碰撞:中国铁合金产业大会精彩观点分享

1评论 2017-10-30 13:39:26 来源:新湖期货大宗商品事业 作者:何蕲 5个月斩获362.16%!

  地点:杭州

  时间:2017年10月26号

  一、2017年中国宏观经济走势(徐小庆)

  前半年大宗商品主要从供给侧方面分析,9月份之后商品急转而下,是中期的分水岭。市场的逻辑及重点关注发生变化———从供给转为需求。

  房地产方面:这一轮房产周期同比销售持续正增长时间长于任何一轮周期,正增长的时间持续过长可能导致负增长时间的增加,且不小于一年。他指出2018年商品房销售转为负增长将是大概率事件。

  本年三、四线城市是支撑全国房地产的销售主力,多数城市人均GDP突破门槛,具备消费水平,棚改货币化是推动三、四线房地产的驱动力,今年20%房产销售跟棚改货币化有关,棚改货币化资金主要依赖国开行贷款,国开行资金来源已经开始放缓。

  值得注意的是今年三、四线小城市房价创新高,且房价涨幅已经超过收入涨幅,重要的推动力量是对贷款的需求。过去买房贷款消费主要是一、二线城市推动,今年主要是三、四线城市,且三、四线城市居民普遍加杠杠。中国杠杆率快速上升,杠杆率已超过美国,继续提升空间有限,杠杆率处于较高水平。后期银行清查消费贷款将进一步削弱居民加杠杠能力,购房支出占收入的比例已接近上限,购房的融资成本和机会成本明显上升。

  本年土地购置大幅增加,由于房地产新开工面积是土地购置的领先指标,而不是相反,根本原因是土地购置需要房产销售后的大量资金来支撑,其不能看作利好消息。本年度房产销售不好,企业资金回笼慢,最近几年房地产投资对销售的依赖明显高于过去几轮,今年房地产资金主要来源于居民的按揭贷款,而企业融资增速是没有大幅增加。

  从企业转移杠杠到三部门同时去杠杆,必然会导致供需双弱,后期商品走势不太乐观,一般情况下房产销售的下滑会导致工业品价格下跌。

  不过房地产前期去库存的完成已降低系统性风险,地产调控将长期化,目前实际利率处于低位,意味着未来降息空间有限,不利于房产销售。

  M2不支持CPI食品同比的大幅回升,猪的存栏数下降但猪饲料产销量已经明显回升,猪粮比维持高位,说明生猪存栏数实际是增量的。

  PPI领先指标M1已趋势下落但传导力不强,在于过去PPI下跌时CPI没有跟跟随下降。上游成本上涨后中下游利润增速依然处于高位,房价涨幅拐点已出现拐点,服务业上升空间有限。

  他预测2018年CPI先高后低,CPI高点不会超过3%。本年流动性改善依赖外汇占款回升,明年票据融资可能下滑。票据融资回升往往意味着实体融资租赁需求回落,明年需求可能下降但资金成本可能下跌。

  二、钢材市场形势分析(吴京晶)

  产量方面:1-8月粗钢产量56640万吨,同比增长5.6%,平均日产粗钢233.09万吨,同比增加13.27万吨,日均粗钢产量处于较高水平。值得注意的是从2010年以来,全国钢材累计产量增速均高于粗钢累计产量增速,但今年钢材累计产量增速低于粗钢累计产量增速。

  出口方面:本年1-8月出口钢材大幅下降,由于钢材价格过高,出口优势逐渐丧失,累计出口同比降28.5%至5447万吨。出口价格1-8月累计出口均价686美元/吨,同比上涨208美元/吨。

  消费方面:今年8月份钢材社会库存较当年峰值水平的下降量超过过往两年水平,企业库存下降幅度大,处于较低水平。粗钢表观消费量大幅增加,1-8月全国表观消费量约5.19亿吨,同比增11.31%。

  下游运行状况:房地产开发投资增速逐月回落,区域投资差异明显,中东部增速较大;房地产施工及新开工面积小幅回落,销售面积增速继续回落、库存继续下降。

  原料端:铁矿石本年度有以下几个特点:1、国产矿1-8月累计产量小幅增加,同比增5.9%至8.64亿吨。2、进口矿进口量累计小幅增加,价格大幅上涨。3、铁矿石价格自9月份以来出现小幅下跌趋势。4、港口库存继续呈现下降趋势。5、铁矿石对外依赖度高。废钢方面:2016年以来,转炉炼钢吨钢废钢消费量呈现增加趋势,其中7月份达到过106千克的高水平。

  他认为目前铁矿石供大于求,高低品味价差拉大,后期不容乐观。钢铁行业产销基本平衡,价格恢复性上涨。关于环保不要过度解读环保影响,更不要炒作,给市场带来影响。

  三、硅铁市场分析及贸易商参与期货心得分享(刘黎明)

  内蒙地区目前月产量16万吨左右,青海地区10万吨左右(部分未满产企业恢复生产);宁夏地区月产9万吨左右,目前16家企业生产新增11家。

  铁合金原料情况:电价方面,110KV供电,青海电价最便宜0.32元/KW.H,宁夏最贵0.42元/KW.H,兰炭价格上涨100元/吨至1050元/吨(出厂含税)。硅石资源:8月份受环保影响短期拉涨,目前已得到缓解。

