期市早评:油脂集体下挫 橡胶暴跌超6% 创近一年最低

1评论 2017-09-28 09:01:26 来源:金融界期货 上市公司绝密调研报告

商品反弹无力,夜盘跌势再度来袭。这次能化与油脂成为重灾区。今日早盘,橡胶跌逾6%,焦炭、棕油跌逾3%,沥青、甲醇、豆油跌逾2%,pvc、焦煤、菜油等跌逾1%。

  金融界网站9月28日讯 商品反弹无力,夜盘跌势再度来袭。这次能化与油脂成为重灾区。今日早盘,橡胶跌逾6%,焦炭、棕油跌逾3%,沥青、甲醇豆油跌逾2%,PVC焦煤、菜油等跌逾1%。

期市早评:油脂集体下挫 橡胶暴跌超6% 创近一年最低

  橡胶:多重利空压制 期价跌势仍将延续

  最新报告显示,今年1-8月,全球天然橡胶产量同比增长5.2%至803.8万吨。除泰国产量同比下滑1.1%外,其他国家天然胶生产国协会(ANRPC)成员国产量均有所增长。其中印尼、马来、越南、中国同比分别增长4%、16%、11.6%和6.7%,并将中国本年天然橡胶产量上调5千吨,将印度、柬埔寨产量分别下调2万吨和3千吨。今年1-8月全球天然橡胶消费量同比微增0.6%至854.4万吨,其中中国同比下降2.2%,斯里兰卡同比下滑20%。预计2017年全球天然橡胶产量同比增长4.8%至1286.3万吨,全球天然橡胶消费同比增长1%至1280.3万吨,供应过剩大约6万吨。此外,除了泰国出口增速不明显之外,印尼、越南、马来西亚、柬埔寨等东南亚其他天然橡胶主产国出口增速较快,ANRPC成员国前8月同比增长9.2%至627.4万吨。预计2017年ANRPC成员国天然橡胶整体出口增速达到4%。今年8月份,中国进口天然橡胶及合成橡胶(包括胶乳)共计56万吨,同比增长为19.1%,环比增长为19.1%。1-8月中国橡胶进口量累计为445万吨,累计同比增长24.3%。

  综合来看,中国房地产调控越来越严,宏观经济数据全面走弱,汽车市场需求旺季不旺,轮胎开工率同比偏低,预计全球天然橡胶供应增长较快,而需求增速较低,总体上面临“供大于求”的格局。9月15日泰国、马来西亚和印度尼西亚部长会议仍未达成减少橡胶出口计划的协议,天然橡胶市场预期由“利好”转为“利空”,投资者悲观情绪升温。沪胶主力合约期货价格较现货价格较大的升水,导致套保需求旺盛,上期所天然橡胶库存不断创新高,除非基差回归正常,否则沪胶仓单压力有增无减。此外,随着以黑色系为首的商品市场普遍回调,周期性行业的乐观预期逐渐趋冷。简言之,预计沪胶主力1801合约仍将延续下跌的趋势,目标位13000元/吨一线附近,建议投资者不宜抄底。

  后市豆油期货承压

  秋冬季节是油脂消费的传统旺季,也是油脂去库存化最迅速的时期,但南北美三大大豆主产国皆获丰收,市场担忧将压制粕类油脂价格,那未来豆油期货将如何发展?今天我们就一起来关注一下。

  前期豆油上涨的主要原因是环保检查、各工厂停机检修,以及生物柴油等利多消息炒作。另外,前期由于棕榈油产量出现季节性减产,而且产量和库存都低于市场预估值,使得国内棕榈油价格连续上涨多日,因此棕榈油与豆油的差价缩小在500元/吨以内,对豆油也形成利多。而由于价格的连续上涨,目前利多因素已经基本消化殆尽。

  美国农业部9月供需报告,将美国大豆单产预估上调至每英亩49.9蒲式耳,高于8月的49.4蒲式耳。2016/2017年度巴西大豆产量为1.14亿吨,去年产量不足亿吨;阿根廷2016/2017年度大豆最终产量为5750万吨,比上年度提高2.7%。可见,全球大豆产量前三的国家今年都丰产,原料供应偏向宽松。

  国内11月、12月是进口大豆到港的传统高峰期,四季度也是用油旺季,相对稳定的压榨利润会令油厂维持高压榨率。在原料供应充足的情况下,粕类油脂供应将偏充足。目前环保检查即将告一段落,后期大豆压榨量将会逐步提升,油厂未来将加大马力生产,而下游市场散油及包装油库存相对充足,这也令中间经销商采购需求放缓,油脂销路不畅,将导致库存重新回升,令期价承压。

  消费方面,短期来看,双节假日期间预计消费量增加,将提振油脂类价格。不过节前备货将在下旬基本结束,而四季度传统豆油消费旺季并没有完全展开,期价短期存在明显的下行压力。

  总体来看,短期内双节备货已经接近尾声,豆油库存下降态势或难以持续,预计后市豆油期价将承压回调。

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关键词阅读:油脂 有色 橡胶

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