供需前景改善提振油价 为何美油与布油价差却进一步扩大?

1评论 2017-09-26 14:02:00 来源:快讯通财经 上市公司绝密调研报告

  国际油价隔夜大涨逾3%,但美国WTI原油与布伦特原油的价差一度扩大至逾7美元,创2015年8月以来最宽。两大原油的价差扩大令部分石油交易员感到困惑。另外,相关持仓数据显示,对冲基金的石油多仓似乎已经过度,急剧反转的风险大幅升高。

  

两大原油的价差扩大

指标油价发出的信号,对于判断欧佩克能否通过控制供应量来达到实现市场再平衡的目标至关重要。布伦特原油期货走高,说明欧佩克减产导致供应收紧。然而美国原油期货走势似乎证明了截然相反的状况,即油市依然供应严重过剩。这让部分石油交易员感到困惑。

  Tradition Energy市场研究董事Gene McGillian表示,油价上涨主要是受到减产开始产生效果、市场正在恢复平衡的看法推动。但他还称,尽管两大合约均上涨,但美国产量增加的担忧仍压制美国原油价格,令其较布伦特原油贴水走阔。

  路透分析称,飓风哈维加剧了美国国内的供应过剩,因飓风天气导致该国近25%的精炼产能、六家墨西哥湾地区港口以及多条输油管线在8月底关闭。不过,越来越多的交易员和分析师称,随着飓风过去产能恢复,美国市场的疲态可能不会持续下去。

  RBC Capital Markets全球能源策略部主管Michael Tran表示,随着北美市场供需愈发平衡,美国原油将追赶上来。美国能源协会此前预计,明年美国原油日产量料将超过1000万桶,较2017年初增加近125万桶。然而,页岩油生产商Continental Resource执行长Harold Hamm表示,这一预估过高,美国能源协会高估的幅度多达50万桶/日。

对冲基金的石油多仓看来已过度

欧佩克、俄罗斯和其它几个产油国自2017年初开始每日减产约180万桶原油,帮助油价在过去三个月上涨了约15%。同时,对冲基金的石油多仓也在不断增加。路透专栏作家John Kemp指出,对冲基金的石油多仓看来已过度了,急剧反转的风险大幅升高。

  他表示,对冲基金强烈看多各类油品的前景,因有迹象显示在飓风导致炼厂关停后,全球原油库存正在下滑,燃料供应将短缺;但大举押注油价将进一步上涨的基金经理人已为数众多,市场变得倾向于一方,而急剧反转的风险也大幅升高。

  数据显示,在截至9月19日止当周,对冲基金和其他基金经理人持有的布伦特和美国WTI原油期货和期权净多仓合计增加了8300万桶。基金经理人累积的净多仓总计达6.95亿桶,为8月中以来最高,明显表明信心回笼。

  其中,布伦特原油净多仓增加3400万桶至4.65亿桶,创六个月来最高;美国WTI原油净多仓增加4900万桶至2.3亿桶,单周增加的数量创2016年12月以来最高。此外,基金对汽油、取暖油和柴油的仓位布局目前看来接近极限,多空仓比率均接近多年高位。

  John Kemp还指出,尽管对冲基金对布伦特原油、尤其是美国原油的仓位状况“一边倒”的程度没有其它油品那么高,两种指标的净仓位和多空比都低于今年稍早创下的峰值,但是原油的风险平衡也开始转向,仓位和价格变动情况暗示,油价即便还没到过高的程度,也不再呈现超卖。

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