  他认为随着其他企业的库存累计,市场主流售价连续下调,大型企业的销售也出现停滞,因此后期硅铁市场将继续下跌,直至接近生产线,新一轮洗牌开始。

  四、铁合金行业变化及铁合金期货分析系统搭建(郭叙彤)

  价格:硅锰价格走势与黑色产业链价格走势基本一致,2017年黑色产业链创新高而硅锰价格并未创新高,或是一个利好消息。

  硅锰重点企业由2015年的10家增加到12家,产能小幅增加。

  产量方面:2016年共生产726.67万吨,产量占比内蒙产区占32.66%、宁夏29.58%、广西占8.95%。产量1-9月同比小幅增加,硅锰产量继续增加中。

  她认为目前硅锰处于价格下跌周期,伴随着产能过剩的问题,短期内硅锰不容乐观。

  五、2017锰市风云(姚小花)

  供给方面:2017年南非块产量比2016年增17.73%;澳矿产量299.4万吨,略低于2016年,但四季度产量有所提高,2018年财政产量指南保持澳矿312.5万吨不变,南非矿188.5万吨不变;加蓬矿上半年产193.3万吨,同比增27%;OM高硅澳矿2016年停产,2017年2月复产,2018年的目标是实现300万吨的计划产量。值得注意的是马来矿进口增长,非主流矿石进口增加。

  她指出2017年锰矿进口或超2100万吨,远高于去年的1705万吨,增长幅度超过20%,供应端充足。

  需求端方面:全球锰合金产量增加,对锰矿需求旺盛;2017年合金厂家新建矿热炉可能部分在第四季度陆续实现投产,但2017年取暖季对粗钢进行生产,将影响粗钢产量4600万吨左右,降低对硅锰的需求量。

  总体来说四季度及明年锰矿供应充足,但需求端或走弱,合金厂家在亏损的情况下大幅减产降低需求,后期将出现供大于求的局面。四季度年底资金存在压力,后期矿价不容乐观。

  但她也指出不排除合金产量仍呈增长趋势、钢企利润仍有空间,短期主动大幅度减产的可能性不大等利好因素支撑矿价。

  六、供给侧结构性改革助力钢铁行业价值回归(汪建华)

  宏观方面:短期(四季度)经济压力加大,中长期看经济下行的压力在减轻,中国制造业迎来又一个难得的繁荣时期。从价格分析宏观预期转差带动贴水幅度加大,等基本面好转才能修复,钢厂盈利趋好,机会仍有。

  未来钢市预测:中长期价值回归,价格围绕价值波动。

  9-12月:短期继续调整,但在利好的政策下超预期的基本面还将引导钢价,有上升空间,中间仍有可能调整。

  焦煤在双重作用下,4季度仍有上涨空间。

  铁矿石还有跟随性反弹空间,相对于双焦及螺纹偏弱,4季度有望进一步走弱,但他指出矿石会在18年春夏再创新高。

  嘉宾观点,

  刘黎明

  硅铁乐观,本年度硅铁需求增量远增于前几年,地条钢的取缔刺激了硅铁的消费,产量缺口明显增加。四季度偏悲观,钢厂利润高、原料端偏弱、钢厂可出铁水减少、增加废钢用量、生产工艺发生变化,必然导致硅铁的消费,河钢招标量翻番可以说明这一点。而供给并没有太大的增加,部分厂家炉子本年度很难开起来,所以后期处于紧平衡状态。硅铁短期偏强! 他个人认为后期硅铁将长期升水于硅锰,是国际钢市复苏、后期环保压力会导致硅石价格上升等因素造成的。

  群贤

  锰矿后期悲观,钢厂用锰量可以看成恒定量看法是错误的,本年上半年进口一千多万吨锰矿处于高点,而矿价仍然增加,库存消化较快,说明钢厂用锰增加。目前合金厂家利润尚可,部分厂家用的前期低价矿,效益良好。他认为四季度国外矿山不会减产,供给端仍然偏强,而下游钢厂需求可能下降,后期不容乐观,锰矿后期或走下坡路。15年逼停的矿山陆续开工,康密劳后续发货增加,后续锰矿不会缺,对于贸易商来说将是巨大的冲击。期矿报盘下个月平盘不太可能,或小幅下跌,一旦释放出这种信号,后期矿价将大幅下跌。

  刘黎明补充,硅锰只用于螺纹、板材、特钢等钢材,而硅铁用途较广受限产波动较小,看弱硅锰。

  中信期货

  以前硅锰是随锰矿的价格波动而波动,而从三月份开始,硅锰价格随着供需关系来走。硅锰目前利润尚可,开工率过高,以前厂家基本没库存,但目前部分厂家和贸易商出现库存。锰矿供给充足,利润尚可,下游需求偏弱等证实后期硅锰偏弱。后期硅锰或成本到挂,带动锰矿价格下跌,从而形成一个负循环状态,而且宁夏、内蒙今年将会有新增产能等利空因素。

  陈建威

  钢材存在冬储,合金小品种基本上没有冬储,而冬储需要资金的,目前央行会在四季度会有大量资金回购,年末资金或偏紧。硅铁期货价格相对于现货偏高,而硅锰偏低。

 

  

关键词阅读:铁合金行业 矿价 锰矿 硅铁 粗钢产量

责任编辑:左元
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