调研报告:华东地区PTA产业调研活动

1评论 2017-10-31 07:16:00 来源:国泰君安期货产业服务 作者:张驰 崔总直播:擒牛战法领跑行情

  来源丨 国泰君安(行情601211,诊股)(港股02611)期货产业服务

  一、调研背景

  2017年10月26日,由郑商所主办,交易之家承办的华东地区PTA产业链调研活动进行到第二日。今天调研的对象为B工厂。

  二、企业介绍

  B控股集团有限公司成立于1992年,总部位于苏州盛泽。目前,集团形成了以石化、纺织、能源为主业的国家级创新型高科技产业集团。目前B工厂聚酯产能190万吨,PTA产能150万吨,印染厂23家,在有市场需求的情况下有意向发展成为专业化聚酯生产商。

  三、关于PTA基本面的提问

  在这次调研中,团队的成员向B工厂的负责人进行了积极的提问。主要问题包括B工厂PTA装置运行情况,

  聚酯对PTA的需求情况,聚酯下游的终端需求情况。

  1 B工厂PTA的供应情况

  B工厂的PTA产能和聚酯是匹配的。公司为优化物流结构,也会用一定的商品量参与市场,大概在4-5万吨/年。PTA的加工费不包括折旧和财务费用,PTA装置在9月刚进行过检修,因此,后期不会有大检修。如果是小检修,会停2-3天。PTA的产能要看其装置规模,像逸盛比较大的装置,其产能就代表了他的最高负荷。小装置的产能往往按照100%计算。

  目前,在库存较少的情况下,为了保证货物能够按时供给市场,所有的PTA工厂都在尽力开工,B工厂也是。

  2 关于聚酯下游的需求

  今年的需求很好,织造的原料和成品库存也较低。本来,B工厂认为在9月底-10月份需求会转弱,但实际上并没有出现这种情况。因此,对后市双11之后的需求,并不能确定会走弱,B工厂也只能走一步看一步。关于环保对织造工厂的影响,B工厂的负责人认为,首先,盛泽的织机本来就是过剩的,目前淘汰的就是落后的喷水织机。其次,今年上了很多大圆机装置,不用上浆,不用喷水,无污染。实际上喷水织机的负面影响不大,反而促进了盛泽织机行业产业升级。例如绍兴去年关闭了许多染厂,但今年合格的染厂数量反而增加了。

  3 关于PTA库存

  聚酯工厂的PTA库存2-3天,PTA工厂库存1天,在途库存4天。目前的PTA库存是近几年中,所认知到的最低水平。

  4 关于PTA未来的价格走势

  首先,B工厂不确定新增PTA产能投放时间,不确定需求是否转弱。其次,目前PTA加工费和聚酯利润都不错,企业宁愿维持现状。最后,即使在新增投产不增加的情况下,01合约多逼空可能性也不大,因为最可能逼成功的逸盛的定价模式存在上限。

  5 结论

  A工厂不同的是,B工厂更多看到了需求的因素。对于需求是否会季节性转弱打上了疑问。按往年规律,11月需求会环比下降。但是从目前了解到的情况看,需求并不一定会走弱。今年需求的情况到底怎么样,是否存在我们看不到的地方,我们需要引起注意。不过,整个聚酯行业的景气度在上升,聚酯的成品库存较低,那么是否在需求稍微好转的时候就能刺激贸易商囤货,从而导致货物流向贸易商,当然以上只是猜测。

 

关键词阅读:多逼空 PTA装置 聚酯 期货分析师 产能

责任编辑:左元
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