焦企利润压缩 煤焦现货仍弱

1评论 2017-11-01 07:39:05 来源:银河钢铁事业部 【狙击二期(*0****)】突破在即!

  第一部分 期现信息汇总

【银河期货周报-焦煤焦炭】焦企利润压缩 煤焦现货仍弱20171031

  【银河期货周报-焦煤焦炭】焦企利润压缩 煤焦现货仍弱20171031

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  第二部分 钢厂环保执行严格 煤焦需求收缩明显

  进入10月2+26城市焦企开始逐渐进入限产,部分地区钢厂也提前进入环保限产,焦炭、钢材供给所有,但建筑工地开工、泥生产、水利工程、土石方作业、镀彩涂也均受限,环保对钢材终端需求影响高于预期,终端需求难以释放,钢市呈现旺季不旺,11月钢材需求开始进入季节性淡季,同时预计环保对终端影响难有好转,钢材终端需求预期仍偏悲观。目前螺纹、热卷等钢材价格呈现高位震荡趋弱走势,钢材终端需求压力开始向上游传导,自9月底焦炭调价开始,目前焦炭经过6轮调价累积降幅已达500-550元/吨,钢材价格高位震荡趋弱情况下轧钢利润反而有所回升,目前维持在900-1000元/吨高位,在环保限产要求范围内钢厂生产积极性依旧不减。

  武安、长治、安阳从10月1日钢厂开始限产,唐山钢铁企业错峰生产启动时间由2017年11月15日提前至2017年10月12日。河北地区钢厂限产执行严格,全国高炉产能利用率已降至81.87%,较9月底下降2%左右,钢厂提前限产对焦炭需求减弱逐步显现,11月开始剩余2+26城市逐步开始限产,焦炭需求预期有进一步受紧趋势。

  【银河期货周报-焦煤焦炭】焦企利润压缩 煤焦现货仍弱20171031

  第三部分 钢厂调价放缓 煤焦供需仍弱

  进入10月焦企开始限产后,全国独立焦化厂产能利用率由82%降至75%左右,焦炭产量减少,但是由于独立焦化厂多为民企且焦化利润可观,山西地区焦企环保限产执行力度不及预期,焦化产能利用率经过一轮下跌后逐渐趋稳,焦炭供给较之前环保限产预期仍偏宽松。当前钢厂经过7轮下调焦炭采购价,焦化利润已压缩至0-50元/吨,后期大概率由进一步压缩焦化厂利润来推动焦化厂主动限产、检修,且焦煤现货承压,焦炭成本支撑有下移空间。

  mysteel数据显示全国100家独立焦企样本焦炭库存77.6,增17.93,周环比增30% ,全国110家钢厂样本焦炭库存452.8,增1.04,周环比增0.2% 。从库存数据来看,钢厂在环保限产执行较严、对焦炭需求受紧情况下库存仍小幅减少,反映钢厂对焦炭采购积极性仍偏弱,处于主动去库存状态;受焦企限产执行不严、钢厂采购偏弱两大因素驱动,焦企库存周环比大幅累计,现货仍承压。

  【银河期货周报-焦煤焦炭】焦企利润压缩 煤焦现货仍弱20171031

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  煤炭资源网数据:10月30日,煤企库存570.1万吨,增23.5,周环比增幅4.3%;焦化厂库存364.2万吨,减少19,周环比减幅4.96%;钢厂焦化厂库存670.3万吨,增10.6,周环比增幅1.61%。独立焦企焦煤库存平均可用天数16.89,较上周不变;钢厂焦化厂焦煤库存平均可用天数16.82,增加0.29天。

  山西焦企环保限产执行力度虽不及钢厂,但对焦煤需求产生实质性压力。山西地区焦煤受十九大影响供给有所收紧,但期间煤企焦煤库存周环比积累幅度依然很高,反映焦化厂在连续下调焦炭采购价后对焦煤采购积极性下降明显。煤企焦煤近两周库存积累明显,十九大结束后山西停产煤矿陆续复产,煤企库存大概率继续累积,焦煤现货压力显现。

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  投资建议

  上周山东钢厂开启第七轮下调焦炭采购价,累计降幅已达500元/吨。河北钢厂限产执行较严,焦炭需求收缩明显,上周钢厂焦炭继续小幅去库存,反映钢厂对焦炭采购积极性继续减弱。同时山西地区焦化企业环保限产执行力度不到位,焦化厂产能利用率逐渐趋稳,供给与以前环保限产预期偏宽松,钢厂减少采购情况下焦化厂库存增幅明显,出货压力增加。 进入11月,随着剩余2+26城市环保限产开始逐渐执行,焦炭供需两端都有收缩趋势,就目前钢厂、焦企限产执行力度对比,焦炭大概率供大于求(关注焦企亏损情况下主动减产),同时短期钢厂仍在去焦炭库存通道中,焦炭现货仍然承压。

  目前焦化利润0-50元/吨左右,利润已没有太多空间。煤企焦煤近两周库存积累明显,十九大结束后山西停产煤矿陆续复产,焦企有打压焦煤价格、降低成本需求,焦煤现货压力显现(临汾低硫低灰主焦煤下跌50元),但考虑到煤企当前库存水平不高、冬储等问题焦煤现货下调空间预计有限。随着成本支撑下移焦炭现货预计还有部分下调空间,但焦炭现货前期流畅下跌行情基本结束。操作上,焦炭尾部行情盘面有下行趋势但震荡较大,做空建议放低仓位;焦煤贴水较大,盘面前期预期反映充足,做空安全边际仍较低,建议观望。 (仅供参考)

关键词阅读:焦煤 焦炭

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