中金2018年大宗商品展望:筑底前行 品种分化

1评论 2017-10-31 07:30:26 来源:中金点睛 作者:中金公司研究部 低吸也能抓涨停!

  今年以来,大宗商品整体表现依旧十分亮眼,主要是受益于供给端不同程度的收缩。往前看,我们预计2018年大宗商品整体将延续涨势,但品种间的机会存在一定的差异,主要源于需求增长消化过剩。

  大宗商品 | 中金2018年大宗商品展望:筑底前行,品种分化

  ?石油:全球剩余产能固化,需求回升超过供应增长,重回均衡。展望2018年,剩余产能从北美转向中东,不再具有市场可调节性,而全球石油消费预计出现高增长,边际成本抬升油价。预计2018年Brent原油价格均价将会在58美元/桶,年内高点预计在65美元/桶。此外,我们预计2018年全球炼油毛利将不会持续上行,而是呈现出倒“V”型走势,行业景气度将逐渐进入尾声。

  大宗商品 | 中金2018年大宗商品展望:筑底前行,品种分化

  动力煤:先进产能持续投放,价格回归合理区间。需求端,国内动力煤需求将在各行业再分配,但整体消费预计将与今年持平;供应端,持续高位的利润空间预计将吸引供应复产,既有开工率放开和先进产能置换,也可能有中小煤矿复产。我们预测动力煤供需情况在2018年由短缺转向均衡,价格回落至550元/吨的合理区间。

  大宗商品 | 中金2018年大宗商品展望:筑底前行,品种分化

  天然气:北美天然气过剩依旧;国内非常规可乘东风。对于美国,我们预计明年将呈现出供需两旺的局面,整体过剩仍将存在。当前低价环境下供给增长乏力,而十三五期间中国天然气需求有望保持高增速,预计未来对外依存度会继续攀升。不断扩大的供需缺口既需要也能够依靠发展非常规气来填补,更不必说未来国内进口需求势必推升国际LNG价格,这也相对提升非常规气的经济性。

  大宗商品 | 中金2018年大宗商品展望:筑底前行,品种分化

  贵金属:加息仍是主旋律,对金价影响或削弱。根据中金宏观组对2018年美联储加息三次的判断,明年下半年联邦基准利率将达到2.00-2.25%水平,但温和通胀的预期将降低三次加息对金价的负面影响。对价格,在朝鲜及中东局势不恶化的情况下,预计2018年均价在1200美元/盎司,略低于市场一致预期。

  大宗商品 | 中金2018年大宗商品展望:筑底前行,品种分化

  有色金属:2018年基本面仍趋乐观。受益于供给端的干扰以及全球需求边际上的提升,17年有色金属的表现亮眼。18年我们仍然认为基本面的改善持续,因此对有色金属价格保持乐观。另外,美元走势趋弱为金属价格的上涨带来宏观背景,另一方面油价和运费的上涨造成成本端整体抬升。受益于供给侧改革的推进,18年电解市场将首现缺口。对于,供需缺口逐渐收窄,但短缺仍存。整体而言,有色金属我们给出如下排序铝>;锌>;>;>;镍。

  大宗商品 | 中金2018年大宗商品展望:筑底前行,品种分化

  ?黑色金属:钢厂利润难维系高位,铁矿过剩收窄。今年金属市场投资者相对困惑,原材料与成材对应史上较高的隐含波动率。18年,铁矿边际上仍有供给投入,需求有回升但幅度较小,我们预计3个月,6个月,12个月价格为43美元/吨,55美元/吨,52美元/吨。基于对明年边际钢铁供给趋松和需求增长强度降低的判断,我们预计超高的国内钢厂冶炼利润将从1000元/吨回落至300元/吨。

  大宗商品 | 中金2018年大宗商品展望:筑底前行,品种分化

  农产品(行情000061,诊股):供应复产加剧过剩。18年全球玉米市场转向去库存,而小麦期末库存再创新高,价格反弹有压力。在旺盛需求的推动下,大豆库存消费比预计下滑,为价格上行提供支撑。对于棉花,全球丰产预期增强,棉花价格存在下行压力。此外,全球糖市转向供应过剩,糖价大概率进入下降周期。综合来看,对于农产品我们给出的排序为玉米>;大豆>;小麦>;棉花>;糖。

  大宗商品 | 中金2018年大宗商品展望:筑底前行,品种分化

  大宗商品 | 中金2018年大宗商品展望:筑底前行,品种分化

  文章来源

  本报告摘自:2017年10月30日已经发布的《2018-2019展望:筑底前行,品种分化》

  郭朝辉 SAC 执业证书编号:S0080513070006

  马 凯 SAC 执业证书编号:S0080514080004 SFC CE Ref:BBU279

  房启超 SAC 执业证书编号:S0080117080109

  林 浩 SAC执业证书编号:S0080117090012

 

关键词阅读:大宗商品

责任编辑:Robot RF13015
快来分享:
评论 已有 0 条评论
精彩推荐
期市收评:工业品震荡分化 沥青、螺纹创四个月新低

2018-11-19 15:08:13来源:金融界网站

期市午评:商品期货涨跌参半 原油期货领跌

2018-11-15 11:33:03来源:金融界网站

空螺纹、空螺纹 空完螺纹、空利润

2018-11-19 08:09:36来源:微信公众号:要资讯

螺纹1901合约后市何去何从?

2018-11-19 08:03:38来源:微信公众号:大宗内参

全球大豆定价体系生变 “中国价格”借势崛起

2018-11-19 02:45:22来源:中国证券报

期市午评:黑色系、能化类走势分化 沥青跌超2%

2018-11-19 11:33:09来源:金融界网站

成品油价格有望继续回调

2018-11-19 02:48:57来源:中国证券报

期市早评:商品期涨跌参半 螺纹跌超2%

2018-11-19 09:04:17来源:金融界网站

纸浆期货产业链全透视 去年为何能涨60%?

2018-11-19 10:22:18来源:卓创资讯

【利率期市数据】亚市10年期美债期货微跌,属正常回调

2018-11-19 15:33:52来源:国际衍生品智库

一种50ETF期权的波动率对冲交易策略

2017-12-29 17:09:29来源:金融界期货

2018黄金产融结合论坛成功召开

2018-11-19 16:42:49来源:金融界网站

蓝天计划护佑 螺纹易涨难跌

2018-08-07 06:46:06来源:黑金日志

纸浆期货:拨开造纸业定价的障目一叶

2018-11-19 02:49:36来源:中国证券报

史上最全期货基础知识收藏版 最后一张图说到点上了

2017-10-03 12:15:02来源:期乐会

生意社:11月19日滨州大有丙烷价格平稳

2018-11-19 13:58:01来源:生意社

生意社:11月19日内蒙古天然气价格上涨

2018-11-19 13:53:59来源:生意社

生意社:11月19日天津渤海化工丙烷上涨

2018-11-19 13:55:15来源:生意社

生意社:11月19日上海高桥苯酚价格下调

2018-11-19 13:56:35来源:生意社

生意社:11月19日氧化钬出厂参考报价暂稳

2018-11-19 13:55:20来源:生意社

加载更多

更多>> 以下为您的最近访问股
理财产品快速查询
实时热点