普说期市:一周期市回顾、下周展望及投资策略

1评论 2017-10-29 08:53:34 来源:期货日报 作者:任新普 股市惊现“黑科技”

  国际相关指数

  美元指数,本周美元指数冲高回落,小幅反弹,周微涨1.21%至94.803,走势形态处于强反弹之中。

  美元指数走强的逻辑为,一是前期公布的初请失业金人数创纪录的减至22.2万人,同时失业率、消费、制造业PMI、三季度GDP(3%)等指标,纷纷向好。二是,特朗普税改政策在国会获得通过,减税对美国制造业等产业形成的利好效应逐渐生效。三是,欧元减缓推出QE节奏,欧元兑美元大幅走弱,倒逼美元强势。后市看,美元反弹的基本面偏好,技术面各项指标造好,突破多条均线压制后,指数重心上移,支撑位抬高,上方压力位95.595。

  BDI指数,在连续创出三年以来的反弹新高后,本周BDI略有休整,指数在高位周跌2.03%至1555,上周跳涨缺口仍未回补,走势仍属强劲。

  逻辑看,一是,IMF等组织陆续调高全球经济增长速度,对海运市场提供信心。二是, 1-9月中国铁矿石煤炭原油进口继续增加,为指数上涨提供动力。三是,伴随着全球造船业结构重组的结束,海运费用出现上涨。四是,美国、欧洲、日本、韩国、甚至巴西等新兴经济体经济增长,对外需求上升,推动海运业增长。后市看,BDI指数短期或存回调,但主趋势向上恐难改变,对全球大宗市场的启示信号偏为正面。

  CRB指数,本周CRB指数结束上周的小幅调整,继续沿着突破后的均线小幅上行,周涨1.51%至186.89。指数总体形态呈现突破走好格局,惟未来涨升幅度难以有效测量。

  指数走势逻辑为,一是,本周最大权重板块原油走高,对指数做出贡献。二是,有色总体偏强,带动指数走高。三是,美豆等品种反弹提供一定支持。策略看,注意工业品与农产品(行情000061,诊股)之间的轮动节奏,尝试工农套利。

  能化板块,本周WTI、布伦特原油指数延续强势向上态势,其中WTI指数周大涨3.75%至54.19,布伦特指数周大涨4.09%至59.81。两指数K形态显连续上行、冲击前高态势。

  原油走势逻辑看,一是,以沙特为代表的相关经济体最近着力推动OPEC及非OPEC延长减产协议,对油价形成支持。二是,市场对伊拉克局势造成的原油减产表示担心。三是,美国重提对伊新制裁,加大供应担忧。四是,美国炼厂开工增加,原油库存阵发性减少,同时,美国钻井平台数量也在下降。后市看,尽管原油短期延续偏强,但影响走势的因素复杂多变,减产、增产利益诉求颇多,油价难以维持单边性走势。WTI大概率维持50-60区间震荡。策略,低吸高抛,震荡对待。

  有色金属板块,本周国际有色金属板块总体偏强,其中,伦连续上涨后略有回调,周跌1.81%至6903.00。伦维持高位强势,周涨2.34%至2149.50。伦连续整理,周跌1.44%至2432.00。伦高位维稳,周涨2.27%至3173.00。伦镍反弹后回调,周跌1.15%至11585.00。伦锡大跌后反抽,周涨1.61%至19880.00。

  逻辑看,一是,因环保问题,各国普遍升级检查要求,全球、中国有色矿山频发被关,矿山供应紧张预期日益突出。二是,全球有色矿产供应偏紧,加工费走低,推动价格走高。三是,市场对全球经济、中国经济增长普遍看好,支持了未来需求的看好。四是,微观层面上,伦敦铜、铝等库存下降、现货升水扩大,中国进口增加、中国限制镍矿生产、全球、中国铝库存出现下行转折等,对价格走强提供支持。后市看,全球有色供应短缺、全球经济增长为主的基本面偏好环境未变,虽然部分品种部分存在阶段性矛盾转移,但经过调整后再度恢复反弹上行态势的概率仍大。策略看,维持中期偏多看法,但注意短期回调;策略上,适当减持多仓,等待低位回稳;或视相关品种强弱关系尝试对冲套利。

  农产品板块,本周国际农产品板块总体偏弱,但部分品种也有反弹。其中,美豆指数暂时止跌,本周微涨0.10%至988.6。美豆粕指数连续第二周回调,周跌1.38%至315.5。美豆油指数出现“逆势”境况,连续反弹,本周再涨2.04%至35.09。马棕油指数跟随豆油反弹,周涨2.89%至2809。美玉米低位小幅反弹,周小涨1.19%至358.0。美麦指低位止跌,周小涨0.23%至440.6。美棉指数结束六周连跌,周涨2.06%至68.30。原糖11号指数低位反弹,周涨3.77%至14.59。

