们没法处理巨大的信息量,也没法购买机构级理财产品,必须借助像专业机构的力量。

  如此这般,个人交易者就能实现理财的梦想!

  中国股市历史很短,但前途光明,我们已经有了象贵州茅台,格力电器(行情000651,诊股)。中国平安(行情601318,诊股)等还处于历史发展初期的优秀公司。他们未来的发展前途会伴随着中国经济的发展而不断壮大。也会在他们中诞生千元级的公司。

  相信,不久就会实现。

关键词阅读:政治周期 理财产品 价值股 价值投资 周边股市

责任编辑:左元
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