铁矿石:谨慎追空

1评论 2017-11-01 21:53:20 来源:期货日报 抢反弹首选这8只股!

  由于众所周知的取暖季环保限产和四季度海外矿山发货高峰,铁矿石各合约近期纷纷创下阶段性低点。但我们认为,铁矿石后续的下跌空间有限,尤其是1809合约的价格已经被低估。

  海运费有望维持高位

  2016年年初,澳大利亚到中国的海运费不足3美元/吨,而到了2017年10月,这一价格最高时已经上扬到9美元/吨。与此对应,海运费占铁矿石到岸价的比例从4.6%提高到了15%。

  我们认为,海运费持续上涨到目前的价格水平是符合基本面的。航运业本质上是朱格拉周期的同向受益者。在朱格拉周期的上升期,航运业的需求就会扩张,从而拉动海运费不断上涨。海运费还受到原油价格的成本支撑,而原油除了本身的供求关系,其实也是朱格拉周期的同向指标。

  近期布伦特原油已经站上60美元/桶的位置,我们认为这主要得益于两个方面,即OPEC与非OPEC的联合减产,以及页岩油的新勘探支出下降。2017年减产协议达成以来,OPEC原油总产量确实回落至2016年之前水平,非OPEC的俄罗斯也兑现了减产30万桶/日的承诺。而美国退出《巴黎协定》,从而可能变为原油净出口国。如果预期兑现,那么美国将没有主观打压油价的动力。原油价格结构转为BACK结构的概率在增加,这将限制生产商远期抛售量。随着全球经济的持续复苏,原油价格有望站稳60美元/桶的位置。

  新交割标准提高折价

  大商所已经修改铁矿石合约交割标的,新的标准从1809合约开始执行。根据我们统计的可交割样本,平均交割成本将提高10元/吨左右。其中,扣罚增加最高的是CSN IOH7品种,其交割折扣将从现在的27元/吨增加到46元/吨,金布巴粉最高扣罚也将提高到13.5元/吨的水平。

  当前铁矿石1809合约盘面价格在453元/吨,若剔除海运费上涨与交割标准提高部分,即总计扣除56—57元/吨,则对应过去的期货盘面价在396元/吨。如果投资者打开行情软件看到的期货价格是396元/吨而非453元/吨,还有多少资金愿意去做空呢?但其实现在的453元/吨就等于过去的396元/吨。与此对应,62%品位的澳洲粉矿的离岸价格仅为50美元/吨。从基本面的角度看,这也是1809合约盘面价打压到417点后即拐头向上的主要原因。

  未来矿山增量有限

  2018年,印度将从铁矿石净出口国转变为进出口平衡。我们跟踪的全球主要矿山2018年的增产量将从2017年的9000万吨下降到5000万吨,全球的铁矿石供应增量已经大幅缩小。

  综合以上几个方面,我们认为,尽管取暖季限产存在利空作用,但当前的铁矿石价格实际并未被高估,后期进一步下挫创新低的概率并不大,一味做空需要注意控制风险。

  (作者单位:五矿经易期货)

关键词阅读:铁矿石

责任编辑:Robot RF13015
快来分享:
评论 已有 0 条评论
精彩推荐
中煤降价 预示着什么?

2018-05-25 08:53:25来源:鄂尔多斯煤炭网

已对部分客户限制开仓!苹果期货疑点频出 郑商所问答

2018-05-25 09:47:24来源:券商中国

两个世界的游戏:苹果期货疯狂VS苹果现货不为所动

2018-05-24 03:06:16来源:证券时报

期市午评:沪镍刷新3年来新高 棉纱期货跌超3%

2018-05-25 11:32:20来源:金融界期货

美豆上演“王者归来” 国内豆粕价格大涨再成焦点

2018-05-25 07:59:50来源:要资讯

新疆又一轮大风降温天气来袭 棉花天气影响下走势分析

2018-05-25 08:52:55来源:一德菁英汇

【SMM午评】华东铝:流通量较昨下滑 成交较昨略好

2018-05-25 12:07:00来源:上海有色网

进口锰矿市场周评(5.21-5.25):本周进口锰矿市场价格稳中偏强

2018-05-25 12:34:00来源:上海有色网

乐观情绪消退 沪胶反弹空间有限

2018-05-25 02:58:42来源:中国证券报

电解锰市场周评(5.21-5.25):本周国内电解锰市场续涨乏力

2018-05-25 12:30:00来源:上海有色网

徐州市钢铁行业布局优化和转型升级方案

2018-05-25 13:22:00来源:上海有色网

【铅锌峰会现场投票】多数人认为下半年锌价运行区间21000-24000元/吨 铅价运行区间18000-21000元/吨

2018-05-25 12:20:00来源:上海有色网

硒市场周评(5.21-5.25):外盘终见松动 硒市继续下探

2018-05-25 12:29:00来源:上海有色网

原油黄金“分道扬镳” 三金谁将“称大王”

2018-05-25 02:57:15来源:中国证券报

5月25日天津锌现货快讯:市场观望情绪占主导 成交货量较昨日变化不大

2018-05-25 13:22:00来源:上海有色网

内外利好共振 豆粕期价有望继续反弹

2018-05-25 02:57:48来源:中国证券报

5月25日沪锌现货快讯:市场出货为主 成交氛围较淡

2018-05-25 12:03:00来源:上海有色网

疯涨的苹果真的严重偏离内在价值了吗?

2018-05-25 07:57:35来源:对冲研投

期市快讯:沪镍涨超3% 刷新2015年5月15日以来新高

2018-05-25 10:01:44来源:金融界网站

期市收评:农产品期货收盘领涨 煤炭期货小幅回暖

2018-05-24 15:14:39来源:金融界期货

加载更多

更多>> 以下为您的最近访问股
理财产品快速查询
实时热点