Abo:10月焦炭怎么搞?

1评论 2017-10-12 16:37:16 来源:Abo茶座 这些股越跌越买!

  作者:邢司令/Abo,来源|Abo茶座

  【邢司令的温柔二三问】 10月焦炭怎么搞?

  司令:焦炭1801近期跌势超乎所料。有人提出1600的目标,有人认为哪里来那里去会回到1372甚至跌破1300。您怎么看?

  Abo:是啊。8月底茶座《天空的尽头在哪里》戈教主提到,焦炭要往1600去了。这是继年初他提出2600之后,再度被认为是疯子了。焦炭1801的下跌走势,我认为主要原因是需求逻辑悲观预期的体现。近日继续下跌的原因可能有:节日期间焦化环保限产不及预期、钢厂提前限产且措施到位、局部区域钢厂焦炭可用天数略有上升、部分品种煤价有所松动、钢材价格下跌钢厂寻求转嫁等等。

  目前贴水现货550左右,但现货已经开始累计100左右的下跌。不大可能现货刚开始下跌,期货下跌就结束了,需要有个基差够不够的证伪过程(现货下跌能否赶得上),这一过程将会是个“花式摸底”的过程。至于回到1372不大可能,目前潜在多头都在备好箩筐,等待更好的安全边际的点位和时间呢。如果焦炭跌到1300,哈哈,按天黑群说的,我吃了它。

  司令:花式摸底是什么玩意?您认为到年底焦炭现货还会下跌多少?

  Abo:“花式摸底”是根据邪教教主@阴阳手摸索的“花式筑顶”演化而来。@阴阳手戈教主认为,目前主流筑顶的手法有两种:一种是“大保健”,一种为“花式”。比如焦炭1801在8月底的时候就采用“大保健”筑顶,期货与现货同向,集中火力不断推高,类似传说中的“醍醐灌顶”。而“花式筑顶”特点是期货走势与现货反向,或虽同向但出现升水(如2月底到3月中旬的矿1705),通过不断散布乐观预期来回吸筹或派筹,在反复进出中多单完美逃脱乃至反手。而“花式摸底”类似“花式筑顶”,目前的焦1801具备这种特征(9月初现涨期跌,目前现货开始下跌但期货贴水仍很大),这和淫派技术的“寡妇式”下跌不谋而合:不要不要~还要还要~最后极有可能决堤了......

  现货下跌多少,分歧很大不好判断,可能要取决于环保限产的执行力度和实际影响效果。经过累计100的下跌,可以预见,河北及山东钢企一定在“密谋”下步空袭方案:接下来可不是50、50搞了,最好10月再狠搞2轮。能否得逞,除了焦化企业能否组织有力抵抗外,最终还是取决于焦炭能否出现供需失衡。10月-1月钢厂有个主动去库存的过程,2月份则进入主动补库阶段。我保持相对乐观,认为到年底较为悲观的继续下跌幅度300左右。4季度本来就是煤焦旺季,停限后因副产深加工无法运转,焦化利润将大幅下降,在煤价保持强势的情况下,焦化如果出现亏损,可能主动限产,那么将改变钢焦博弈的不利局面。此外,目前看来对焦化略为不利的环保停限是存在变数的。

  司令:您提到到“煤价保持强势”好像与目前主流声音相反,还有“环保停限存在变数”,能给我们说说吗?

  Abo:确实,现在到处都是看空焦煤的声音,比如做多煤焦比,比如各类黑色强弱排行版中,焦煤不是倒数第一就是第二(另一是矿石)。我想从现货层面说说,目前焦煤现货还是最为强势,那么“焦煤供给宽松、焦钢精煤库存处于高位”等信息一定存在很大水分,你要相信焦厂钢厂搞采购的不是吃素的。煤矿的安检升级对煤炭供给的影响可能会超乎想象,目前临汾地区地方矿17日开始停产(禁止出煤),其它地区会没动静吗?4千多万的产能产量多少知道吗?19大后停产的煤矿能按时开起来吗?独立洗煤厂已被要求停洗,接下来有冬储、12月安全月,再接下去是春节放假,然后是2会,供暖期内指望煤炭产能充分释放不太现实。2019年炼焦煤价格的基石——山西焦煤集团铁路长协价的上调,也是大概率事件。所以焦煤现货没有想象中的那么弱,期货的相对弱势表现主要是交割指标的问题。过度被打压后必有反抗,目前已有动作了。

  这轮“环保风暴”我认为是国家对雾霾的成因和防治的一个重大探索,可谓力度空前。从目前钢企限产的措施看,这次是来真的,所以为什么许多环保官员有“出了问题将招致灭顶之灾”之说。因为时间紧迫及假日原因,焦化的限产执行力度不及预期,但不能代表接下来的时间也会如此。中央文件要求焦化限产幅度是30%,但目前地方方案中最低级别延长结焦时间36个小时,对应的限产幅度是40-45%,48小时幅度近60%,72小时就不说了。如果较为严格执行,焦炭的供需可能存在变数。所以焦炭库存是我们需要密切跟踪的重要指标。

  司令:看来多空分歧很大,对于焦炭1801,波总能不能给个建议?

  Abo:是的,多空分歧很大。虽目前空头趋势明显,但悲观预期可能有所透支,所以日内车震幅度巨大。我认为很难搞,所以谈不上建议。我的想法是:

  焦炭现货下跌无法阻挡,下跌幅度取决于环保限产对钢焦的影响相对大小;焦煤现货相对有支撑,对焦炭构成一定成本支撑。

  目前空头趋势明显,建多时机尚未到来;但悲观预期在盘面有过度透支的可能,“花式摸底”途中会有抵抗,若有再度深跌则是极好建多良机(焦煤可能会率先反弹),焦1801应有个修复基差的做多机会。

  1)选择等待。既然是“花式摸底”的过程,等待时间(11月中旬)或位置(足够的安全边际,如跌到1700附近考虑逐步建多)。

  2)轻仓试错做多焦煤或者品种套利。套利我会站在许多分析师的反向:做空焦化和钢厂利润。

  3)这时候还看空双焦的不是偷菜就是菜!等待的做多做的就是1801交割大战的期现回归,虽然为时过早,但我认为空间有些诱人了。

  以上观点仅供参考。因为,“等Abo爆仓了咱再进入”似乎成为很不错的策略。

  

关键词阅读:焦炭 Abo 限产 司令 花式摸底

责任编辑:左元
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