  国际农产品走势逻辑看,一是,美豆单产、总产以及南美豆丰收施压,使得美豆、美粕压力持续存在,价格反弹的主驱动逐步减弱。二是,受到各国生物柴油政策利好影响,豆油、棕油克服原料产量增加、库存增加等利空,出现供需驱动和套利驱动式反弹,但其弹升空间值得思量。三是,当前并不存在特殊的天气影响题材,农产品炒作因素减弱。四是,全球、美国、印度棉花产量大增,供应宽裕,库存消费比抬升,棉价压力沉重,偶尔的反弹难以解决总体向下的主驱动。五是,巴西新作甘蔗压榨开启,虽有乙醇政策支持,但全球总体过剩,节日需求旺季已过,偶尔的反弹无法改变总体弱势。策略看,豆类不追高;棉花逢高空,棕榈油、豆油不追高,或者寻品种强弱状态尝试对冲套利。

  贵金属板块,本周CMX金银趋势变差,再度下行,其中CMX黄金指数周跌0.55%至1276.1,纽约银指周跌1.08%至16.890。

  逻辑看,一是,初请失业金人数创纪录减少和失业率走低,为金价施加压力。二是,美国多项经济指标比如MARKET制造业指数、消费指数等继续走高,而CPI走低。三是,也是最重要的因素是,本周美元大幅走强,使得金价支撑坍塌。三是,特朗普税改被通过,为美国制造业重振提供支持,利空金价。四是,欧盟、日本、韩国、巴西等经济复苏显好,金价受撑力量暂退。后市看,黄金基本面因素压制,K形态走坏,下周再下一城,冲击1262.00的概率增大。策略,偏空对待;或者尝试多金空银套利。

  国内期指市场

  现指方面,本周A股市场出人预料,结束前期连续两周的调整,缓慢攀援而上。终盘,沪综指周涨1.13%至3416.81,深成指周涨1.83%至11444.52,创业板周小涨0.85%至1896.22。沪深300指数周涨0.71%至4021.97,上证50鼎力拉盘,周涨2.80%至2814.27,中证500指数周小涨0.90%至6630.81。热点转化快,消费股受宠,成交量一般,护盘特征突出。

  期指市场方面,IF1711跟随现指向上突破,周涨2.81%至4021.8,贴水收窄至0.17,成交5.25万手,持仓增至2.23万手。IH1711周涨2.94%至2821.4,升水7.13,成交增至3.67万手,持仓增至1.48万手。IC1711走势略弱,周涨1.09%至6601.4,贴水收窄至29.41,成交增至5.28万手,持仓至1.78万手。

  逻辑看,一是,当前市场主动打压力量暂时消退,为股指上行减轻了阻力。二是,以京东方为代表的相关制造业的业绩和酿酒等消费类股票的效益增长,为市场运作提供了新的题材。三是,十九大会议定调发展,减轻了9月经济数据走弱的担忧。四是,外围市场持续走高,对国内市场提供了支持。后市看,股指冲上3400后或有震荡,但缓慢式走高仍为主流判断。策略看,逢吸高抛,依相关板块轮动节奏运作。

  期指市场受现指上冲和自身形态结构走好影响,延续缓慢式上行。其中IH、IF、IC轮流上涨,验证了慢牛市的初步特征。后市看,期指轮动仍将延续,震荡势上行仍为主流。策略看,少量、低吸高抛;或依节奏尝试期指间对冲。

  黑色板块,本周黑色板块先涨后跌,带动大宗商品市场结束反弹,转向下行。其中焦煤1801由涨转跌,周跌4.99%至1095.0,技术走势转差。焦炭1801罕见性地连跌六周,走势尴尬,本周跌2.16%至1724.5,贴水继续扩大。铁矿石1801一阴吞前阳,周跌8.74%至428.0。螺纹1801高位震荡转弱,周跌5.27%至3577。热卷1801走势形同螺纹,高位转下的苗头初步显现,全周跌6.78%至3834。黑色板块的转下走势对整个商品市场的未来走势形成下压。

  逻辑看,一是,市场对钢铁走势产生分歧,供需结构是强是弱,影响后期判断。二是,品种间供需关系出现差异,反应在走势上出现强弱差别。三是,基差结构的不同,倒逼投资者采取不同的投资策略。四是,对四季度宏观经济走向出现迷茫,影响方向选择。后市看,短期反弹或将夭折,但受制于多品种贴水结构,期价深下跌空间也将有限,中期仍将维持震荡。策略看,依品种升贴水结构或限产节奏区间操作;或者尝试相关对冲。

  能化板块,受周五商品总体下跌影响,本周能化板块显现走弱迹象,其中橡胶1801结束上周的弱反弹,周跌2.70%至13330,重回低位。塑料1801结束二周反弹,周跌3.32%至9610。PTA主力1801延续窄幅盘整,周微涨0.04%至5190。PVC1801结束上周弱反弹,周跌1.45%至6435,重回弱势。甲醇1801反弹夭折,周跌2.59%至2675。PP1801结束三周反弹,周跌4.11%至8764。沥青1712走势独立,演成反弹,周涨3.42%至2482。

  逻辑看,一是,对房地产持续的打压政策及房地产市场投资、销售增速下滑,限制了PVC等建筑材料的消费预期。二是,尽管甲醇、PP等产业受停车检修和沿海港口库存偏低影响而反弹,但总体消费依旧处于较低水平,限制反弹幅度。三是,聚酯行业的开机率维持常态水平,对PTA涨价的承受能力有限。但是,应当注意,一是,严格、持续的环保政策,对能化供应带来的涨价效应。二是,沥青等出现反弹,显示无仓单和长期大幅下行后的市场反抽力量以及升贴水结构对投资的牵制力量。后市看,板块弱反弹面临夭折,品种间结构虽有殊性,但大势难违,调整势中反弹难。策略看,观望;或尝试跨品种套利,注意价格波动节奏。

  有色金属板块,尽管本周国内有色走势总体偏强,但周末商品下跌还是对有色形成拖累。其中,沪铜1712结束前期的连续上涨,周跌2.01%至53990。沪铝1712形态转差,周微跌0.37%至16265。沪锌1712高位横走,周微涨0.25%至25570,是有色中勉强守住红线的品种。沪铅1712周跌3.30%至18635,周线连跌三周。沪镍主力1801反弹戛然而止,周跌5.23%至92540,形态上有构筑双头之嫌。

  逻辑看,一是,商品整体下跌对前期偏强的有色形成整体牵制。二是,本周后期美元大幅走高,对有色价格形成打压。三是,前期的反弹需要技术性修正。四是,对后期宏观经济走势的预判出现疑虑。但是,总体看,受相关矿产供应被抑制影响,有色偏强的基本面没有实质性改变。二是,有色多品种出现基差收窄、内外价差收窄、库存转向、需求不弱的状态,对价格走强较为有利。三是,有色中期走势没有彻底转变。后市看,有色大涨小回,强势性结构已经形成,期间的回调或许可能仍是机会。策略看,低吸高抛;或者寻相关品种对冲。

  农产品板块,除豆油、菜油、棕榈油和白糖外,本周国内农产品板块延续弱势,其中,豆一1801延续熊态,大幅向下,周跌2.63%至3626,行情走势匪夷所思。豆粕1801反弹结束,周跌1.93%至2797。菜粕1801跟随豆粕下行,周跌2.82%至2209.豆油1801受美豆油反弹影响,止跌反弹,周涨1.29%至6128。菜油1801崛起反弹,周涨3.55%至6888。棕榈油结束横盘,向上反弹,周涨1.97%至5706。白糖1801走势向好,周涨3.26%至6399。郑棉1801延续缓慢下行,周微跌0.13%至14950,信号不妙。玉米1801周跌0.18%至1665,结束长期横盘向下突破,尽管幅度不大,。淀粉1801跟随玉米下倾,周微涨0.46%至1955。鸡蛋1801结束五周反弹,周跌1.47%至4290。

  逻辑看,一是,巴西糖厂加大乙醇生产,ICE原糖大涨,中国进口减少,减少国内压力。广西压榨推迟,减轻供应压力。二是,豆油、菜油反弹一受美豆油反弹,二受套利因素影响而涨,但当前及未来大豆进口增量、库存高企、消费淡季的基本面延续,压力逐步增大,上方空间有限。三是,受制于国内肉价走低,养殖业存栏补库力度有限和大豆进口增量,港口、油厂豆粕库存增加,粕类压力不减。四是,玉米新粮上市,库存增大,压力倍增。五是,全球、印度、美棉大幅增产,国内新棉上市,总体供大于求,郑棉走势以弱为主,反弹中出现高价位或是施空机会。后期看,农产品总体供需结构宽松,大幅反弹的基础条件并不具备。策略上,逢高适空棕油、玉米、棉花;或者尝试相关品种间对冲。

  贵金属板块,本周国内贵金属板块配合国际贵金属走低,其中沪金1712周跌0.76%至273.95,沪银1712周跌1.82%至3832,向下突破态势明显。

  逻辑看,一是,市场盛传鲍威尔或将成为下届联储主席、美联储货币政策鹰派或现,美元逐步走强或成现实。二是,伴随着特朗普减税政策的通过和美国经济的持续走好,美元在基本面上具备了走高的条件。三是,美伊危机、美朝危机减缓,全球股市走好,贵金属走强的支撑力量缺失。后市看,基本面、技术面相互交织影响下,金价短期虽有反弹,但空间有限。策略看,逢高适空;或尝试金银对冲。

  (以上观点仅供参考,不作投资依据) (作者单位:永安期货)

 

关键词阅读:消费类股票 QE 权重板块 甘蔗压榨 投资策略

责任编辑:左元
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